SharpLink Gaming, pemegang korporate kedua terbesar dari Ethereum (ETH), telah mengesahkan program pembelian kembali saham senilai $1,5 miliar dalam langkah strategis untuk meningkatkan rasio Ether per saham dan menandakan kepercayaan jangka panjang pada Ethereum sebagai aset treasury intinya.
Diumumkan pada hari Jumat, keputusan ini menambah lapisan baru pada strategi korporat SharpLink yang agresif yang berfokus pada Ethereum, yang telah menjadikan perusahaan ini salah satu peserta institusional non-pemerintah yang paling signifikan dalam ekosistem ETH. Perusahaan saat ini memegang 740.800 ETH, yang bernilai sekitar $3,14 miliar, dengan rencana untuk lebih mengokohkan posisinya dalam ekonomi Ethereum melalui staking dan manajemen aset berbasis Ether.
Rencana pembelian kembali diarahkan untuk memanfaatkan apa yang dipandang perusahaan sebagai ketidakcocokan antara nilai aset bersih Ether (NAV) dan kapitalisasi pasar. Menurut co-CEO Joseph Chalom, SharpLink hanya akan melaksanakan pembelian kembali ketika saham diperdagangkan di bawah NAV, memungkinkan untuk mengurangi pasokan dan meningkatkan metrik ETH per saham bagi investor yang tersisa.
"Program ini memberikan fleksibilitas kepada kami untuk bertindak cepat dan tegas jika kondisi tersebut muncul," kata Chalom dalam pernyataan tertulis. "Misi kami adalah untuk menumbuhkan nilai pemegang saham yang dinominasikan dalam ETH, dan ini adalah salah satu alat dalam arsenai kami."
Strategi Pembelian Kembali Terkait Langsung dengan Metrik Ether
Rencana pembelian kembali senilai $1,5 miliar, yang belum diaktifkan, bukan hanya inisiatif pengembalian modal konvensional. Ini adalah bagian dari apa yang disebut SharpLink sebagai "strategi pasar modal yang disiplin" yang bertujuan untuk memperkuat akumulasi ETH, staking, dan pertumbuhan treasury sebagai pilar utama model bisnis perusahaan.
Manajemen SharpLink menekankan bahwa membeli kembali saham di bawah NAV memungkinkan perusahaan untuk meningkatkan Ether per saham (EPS) - varian unik dari laba per saham yang selaras dengan kerangka keuangan berfokus pada Ethereum perusahaan.
Dengan Ether diperdagangkan di atas $4.600, treasury SharpLink kini memiliki keuntungan belum terealisasi hampir $600 juta, membuat waktu pembelian kembali sangat menggugah dari sudut pandang nilai pemegang saham.
Ethereum di Inti: Dari Platform Taruhan hingga Raksasa Treasury
Transformasi SharpLink dari platform taruhan menjadi raksasa treasury yang berbasis kripto dimulai awal tahun ini. Pada Mei 2025, perusahaan secara resmi mengadopsi Ethereum sebagai aset cadangan utamanya, merestrukturisasi strategi modalnya, dan menunjuk Joseph Lubin, salah satu pendiri Ethereum, sebagai Ketua.
Pada saat itu, SharpLink mengatakan sedang "all-in" pada ETH, beralih dari treasury yang berbasis fiat tradisional atau campuran dan memilih untuk memegang, menyimpan, dan mengakumulasi Ether sebagai aset dasarnya. Perusahaan mulai membeli ETH dalam jumlah besar tak lama setelahnya, termasuk pembelian senilai $667 juta pada awal Juli dengan harga mendekati rekor.
Dalam pernyataan publik, Lubin menggambarkan treasury korporat yang fokus pada ETH sebagai hal yang penting bagi kesehatan ekonomi jangka panjang Ethereum.
"Ini akan menjadi penting untuk memungkinkan dinamika penawaran-permintaan dari Ether agar sesuai dengan saat kami membangun lebih banyak aplikasi," kata Lubin saat itu. "Perusahaan seperti SharpLink bukan hanya bisnis besar - mereka juga integral bagi masa depan Ethereum."
Pemegang ETH Korporat Terbesar Kedua, Tetapi Bukan yang Terbesar
Meskipun strategi akumulasi yang agresif, SharpLink bukanlah pemegang korporat terbesar dari Ethereum. Gelar tersebut dipegang oleh BitMine, mantan perusahaan penambangan Bitcoin yang beralih ke akumulasi ETH pada 2024. BitMine memiliki 1,5 juta ETH, yang bernilai kira-kira $6,47 miliar, menurut data dari pelacak Strategic ETH Reserve.
