Strategy sudah empat pekan berturut-turut tidak menambah kepemilikan Bitcoin (BTC) — jeda terpanjang dalam dua tahun terakhir — dan akan merilis laporan kinerja kuartal II pada 30 Juli dengan kas mengendap sebesar US$3,225 miliar.
Poin Penting:
- Pembelian Bitcoin terakhir yang dikonfirmasi adalah 520 BTC senilai sekitar US$34,9 juta untuk periode sepekan yang berakhir 21 Juni.
- Laporan keuangan kuartal II akan dipublikasikan setelah penutupan pasar AS pada Kamis, disusul paparan manajemen ke investor pukul 17.00 waktu New York.
- Rasio mNAV perusahaan sempat turun di bawah level 1 pada akhir Juni, pertama kalinya sepanjang sejarah perseroan.
Empat Pekan Tanpa Transaksi di Laporan Bitcoin Strategy
Dokumen yang disampaikan ke Securities and Exchange Commission pada 29 Juni, 6 Juli, 13 Juli, dan 20 Juli seluruhnya mencatat nihil pembelian Bitcoin.
Transaksi terakhir yang dikonfirmasi mencakup periode 15–21 Juni dan berjumlah 520 BTC senilai sekitar US$34,9 juta. Dalam pengungkapan terbaru, perusahaan justru melaporkan penjualan saham MSTR senilai US$263,5 juta, sehingga menambah pundi-pundi kas menjadi US$3,225 miliar.
Michael Saylor tetap membangun ekspektasi pasar dengan mengunggah grafik akumulasi Bitcoin Strategy di X pada Minggu dengan keterangan, “We're gonna need another color.” Itu adalah unggahan kelimanya sejak pembelian terakhir yang diungkapkan, sementara perusahaan belum mengonfirmasi adanya transaksi baru untuk pekan tersebut.
Jeda ini bukan sekadar diam. Pada 29 Juni–5 Juli, perusahaan melepas 3.588 BTC senilai sekitar US$216 juta — penjualan terbesar sepanjang sejarah Strategy — dan mengalihkan dana hasil penjualan untuk membayar dividen saham preferen serta mempertebal posisi kas. Kerangka kebijakan yang disetujui akhir Juni memberi mandat pembelian kembali saham biasa hingga US$1 miliar, pembelian kembali surat utang digital senilai US$1 miliar, dan membuka ruang penjualan Bitcoin tambahan hingga US$1,25 miliar.
Juga Baca: Ghost Rider dan Black Panther: Pasar Prediksi Gagal Menebak Dua Pengumuman Pemeran Terbesar Marvel
Michael Saylor Dihadapkan pada Hitungan mNAV yang Retak
Selama bertahun-tahun, harga saham Strategy diperdagangkan di atas nilai Bitcoin yang dimilikinya — rasio yang oleh manajemen disebut mNAV. Premi tersebut memungkinkan perusahaan menerbitkan saham baru sambil terus menaikkan porsi Bitcoin per saham. Ukuran ini sempat menyentuh sekitar 0,99 pada akhir Juni, pertama kalinya di bawah paritas, sebelum pulih ke kisaran 1,03. Namun, manajemen sendiri menyebut titik impas yang lebih sehat berada dekat 1,22.
Julio Moreno, kepala riset CryptoQuant, mengaitkan penurunan harga saham preferen Strategy dengan “memburuknya fundamental Strategy” pada akhir Juni. Kewajiban dividen melonjak empat kali lipat dalam enam bulan menjadi US$1,2 miliar, sementara cakupan pembayaran dividen merosot dari lebih dari tujuh tahun menjadi sekitar 14 bulan. Lembaga riset itu merekomendasikan Strategy menghentikan pembelian Bitcoin dan kembali membangun bantalan kas.
Koreksi Bitcoin Ubah Proyeksi Laba Strategy
Analis yang disurvei LSEG memproyeksikan laba usaha kuartal II sebesar US$3,86 miliar, berbalik dari dua kuartal sebelumnya yang mencatatkan rugi. Dua dari tujuh proyeksi tersebut disusun sebelum koreksi harga Bitcoin pada Juni, membuat konsensus rentan terhadap kejutan negatif.
Kinerja kuartal I menjadi titik awal, dengan rugi usaha US$14,5 miliar dan rugi bersih US$12,8 miliar akibat penurunan nilai wajar Bitcoin di pembukuan.
Imbal hasil Bitcoin sejak awal tahun kini menyusut menjadi 5,8% dari 9,4% pada awal Mei, sementara pertumbuhan Bitcoin per saham melambat menjadi 8% secara tahunan. Harga MSTR ditutup pada US$91,67 pada Jumat, turun sekitar 33% sepanjang 2026, lebih dalam dibanding penurunan Bitcoin sekitar 24%.
Baca Berikutnya: Samsung Kantongi Kontrak Chip Broadcom Mencengangkan Senilai US$200 Miliar