Pasar cryptocurrency memasuki apa yang digambarkan analis sebagai fase pencernaan makro, di mana harga tetap stabil meski terjadi arus keluar berkelanjutan dan reset leverage, karena investor makin banyak memosisikan diri berdasarkan sinyal ekonomi global alih-alih katalis khusus kripto.
Bitcoin berkonsolidasi di atas $91.000, Ethereum stabil di dekat $3.130, dan total kapitalisasi pasar kripto bertahan dekat $3,02 triliun.
Menurut laporan Bitfinex, ketahanan harga ini terjadi setelah reset signifikan dalam posisi spekulatif, dengan leverage tersapu keluar dari pasar derivatif dan volatilitas turun ke level rendah historis.
Analis Bitfinex mengatakan volatilitas tersirat di berbagai aset kripto utama turun tajam setelah penurunan terbaru, menciptakan apa yang mereka sebut sebagai struktur pasar “tergulung”, sebuah kondisi yang secara historis mendahului ekspansi volatilitas alih-alih kelanjutan arah tren.
Arus Keluar ETF Terserap Saat Leverage Di-reset
Bitfinex mencatat bahwa kemampuan Bitcoin menahan level-level kunci meski ada arus keluar ETF menunjukkan tekanan jual sedang diserap oleh pelaku jangka panjang.
ETF Bitcoin spot mencatat sekitar $249 juta arus keluar bersih, namun pergerakan harga tetap tertata, memperkuat pandangan bahwa penjualan pasif tidak lagi mendorong likuidasi paksa.
Dalam sebuah catatan yang dikirim ke Yellow.com, Iliya Kalchev, analis di Nexo Dispatch, mengatakan perilaku ini mencerminkan pergeseran dari arus yang dipimpin momentum.
“Ketika penjualan ETF gagal menembus level-level kunci, itu sering menandakan transisi ke penempatan posisi berjangka waktu lebih panjang,” kata Kalchev, sambil menambahkan bahwa Bitcoin makin berperilaku seperti penyimpan nilai yang sensitif terhadap faktor makro.
Pasokan di Atas Harga Membatasi Potensi Kenaikan
Sementara tekanan ke bawah tampak tertahan, Bitfinex menyoroti bahwa momentum naik tetap tertekan oleh pasokan di atas harga dari pembeli di siklus sebelumnya.
Analis menunjuk pada konsentrasi padat koin yang diperoleh di level harga lebih tinggi, yang terus membatasi reli dan berkontribusi pada perdagangan dalam kisaran sempit.
Beban pasokan struktural ini membantu menjelaskan mengapa pasar kripto kesulitan memperpanjang kenaikan meski volatilitas tetap reda dan penjualan paksa sebagian besar telah mereda.
Rotasi Selektif, Bukan Pengurangan Risiko Secara Menyeluruh
Di antara altcoin berkapitalisasi besar, Bitfinex mengamati tanda-tanda rotasi selektif alih-alih pengurangan risiko besar-besaran.
Solana mengungguli koin besar lain selama reli terbaru, mencerminkan preferensi terhadap eksposur likuid ber-beta tinggi, sementara token yang lebih kecil tertinggal.
ETF Ethereum mencatat sekitar $93 juta arus keluar, membuat partisipasi institusional tetap berhati-hati.
ETF terkait XRP membukukan arus keluar moderat, mencerminkan reposisi taktis alih-alih keluar struktural dari kelas aset tersebut.
Analis mengatakan pola ini mengarah pada rotasi di dalam risiko, bukan pengurangan risiko secara luas.
Data Makro Akan Menentukan Rezim Berikutnya
Para analis menunjuk pada kalender makro mendatang sebagai katalis penentu. Lelang Treasury, data CPI dan harga produsen AS, penjualan ritel, serta data pertumbuhan akan menguji asumsi terkait inflasi dan jalur suku bunga.
Mereka mengatakan hingga kejelasan makro membaik, kripto kemungkinan akan tetap bergerak dalam kisaran, dengan volatilitas yang berkumpul di sekitar rilis data alih-alih pergerakan tren yang kuat.