Kepemilikan 740.800 ETH oleh SharpLink masih signifikan, menempatkannya dengan kuat sebagai treasury Ethereum terbesar kedua di antara perusahaan yang diketahui publik. Perusahaan telah mengindikasikan bahwa mereka mungkin akan terus mengakumulasi tergantung pada tren harga ETH dan kondisi likuiditas di pasar yang lebih luas.
Perlu dicatat, sementara perusahaan kripto lainnya melakukan diversifikasi ke berbagai aset, strategi SharpLink tetap eksklusif pada ETH, bertaruh bahwa Ethereum akan mengungguli aset cadangan digital dan tradisional lainnya dalam jangka panjang.
Reaksi Pasar dan Implikasi Valuasi
Setelah pengumuman pembelian kembali, saham SharpLink mengalami peningkatan volume perdagangan, meskipun saham tersebut belum menanggapi dengan lonjakan harga. Analis mengatakan bahwa otorisasi pembelian kembali - meskipun belum segera dilaksanakan - mengirimkan sinyal kuat kepada investor tentang disiplin valuasi SharpLink dan pandangan jangka panjang mengenai Ether.
"Ini adalah taktik arbitrase NAV klasik dengan sentuhan kripto-natif," kata Lina Goh, ahli strategi pasar kripto di Amberwave Research. "Dengan mengaitkan aktivitas pembelian kembali dengan nilai aset bersih Ether, SharpLink menyelaraskan insentif pemegang saham dengan pertumbuhan aset on-chain - dan itu sangat inovatif."
Investor kini melihat SharpLink sebagai permainan proxy untuk eksposur Ethereum, mirip dengan bagaimana MicroStrategy telah menjadi alternatif de facto ETF Bitcoin bagi pemain institusional yang ingin memiliki eksposur BTC dalam neraca mereka.
Apa yang Membuat Treasury Ether Berbeda?
Tidak seperti strategi treasury yang berfokus pada Bitcoin yang menekankan pada kelangkaan dan kasus penggunaan sebagai penyimpanan nilai jangka panjang, treasuri berbasis Ethereum seperti milik SharpLink dibangun di sekitar model yang lebih interaktif dan menghasilkan hasil.
SharpLink secara aktif mempertaruhkan sebagian dari Ether-nya, mendapatkan hasil dari mekanisme konsensus proof-of-stake Ethereum. Penghasilan tersebut - meskipun bervariasi - dapat berpotensi melampaui hasil obligasi treasury tradisional, menawarkan paradigma baru tentang bagaimana perusahaan mengalokasikan modal dalam neracanya.
Selain itu, sifat Ethereum yang dapat diprogram memungkinkan perusahaan seperti SharpLink untuk bereksperimen dengan integrasi DeFi, alat keuangan perusahaan tokenisasi, dan mekanisme transparansi on-chain - semua yang belum banyak dimanfaatkan di pasar modal tradisional.
Signifikansi Strategis untuk Ekosistem Ethereum
Strategi ETH yang agresif dari SharpLink datang pada saat Ethereum semakin diposisikan sebagai aset makro. Dengan ETF spot ETH sekarang diperdagangkan di AS, peningkatan partisipasi staking, dan adopsi institusional melalui L2 dan platform tokenisasi, narasi permintaan Ethereum dengan cepat berkembang.
Treasury korporat seperti milik SharpLink memainkan peran kunci dalam mengunci pasokan, meningkatkan karakteristik premium moneter, dan menandakan kepercayaan institusional terhadap nilai jangka panjang Ethereum.
"Kami sedang membangun dunia di mana Ether bukan hanya bahan bakar, tetapi kolateral - aset moneter inti dari sistem keuangan berikutnya," kata Lubin selama konferensi ETH Global baru-baru ini. "Dan SharpLink adalah salah satu perusahaan pertama yang menunjukkan praktik tersebut sebenarnya."
Pemikiran Akhir
Otorisasi pembelian kembali saham senilai $1,5 miliar oleh SharpLink Gaming lebih dari sekadar tindakan korporat standar - itu adalah penguatan berani dari strategi neraca berbasis Ethereum, menawarkan buku petunjuk baru untuk perusahaan yang bersekutu dengan kripto.
Dengan 740.800 ETH dalam buku-bukunya, peningkatan hasil staking, dan kepemimpinan dari lingkaran pendiri Ethereum, SharpLink bertaruh bahwa masa depan dari alokasi modal terletak di rantai - dan itu sedang menggunakan alat keuangan tradisional seperti pembelian kembali untuk memperuncing keunggulan itu.
Saat ETH terus dalam lintasan menaik dan nafsu institusional semakin meningkat, pendekatan SharpLink mungkin segera menjadi cetak biru untuk keuangan perusahaan berbasis Web3 - di mana nilai tidak hanya diukur dalam dolar per saham, tetapi dalam Ether per saham.