Strategy sudah empat pekan beruntun absen membeli Bitcoin (BTC) — jeda terpanjang dalam dua tahun terakhir — dan akan merilis hasil kinerja kuartal II pada 30 Juli, dengan dana tunai tersimpan sebesar US$3,225 miliar.
Poin Penting:
- Pembelian Bitcoin terakhir yang dikonfirmasi Strategy adalah 520 BTC senilai sekitar US$34,9 juta untuk pekan yang berakhir 21 Juni.
- Laporan kinerja kuartal II akan dirilis usai penutupan pasar AS pada Kamis, dengan konferensi bersama investor pukul 17.00 waktu New York.
- Rasio mNAV perusahaan sempat turun di bawah level 1 pada akhir Juni, untuk pertama kalinya sepanjang sejarah perseroan.
Empat Pekan Laporan Strategy Tanpa Tambahan Bitcoin
Dokumen yang disampaikan ke Securities and Exchange Commission pada 29 Juni, 6 Juli, 13 Juli, dan 20 Juli seluruhnya mencatat nihil pembelian Bitcoin.
Aksi beli terakhir yang dikonfirmasi mencakup periode 15–21 Juni dan berjumlah 520 BTC senilai kurang lebih US$34,9 juta. Laporan terbaru justru menunjukkan penjualan saham MSTR senilai US$263,5 juta, yang mengerek cadangan kas dolar menjadi US$3,225 miliar.
Michael Saylor tetap menggoda pasar, mengunggah grafik akumulasi Bitcoin Strategy di X pada Minggu dengan keterangan “We're gonna need another color.” Itu adalah unggahan kelimanya sejak pembelian terakhir yang dipublikasikan, dan perusahaan belum mengonfirmasi adanya transaksi untuk pekan tersebut.
Jeda ini bukan sekadar “diam menunggu”. Pada 29 Juni–5 Juli, perusahaan justru melepas 3.588 BTC senilai sekitar US$216 juta, menjadi penjualan terbesar dalam sejarahnya, dengan hasil penjualan diarahkan ke pembayaran dividen saham preferen dan penguatan kas. Kerangka kebijakan baru yang diadopsi akhir Juni mengizinkan buyback saham biasa hingga US$1 miliar, pembelian kembali surat utang digital senilai US$1 miliar, dan penjualan Bitcoin tambahan hingga US$1,25 miliar.
Baca Juga: Ghost Rider dan Black Panther: Pasar Prediksi Meleset Soal Dua Pengumuman Pemeran Terbesar Marvel
Michael Saylor Dihadapkan pada Perhitungan mNAV yang Menceder
Selama bertahun-tahun, saham Strategy diperdagangkan di atas nilai kepemilikan Bitcoinnya, yang diukur manajemen lewat rasio mNAV. Premi tersebut memungkinkan perusahaan menerbitkan saham baru sambil terus menaikkan porsi Bitcoin per saham. Namun, metrik itu sempat menyentuh kisaran 0,99 pada akhir Juni — untuk pertama kalinya di bawah par — sebelum pulih ke sekitar 1,03, masih jauh dari titik impas yang oleh manajemen ditempatkan dekat level 1,22.
Julio Moreno, kepala riset CryptoQuant, mengaitkan pelemahan saham preferen Strategy pada akhir Juni dengan “memburuknya fundamental Strategy.” Kewajiban dividen melonjak empat kali lipat dalam enam bulan menjadi US$1,2 miliar, sementara cakupan pembayaran dividen menyusut dari lebih tujuh tahun menjadi sekitar 14 bulan saja. Lembaga riset itu merekomendasikan Strategy untuk menghentikan pembelian dan kembali membangun cadangan kas.
Koreksi Bitcoin Ubah Lanskap Ekspektasi Laba Strategy
Konsensus analis yang dihimpun LSEG memperkirakan Strategy akan membukukan laba operasi kuartal II sekitar US$3,86 miliar, berbalik arah setelah membukukan rugi dua kuartal berturut-turut. Dua dari tujuh proyeksi itu disusun sebelum penurunan harga Bitcoin pada Juni, sehingga konsensus pasar lebih rentan terhadap kejutan negatif.
Kinerja kuartal I menjadi titik acuan, ketika perusahaan menorehkan rugi operasi US$14,5 miliar dan rugi bersih US$12,8 miliar akibat penurunan nilai mark-to-market portofolio Bitcoin.
Imbal hasil Bitcoin sejak awal tahun kini turun menjadi sekitar 5,8% dari 9,4% pada awal Mei, sementara pertumbuhan Bitcoin per saham melambat menjadi 8% secara tahunan. Saham MSTR ditutup pada US$91,67 pada perdagangan Jumat, terkoreksi sekitar 33% sepanjang 2026, lebih dalam dibanding penurunan Bitcoin yang sekitar 24%.
Selanjutnya: Samsung Kantongi Kontrak Chip Broadcom Fantastis US$200 Miliar