Ethereum bisa sangat undervalued dan menuju re-pricing dramatis, menurut semakin banyak suara industri yang menonjol.
Co-founder Bankless Ryan Sean Adams telah menghidupkan kembali perdebatan bullish dengan perkiraan berani: ETH mencapai kapitalisasi pasar $2 triliun, atau sekitar $17,000 per koin, hampir sembilan kali lipat harga saat ini.
Premis di balik proyeksi ambisius ini bukan berdasarkan hype spekulatif tetapi pada potensi transformasi naratif - mereposisi Ethereum tidak hanya sebagai platform untuk aplikasi terdesentralisasi, tetapi sebagai “emas digital dengan hasil.”
Thesis Adams sangat bergantung pada fundamental Ethereum yang berkembang. Setelah Penggabungan, ETH telah menjadi komoditas yang menghasilkan imbal hasil dan deflationary, berkat imbalan staking dan mekanisme pembakaran biaya yang diperkenalkan dalam EIP-1559. Ini menempatkannya sebagai hibrida antara proposisi penyimpanan nilai Bitcoin dan daya tarik imbal hasil Treasury AS.
Dalam posting media sosial baru-baru ini, Adams menyerukan komunitas Ethereum untuk menerima apa yang ia sebut “Injil Uang-Biru” - gagasan bahwa ETH harus diperlakukan tidak hanya sebagai bahan bakar digital untuk smart contract, tetapi sebagai lapisan moneter dasar dari ekonomi terdesentralisasi.
“Uang adalah keyakinan yang dikodekan sebagai kode,” tulisnya, mendesak pengguna untuk “staking, menginjili, dan malu kepada siapa saja yang menjual.” Argumennya didasarkan pada pernyataan filosofis: tanpa ETH, tidak ada DeFi, dan tidak ada pembelaan terhadap cita-cita cypherpunk.
Visi ini semakin mendapatkan daya tarik di kalangan investasi profesional. ARK Invest menyamakan staking ETH dengan “obligasi digital,” menarik paralel dengan sekuritas pemerintah jangka pendek - dukungan langka di ruang di mana Bitcoin telah lama mendominasi narasi institusional.
Sementara tumpukan teknologi Ethereum kuat - menggerakkan ekosistem protokol DeFi, NFT, dan rollup bernilai miliaran dolar - aset itu sendiri berjuang untuk mendapatkan pengakuan sebagai instrumen moneter. Menurut pendiri Frax Finance Sam Kazemian, masalah terbesar Ethereum bukan teknis tetapi ideologis.
“Ethereum, teknologi, adalah hal paling bullish di crypto,” ujarnya dalam episode Bankless baru-baru ini. “Tapi ETH, aset, perlu diperbaiki.” Kazemian berpendapat bahwa ETH sering diperlakukan seperti ekuitas pertumbuhan dengan arus kas yang tidak pasti daripada komoditas langka dengan imbal hasil.
Tidak semua orang setuju dengan kasus bullish ini. Para maksimalis Bitcoin dan beberapa analis terus menantang narasi penyimpanan nilai ETH. Boyd Cohen menolak perbandingan secara langsung, menyatakan, “Bitcoin benar-benar langka dan Ethereum benar-benar tidak.”
Yang lain, seperti John Haar dari Swan Bitcoin, mengkritik kredensial moneter Ethereum, berargumen bahwa “hasil” nya terlalu bergantung pada aktivitas spekulatif dalam ekosistem. “Hasil dari pengguna melakukan apa? ETH bukanlah uang,” ujar Haar.
Lebih jauh, rasio ETH/BTC, metrik kunci yang digunakan untuk mengukur kinerja Ethereum relatif terhadap Bitcoin, telah turun 77% dari puncaknya di Desember 2021 - tren yang digunakan beberapa orang untuk memperkuat pandangan bahwa Ethereum tergelincir sebagai aset moneter.
Meskipun ada kritik, aktivitas pasar baru-baru ini menunjukkan tanda-tanda minat investor yang baru. Setelah kuartal pertama yang sulit yang melihat Ethereum jatuh ke $1,400 pada bulan April, token ini telah bangkit hampir 30%, kini melayang tepat di bawah $1,800. Tetap saja, metrik kinerja secara keseluruhan tetap lemah: ETH turun 44% dari tahun ke tahun dan diperdagangkan 63% di bawah puncaknya sepanjang masa sebesar $4,878.
Jalan menuju $17,000 mungkin panjang dan tidak pasti, tetapi bagi para pendukung seperti Adams, pertempuran nyata bukan hanya berbasis pasar - tetapi berbasis narasi. Ethereum, mereka berargumen, tidak hanya membutuhkan kode yang lebih baik. Ia membutuhkan cerita yang lebih baik.