Sebuah protokol keuangan terdesentralisasi utama mengalami salah satu pelepasan stablecoin terburuk tahun 2025 Selasa pagi ketika XUSD Stream Finance yang Dipegang (XUSD) merosot seendah $0,30, menandai penurunan dahsyat sebesar 70% setelah platform mengungkapkan bahwa seorang manajer dana eksternal telah kehilangan sekitar $93 juta dalam aset yang dikelola.
Pelepasan dramatis itu mengirimkan gelombang kejutan melalui lingkaran DeFi dan memicu penangguhan semua deposit dan penarikan pada platform saat Stream Finance meluncurkan penyelidikan hukum yang komprehensif atas kerugian tersebut. Pada Selasa sore, XUSD diperdagangkan sekitar $0,48, yang mewakili penurunan 62% dalam 24 jam sebelumnya — menjadikannya salah satu kegagalan stablecoin terburuk tahun ini.
Dalam pernyataan yang diposting di X pada awal Selasa, tim Stream Finance mengonfirmasi cakupan bencana itu dan menguraikan respons segera mereka. "Kemarin, seorang manajer dana eksternal yang mengawasi dana Stream mengungkapkan hilangnya sekitar $93 juta dalam aset dana Stream," tulis perusahaan tersebut.
Platform tersebut segera bergerak untuk mengamankan aset yang tersisa, menyatakan bahwa pihaknya telah "memulai penarikan semua aset likuid yang tersisa sebagai langkah pencegahan" sementara penyelidikan penuh berlangsung. Stream Finance telah menyewa pengacara Keith Miller dan Joseph Cutler dari Perkins Coie LLP - sebuah firma hukum terkemuka yang berspesialisasi dalam masalah blockchain dan mata uang kripto - untuk memimpin penyelidikan tentang bagaimana kerugian tersebut terjadi.
"Sampai kami dapat sepenuhnya menilai cakupan dan penyebab kerugian, semua penarikan dan deposito akan ditangguhkan sementara," tegas proyek tersebut, menekankan bahwa keputusannya untuk melibatkan Perkins Coie mencerminkan "komitmen terhadap transparansi dan tata kelola perusahaan."
Penangguhan tersebut berarti pengguna yang menyetor USDC ke dalam brankas Stream sebagai imbalan untuk XUSD - yang dirancang untuk memberikan hasil yang stabil melalui arbitrase pinjaman, pembuatan pasar yang terlindungi, dan pertanian insentif - sekarang tidak memiliki akses ke dana mereka sementara penyelidik bekerja untuk menentukan apa yang salah dan apakah ada pemulihan yang mungkin terjadi.
Kejatuhan Harga yang Cepat Memperdalam Kekhawatiran Pengguna
Firma keamanan blockchain PeckShield pertama kali menandai krisis tersebut pada hari Senin sebelumnya, mencatat bahwa XUSD awalnya jatuh sebesar 23% sebelum penurunan semakin dipercepat menjadi 58% dalam satu jam saat penjualan panik meningkat di seluruh bursa terdesentralisasi.
Menurut data pasar dari CoinGecko, XUSD mencapai level terendah sepanjang masanya sebesar $0,30 selama yang terburuk dari penjualan tersebut, meskipun pulih sedikit menjadi sekitar $0,48-$0,50 pada Selasa pagi. Kapitalisasi pasar token tersebut kolaps menjadi sekitar $95,6 juta, dengan volume perdagangan 24 jam melonjak menjadi $1,59 juta karena trader terburu-buru untuk keluar dari posisi mereka.
Kedua metrik kinerja 7 hari dan 30 hari mencerminkan penurunan tajam sebesar 62%, mengonfirmasikan ini sebagai salah satu pelepasan stablecoin yang paling curam dan berkelanjutan yang disaksikan pada tahun 2025 - tahun yang sudah mengalami tekanan signifikan di sektor ini.
Pelepasan tersebut tidak hanya mempengaruhi pemegang XUSD. Token sintetis lain Stream Finance di bawah payungnya - termasuk xBTC dan xETH - juga mengalami volatilitas signifikan saat pelaku pasar mempertanyakan integritas dari seluruh ekosistem Stream.
