Keputusan Federal Reserve untuk menahan suku bunga belum membawa kelegaan bagi kripto maupun aset berisiko tinggi. Sejumlah strategi pasar menilai nada kebijakan yang kian hawkish, risiko inflasi dari lonjakan energi, dan kenaikan imbal hasil Treasury membuat kondisi likuiditas tetap ketat dan membuka peluang satu kenaikan suku bunga lagi.
Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) mempertahankan Federal Funds Rate pada kisaran 3,5%–3,75% pada Rabu waktu setempat, sesuai ekspektasi mayoritas pelaku pasar. Sinyal yang lebih penting justru datang dari bahasa dalam pernyataan resmi dan semakin lebarnya perbedaan pandangan di internal komite soal apakah kebijakan saat ini sudah cukup ketat untuk membawa inflasi kembali ke target.
Presiden Fed Dallas Lorie Logan sebelumnya telah menyatakan suku bunga seharusnya “sedikit” lebih tinggi. Presiden Fed Cleveland Beth Hammack, Presiden Fed Minneapolis Neel Kashkari, dan Gubernur Christopher Waller juga memberi sinyal siap mendukung pengetatan tambahan jika inflasi tetap membandel.
Hammack, Kashkari, dan Waller kemudian menyatakan dissent terhadap keputusan mempertahankan suku bunga.
Dalam konferensi pers setelah pertemuan, Ketua Fed Kevin Warsh menghindari memberi panduan eksplisit soal langkah berikutnya, namun menegaskan bank sentral akan bertindak bila diperlukan untuk mencapai sasaran inflasi 2%.
“Saya paham keinginan pasar akan proyeksi berulang dan komentar rutin dari komite ini, tetapi dari sisi kami, kami perlu mengamati reaksi pasar terhadap berbagai perkembangan secara langsung dan tanpa filter,” ujar Warsh. “Saya ingin menekankan, keputusan komite ini sangat berpengaruh, dan bila perlu dan tepat, kami tidak akan ragu bertindak.”
Pasar obligasi merespons tajam. Imbal hasil Treasury tenor 30 tahun menembus 5,2%, tertinggi sejak 2007, sementara yield 10 tahun naik lebih dari 7 basis poin ke 4,677%.
Nada Fed Beralih dari Wacana Pemangkasan ke Potensi Kenaikan
Pasar sebelumnya sudah banyak menghapus ekspektasi pemangkasan suku bunga jangka pendek. Namun, nada pernyataan Fed kali ini menguatkan pandangan bahwa kebijakan ketat berpotensi dipertahankan lebih lama dari yang diharapkan investor.
Dalam catatan yang dikirim ke Yellow.com, Ryan Lee, kepala analis Bitget Research, mengatakan keputusan menahan sudah sepenuhnya diperkirakan, tetapi bahasa yang digunakan menjadi pemicu utama pergerakan pasar.
“Fed menahan suku bunga, sesuai ekspektasi, tetapi bahasanya yang jadi cerita utama, dan nada itu lebih hawkish daripada yang seharusnya tercermin dari data inflasi Juni yang relatif jinak,” kata Lee.
Lee menilai data inflasi Juni banyak terbantu penurunan harga energi, namun tekanan baru dari gangguan di Selat Hormuz berpotensi muncul dalam data Juli. Risiko tersebut, ujarnya, membantu menjelaskan mengapa Fed enggan terdengar lebih sabar.
“Pasar pada dasarnya sudah menghapus peluang pemangkasan suku bunga tahun ini, dan hari ini menegaskan bahwa perdebatan telah bergeser ke apakah langkah berikutnya justru kenaikan,” kata dia.
Pergeseran ini kemungkinan paling dulu menekan aset bertumbuh yang sensitif terhadap suku bunga. Lee menyebut indeks Nasdaq 100 berpotensi menjadi sasaran utama repricing, karena yield tinggi yang bertahan lama akan menekan valuasi. Emas juga bisa tertekan jika kenaikan imbal hasil dan penguatan dolar mengalahkan permintaan aset lindung nilai.
“Pasar menginginkan kesabaran. Fed memberi sinyal ruang kesabaran yang lebih sempit dari yang disiratkan data,” ujarnya.
