Market analysts say the latest crypto selloff stems from a combination of macro-driven risk aversion and heavy leverage unwinding, with several pointing to specific price levels and liquidity triggers that will determine whether the downturn stabilizes or deepens in the coming weeks.
Bitcoin turun menjadi sekitar $96,000 pada hari Jumat di tengah salah satu hari aliran keluar ETF terbesar tahun ini, likuidasi posisi tajam, dan penurunan drastis dalam sentimen.
Indeks Ketakutan dan Keserakahan turun menjadi 22, sementara lebih dari $1,11 miliar posisi leverage dihapuskan, mencerminkan besarnya penjualan paksa di seluruh pasar derivatif.
Dalam konteks ini, para ahli mengatakan kepada Yellow.com bahwa koreksi ini material tetapi tidak kacau.
Beberapa mencatat bahwa meskipun struktur pasar saat ini lebih matang daripada tahun 2022, kehadiran ETF dan aliran institusional telah membuat pasar lebih sensitif terhadap data makroekonomi, kondisi Treasury, dan perubahan selera risiko.
Hedy Wang, CEO dan salah satu pendiri Block Street, mengatakan penurunan ini "tampaknya campuran dari ketegangan makro dan fakta bahwa ada terlalu banyak leverage, terlalu banyak spekulasi terkait ETF.”
Dia membandingkan pergerakan ini dengan koreksi 2023–2024, menggambarkan penurunan tersebut lebih teknis, sedangkan “sekarang lebih terkait makro, lebih psikologis.”
Analis lain menggemakan sifat penurunan yang didorong oleh likuiditas.
Mark Rydon, cofounder dari Aethir, mengatakan kombinasi dari pengetatan makro dan likuiditas tipis "membuat derivatif dibongkar lebih cepat daripada pembeli spot dapat melangkah masuk."
Dia mencatat bahwa struktur saat ini mirip dengan koreksi sebelumnya tetapi sekarang lebih banyak dibentuk oleh aliran ETF institusional, yang membuat tekanan turun “lebih bersih namun lebih sensitif terhadap sinyal makro.”
Namun, beberapa melihat penurunan terbaru sebagai bagian dari penyesuaian normal daripada perubahan struktural.
Tim Meggs, CEO LO: TECH berbasis di Inggris, mengatakan penurunan ini “sangat berbeda dari krisis 2022,” mencatat tidak adanya kepanikan, kegagalan platform, atau likuidasi paksa dari perusahaan besar.
“Koreksi terukur ini sebenarnya sehat untuk penemuan harga dan menyingkirkan eksitasi berlebihan,” katanya.
Kondisi untuk rebound, kata para ahli, sangat bergantung pada apakah Bitcoin dapat merebut kembali tingkat kunci dan apakah data makro membaik.
Wang mengatakan Bitcoin “menembus $100k dengan keyakinan” akan memulihkan sentimen, sementara konsolidasi mendatar di dekat $90k bisa tetap menstabilkan aliran.
Rydon menunjukkan penguasaan BTC area $93k–$95k dan merebut kembali $103k–$105k sebagai tanda pembeli menguasai kembali kontrol. Untuk Ethereum, dia menandai $3,400 sebagai ambang batas stabilisasi.
Beberapa analis mengidentifikasi variabel makro sebagai potensi katalis dalam satu hingga dua bulan ke depan.
Perubahan ekspektasi Fed, aliran masuk ETF baru, atau penyelesaian penyangga derivatif penuh disebutkan sebagai kemungkinan pemicu untuk rebound.
Kyle Chassé, pendiri MV Global, menunjukkan tren likuiditas yang terkait dengan aliran fiskal AS dan akhir dari pengetatan kuantitatif, berargumen bahwa ekspansi moneter yang lebih luas “menciptakan tawaran struktural untuk aset luar,” meskipun volatilitas jangka pendek tetap ada.
Para ahli juga menyoroti apa yang bisa memperparah penurunan.
Wang mengatakan risiko akan meningkat jika Federal Reserve “mempertegas retorika hawkish atau CPI kembali memanas,” yang dia percaya dapat mendorong Bitcoin menuju rentang $80k pertengahan.
Rydon juga mengatakan cetakan inflasi yang lemah atau aliran keluar ETF yang berkelanjutan dapat mengirim Bitcoin ke wilayah $80k atas, menyeret altcoin ke kapitulasi yang lebih dalam.
Pendapat berbeda tentang apakah tingkat ini akan mengawali pasar bearish.
Wang mengatakan bahwa Bitcoin yang menembus di bawah $80k dan gagal memulihkan akan menjadi ambangnya. Pandangan Rydon lebih blak-blakan: "Tidak ada bear yang datang."
Dari segi sektor, analis mengharapkan memecoin dan protokol non-pendapatan tetap menjadi yang paling rentan karena ketergantungan mereka pada aliran spekulatif.
“Memecoin anjlok karena mereka hidup dan mati pada euforia,” kata Wang, menambahkan bahwa aset terkait infrastruktur yang terikat pada restaking, lapisan likuiditas, dan jalur aset ter-tokenisasi bertahan lebih baik.
Rydon juga mengutip Bitcoin, Ethereum, dan infrastruktur dengan pendapatan nyata sebagai kategori terkuat.
Ketika didesak mengenai waktu, Rydon mengatakan dia mengharapkan Bitcoin menemukan titik terendah “dalam 7 hari ke depan,” sementara yang lain lebih bersyarat, menunjuk pada rilis data makro dan pembalikan aliran ETF sebagai penentu kunci.
Pada hari Jumat, ETF Bitcoin spot melihat aliran keluar bersih $869,9 juta, hari terbesar kedua dalam catatan, sementara dana Ethereum mencatat penebusan $259,7 juta.
Lebih dari 248.000 pedagang dilikuidasi dalam 24 jam terakhir, menyoroti sejauh mana paparan leverage yang terbongkar selama pergerakan.