Risiko Sistemik Meluas Melebihi Pemegang Langsung
Krisis tersebut dengan cepat mengungkapkan potensi risiko penularan yang luas di seluruh lanskap DeFi yang lebih luas. XUSD telah diadopsi secara luas sebagai jaminan dalam beberapa pasar pinjaman kurasi di seluruh platform seperti Euler, Morpho, dan Silo, beroperasi pada berbagai jaringan blockchain termasuk Plasma, Arbitrum, dan Plume.
Menurut analis anonim YAM, total pinjaman dan peminjaman yang beredar yang dijamin oleh jaminan terkait Stream kemungkinan melebihi $280 juta. Secara kritis, YAM mencatat angka ini mengesampingkan eksposur tidak langsung seperti yang melibatkan deUSD (US Dollar terdesentralisasi Jaringan Elixir) dan lingkaran pinjaman kompleks lainnya yang dapat memperbesar kerugian di seluruh protokol yang saling berhubungan.
Situasi tersebut menimbulkan pertanyaan yang kompleks tentang bagaimana klaim akan diselesaikan antara pemegang xUSD, xBTC, xETH dan pemberi pinjaman yang menerima token ini sebagai jaminan. Parallel Protocol mengumumkan bahwa pihaknya memotong eksposurnya, meyakinkan pengguna bahwa "USDp di Avalanche tidak memiliki eksposur langsung atau tidak langsung ke xUSD" dan bahwa ia tetap "100% didukung oleh USDC asli."
Beberapa platform pinjaman melaporkan telah mencoba menghubungi Stream Finance selama beberapa hari tanpa menerima tanggapan, meningkatkan kekhawatiran tentang komunikasi dan transparansi selama krisis.
Waktu Bersamaan dengan Eksploitasi Balancer Besar
Kolapsnya Stream Finance terjadi tepat setelah pukulan menghancurkan lainnya terhadap sektor DeFi: sebuah eksploitasi $128,6 juta pada Balancer V2, salah satu protokol paling lama beroperasi dan paling banyak diaudit di industri.
Eksploitasi Balancer terjadi Senin di beberapa blockchain termasuk Ethereum, Base, Polygon, Arbitrum, Optimism, dan Sonic, dengan Ethereum mengalami kerugian terbesar sekitar $100 juta. Analis keamanan mengidentifikasi eksploitasi tersebut sebagai serangan manipulasi invarian yang menargetkan brankas V2 Balancer, yang berfungsi sebagai mesin likuiditas utama dari protokol tersebut.
Yang mencolok, Balancer telah melalui lebih dari 11 audit keamanan terpisah selama masa hidupnya, namun masih menjadi korban dari kerentanan smart contract yang canggih yang memungkinkan penyerang untuk memanipulasi nilai tukar dan menguras pool likuiditas pada harga yang secara artifisial menguntungkan.
Serangan itu juga mempengaruhi beberapa fork Balancer, meski demikian StakeWise DAO mengonfirmasikan bahwa mereka berhasil memulihkan 73,5% dari dana yang terdampak - lebih dari $20 juta aset yang dicuri
- bekerja sama dengan pakar keamanan dari Balancer dan Gnosis Chain.
Meskipun kehilangan Stream Finance dan eksploitasi Balancer tampaknya tidak terkait, analis Omer Goldberg mencatat bahwa tumpang tindih waktu meningkatkan kecemasan di seluruh pasar DeFi dan mempercepat posisi defensif oleh protokol dan pengguna. Kebetulan dua insiden besar dalam waktu 24 jam menyalakan kembali perdebatan tentang kerentanan sistemik dalam sistem DeFi yang saling terhubung.
Tahun 2025 Muncul sebagai Tahun Kehancuran bagi Keamanan DeFi
Insiden Stream Finance dan Balancer menggarisbawahi tren yang mengkhawatirkan: meskipun bertahun-tahun pembangunan, audit, dan peningkatan keamanan, platform keuangan terdesentralisasi masih rentan terhadap kerugian yang menghancurkan.
Menurut data PeckShield terkini, September 2025 saja melihat lebih dari 20 eksploitasi besar pada platform DeFi, mengakibatkan kerugian kolektif melebihi $127 juta. Meskipun angka itu mewakili penurunan sebesar 22% dari kerugian Agustus $163 juta, total kumulatif 2025 telah sudah melampaui $3 miliar dalam dana yang dicuri atau hilang.