Likuiditas Kian Ketat, Kripto Masuk Fase Sulit
Bagi aset digital, pesan Fed mempertahankan latar makro yang menantang. Suku bunga tinggi biasanya berarti likuiditas lebih seret, biaya leverage lebih mahal, dan nafsu risiko yang melemah.
Andrei Grachev, managing partner DWF Labs, menilai keputusan ini menunjukkan Fed masih siap menoleransi pertumbuhan yang lebih lemah demi menurunkan inflasi.
“Ini pesan Fed ke pasar bahwa mereka tidak akan mentoleransi inflasi di atas target, meski harus mengorbankan risiko perlambatan pertumbuhan,” kata Grachev.
Menurutnya, konfigurasi ini adalah skenario paling tidak bersahabat bagi aset digital di siklus saat ini karena mengarah ke kebijakan yang lebih ketat, likuiditas yang menyusut, dan biaya pendanaan (carry) yang lebih tinggi.
“Bitcoin (BTC) sejauh ini masih cukup tangguh melewati fase hawkish, tetapi kejutan hawkish baru hampir pasti akan menekan harga,” ujar dia.
Can-Luca Köymen, investment strategist di Sygnum Bank, mengambil posisi yang lebih moderat. Ia menilai keputusan Fed secara garis besar sesuai ekspektasi dan menunjukkan komite yang ingin mempertahankan fleksibilitas di tengah ketidakpastian prospek energi.
“Ini secara umum sesuai skenario dasar kami. Basis kami adalah status quo, dan nada hawkish yang menyertai selaras dengan komite yang ingin menjaga opsionalitas selama peta energi masih belum jelas,” kata Köymen.
Bagi kripto, lanjutnya, pesan utamanya bukan bahwa lingkungan makro tiba-tiba memburuk, melainkan bahwa kondisi ketat kemungkinan akan bertahan lebih lama.
“Sikap kami yang moderately constructive tidak bertumpu pada pelonggaran Fed dalam waktu dekat, melainkan pada tekanan inflasi yang tetap terkendali. Tidak ada dalam keputusan ini yang mengubah penilaian tersebut,” ujarnya.
Köymen menyebut variabel kunci berikutnya adalah arah harga minyak serta apakah perbaikan aliran dana ke ETF kripto dan akumulasi on-chain dapat berlanjut.
Risiko Energi Bikin Pasar Terbelah
Iggy Ioppe, chief investment officer di Theo dan mantan eksekutif Credit Suisse, juga menunjuk faktor energi sebagai sumber komplikasi utama bagi Fed dan pasar.
“Seperti yang saya perkirakan, Fed menahan suku bunga pekan ini,” kata Ioppe. “CPI Juni memang melunak, tetapi lonjakan harga minyak akibat eskalasi AS–Iran dan risiko pengapalan di Selat Hormuz dan Laut Merah membuat gambaran inflasi berantakan.”
Ioppe menilai Warsh kecil kemungkinan akan terbuai oleh satu laporan inflasi yang lebih jinak ketika risiko energi masih tinggi. Di sisi lain, keputusan tidak mengetatkan lebih jauh berarti latar likuiditas global masih memberikan sedikit penopang bagi aset berisiko dalam horizon menengah.
Menurut Ioppe, ETF Bitcoin kembali mencatat masuknya aliran dana institusi dalam beberapa sesi terakhir, tetapi pergerakan harga masih terbatas karena risiko geopolitik di minyak yang membuat Fed berhati-hati juga menahan potensi kenaikan.
Ia menambahkan, saham-saham terkait AI masih mendominasi sisi spekulatif pasar, meski muncul pertanyaan soal imbal hasil belanja modal dan valuasi yang kian mahal, yang memicu rotasi dan volatilitas. Emas tetap menjadi ujung lain dari “barbel” pasar, berfungsi sebagai lindung nilai terhadap guncangan energi dan ketidakpastian kebijakan.
Baca Juga: BIP-110 Macet saat Saylor Sebut Perubahan Aturan sebagai Serangan ke Setiap Holder
Artikel Selanjutnya: Laporan Lapangan OpenAI Tunjukkan Agen AI untuk Koding Memangkas Waktu Komputasi Sains hingga 90%