Korban yang menonjol termasuk pertukaran terdesentralisasi Bunni, yang tutup sepenuhnya setelah peretasan sebesar $8,4 juta membuat timnya tidak mampu membiayai audit keamanan baru. Platform tersebut mengumumkan bahwa pengguna masih akan dapat menarik aset yang tersisa dan bahwa dana perbendaharaan akan dibagikan kepada pemegang token, tetapi penutupan tersebut menyoroti bagaimana kegagalan keamanan dapat berakibat fatal bahkan bagi proyek yang menjanjikan.
Dengan eksploitasi Balancer, kerugian DeFi bulan November telah melampaui $120 juta, membuatnya menjadi bulan ketiga terburuk untuk pelanggaran DeFi di tahun 2025 - sebuah perkembangan yang sangat mencolok mengingat bahwa bulan Oktober mencatat angka kerugian bulanan terendah tahun ini hanya sebesar $18 juta.
Penyelidikan Berfokus pada Risiko Manajemen Pihak Ketiga
Stream Finance diluncurkan pada awal 2024 dengan sebuah rencana ambisius: menyediakan layanan DeFi yang menghasilkan hasil melalui strategi yang efisien secara modal yang menggabungkan teknik keuangan tradisional dengan protokol terdesentralisasi. Pengguna menyetorkan USDC ke dalam brankas dan menerima XUSD sebagai imbalan, yang dirancang untuk memberikan hasil yang stabil melalui berbagai strategi canggih.
Platform tersebut bekerja sama dengan manajer dana eksternal ketika kapasitas
internal terlampaui - sebuah keputusan yang sekarang menjadi pusat
penyelidikan yang sedang berlangsung. Sementara mendelegasikan manajemen
kepada pihak ketiga dapat memungkinkan platform untuk berkembang pesat dan
mengakses keahlian khusus, kasus Stream Finance menunjukkan risiko yang
meningkat.
Konten: risiko saat mekanisme pengawasan dan transparansi terbukti tidak memadai.
Para ahli industri mencatat bahwa ketergantungan Stream Finance pada orakel "nilai fundamental" alih-alih penetapan harga pasar waktu nyata dapat menunda pemicu likuidasi selama krisis. Meskipun sistem semacam itu dapat mencegah likuidasi yang tidak adil selama volatilitas normal, mereka juga mengubah "pencarian harga menjadi pencarian kepercayaan" saat kepercayaan runtuh—persis seperti skenario yang terjadi ketika XUSD merosot.
Selain itu, perbedaan antara metrik yang dilaporkan sendiri oleh Stream dan layanan pelacakan pihak ketiga menimbulkan pertanyaan tentang transparansi. Situs web platform tersebut melaporkan sekitar $160 juta dalam simpanan pengguna dibandingkan dengan $520 juta dalam total aset yang dikerahkan dalam berbagai strategi - angka yang berbeda secara substansial dari daftar DefiLlama. Stream membela perbedaan ini dengan mencatat ketidaksetujuan tentang bagaimana menghitung strategi looping rekursif dalam perhitungan TVL.
Pemikiran Akhir
Seiring dengan penyelidikan Stream Finance yang berlanjut di bawah bimbingan Perkins Coie, pengguna yang terkena dampaknya menghadapi penantian yang cemas untuk mengetahui apakah pemulihan dana mereka memungkinkan. Pernyataan perusahaan menekankan pihaknya akan memberikan "pembaruan reguler" saat informasi lebih lanjut tersedia, meskipun tidak memberikan jadwal kapan operasi mungkin akan dilanjutkan.
Penyelidikan Balancer yang paralel juga sedang berlangsung, dengan tim teknik dan keamanan platform tersebut bekerja untuk menentukan cakupan penuh kerentanan dan apakah dana tambahan masih berisiko.
Kedua insiden ini kemungkinan akan mempercepat pengawasan regulasi pada platform DeFi, terutama terkait manajemen dana pihak ketiga, bukti cadangan, dasbor transparansi waktu nyata, dan risiko sistemik yang ditimbulkan oleh protokol yang berfungsi sebagai jaminan di berbagai platform yang saling terhubung.
Untuk saat ini, runtuhnya XUSD dan eksploitasi Balancer menjadi pengingat nyata bahwa bahkan protokol yang mapan, diaudit, dan memiliki reputasi kuat dapat mengalami kegagalan yang katastrofik—dan bahwa pengguna DeFi menghadapi risiko yang melampaui sekadar kepemilikan langsung mereka ketika protokol berfungsi sebagai infrastruktur kritis di seluruh ekosistem yang lebih luas.