Dalam evolusi penting dari keuangan tradisional dan aset digital, ETF yang berfokus pada cryptocurrency dengan cepat memasuki arus utama.
Perkembangan terbaru adalah Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) yang menyetujui ProShares' XRP Futures ETFs, yang diluncurkan pada 30 April 2025.
Langkah ini muncul di tengah tren pelunakan regulasi, dengan persetujuan ETF spot Bitcoin pertama di AS pada Januari 2024 dan peluncuran ETF spot Bitcoin yang diantisipasi di Hong Kong bulan April ini. Pencapaian ini menandakan pergeseran penting di mana crypto tidak lagi sekadar kelas aset spekulatif di pinggiran tetapi menjadi bagian penting dari portofolio investasi yang diatur.
ETF (exchange-traded funds) telah lama dipilih karena transparansi, efisiensi biaya, dan kemampuan mereka untuk menawarkan eksposur terdiversifikasi ke pasar. Lonjakan dalam crypto ETF mewakili pertemuan besar antara arsitektur investasi institusional yang menghindari risiko dan dunia aset digital yang sangat volatil. Dari Bitcoin dan Ethereum hingga produk yang lebih baru terkait dengan Solana dan sekarang XRP, baik ETF berbasis futures maupun spot memudahkan investor untuk mendapatkan eksposur crypto melalui platform perantara konvensional.
Pada tahun 2025, ETF crypto bukan hanya instrumen keuangan, tetapi juga menjadi indikator sentimen investor, posisi regulasi, dan kematangan pasar. Dengan tingginya penerimaan institusional XRP pasca-persetujuan ETF dan rekor inflow ETF Bitcoin sebesar $5 miliar minggu lalu, jelas bahwa paradigma investasi baru sedang berlangsung.
Namun, bersama dengan peluang hadir kompleksitas. Memahami dasar-dasar dan perbedaan dari instrumen yang berkembang ini sangat penting sebelum mengevaluasi apa yang akan datang di masa depan.
Memahami ETF: Tradisional vs. Crypto
ETF, atau Exchange-Traded Funds, adalah kendaraan investasi yang melacak kinerja aset dasar atau kelompok aset. Diperdagangkan di bursa saham seperti ekuitas individu, ETF menawarkan eksposur ke segala sesuatu dari indeks ekuitas dan obligasi hingga komoditas dan pasar berkembang. Popularitas mereka berasal dari penawaran diversifikasi, likuiditas intraday, dan biaya yang lebih rendah dibandingkan reksadana.
ETF tradisional terbagi dalam beberapa kategori luas:
-
Equity ETFs melacak indeks saham seperti S&P 500 atau Nasdaq-100.
-
Bond ETFs mencakup eksposur obligasi pemerintah, kota, dan korporasi.
-
Commodity ETFs melacak harga aset fisik seperti emas atau minyak.
-
Thematic ETFs didasarkan pada tema investasi — AI, ESG, energi bersih, dll.
Secara kontras, ETF cryptocurrency dirancang untuk menawarkan eksposur ke pergerakan harga cryptocurrency tanpa memerlukan kepemilikan langsung atas aset digital. Ini dapat diklasifikasikan terutama menjadi:
-
Futures-based ETFs: Ini melacak harga kontrak futures crypto yang diperdagangkan di bursa yang diatur seperti CME. Contohnya adalah ProShares Bitcoin ETF (BITO) dan ETF Futures XRP yang baru.
-
Spot ETFs: Ini memegang aset crypto sebenarnya seperti Bitcoin atau Ethereum. Disetujui di AS hanya pada Januari 2024, ETF spot dianggap lebih mencerminkan harga pasar sebenarnya tetapi menghadapi pengawasan yang lebih ketat karena kekhawatiran tentang penjagaan, manipulasi pasar, dan likuiditas.
Pendekatan bervariasi secara global. AS secara hati-hati menyetujui ETF spot, setelah bertahun-tahun menolak karena masalah regulasi. Brasil dan Kanada telah mengambil sikap lebih terbuka, meluncurkan ETF spot crypto lebih awal. Hong Kong, yang bertujuan untuk merebut kembali status hub keuangannya, diharapkan menjadi yang pertama di Asia yang menyetujui ETF spot Bitcoin.
Namun, tantangan regulasi tetap ada. ETF futures sering dikritik karena kesalahan pelacakan dan biaya penyesuaian, sementara ETF spot menghadapi pertanyaan tentang perpajakan dan mekanisme pengawasan. Meskipun menghadapi hambatan ini, konvergensi struktur keuangan tradisional dengan aset digital melalui ETF menandai momen penting dalam institusionalisasi crypto.
Hasil Keuangan Crypto ETF Terkemuka
Kinerja keuangan ETF crypto kini menjadi indikator utama dari sentimen investor dan tren pasar yang lebih luas. Dengan peningkatan arus masuk dan partisipasi institusional, lanskap dibentuk oleh pemain terkemuka seperti BlackRock (IBIT), Grayscale (GBTC), Fidelity (FBTC & FETH), dan 21Shares (ARKA). Bagian ini mengkaji NAV mereka, harga pasar, rasio biaya, dan posisi strategis pada tahun 2025.
iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) – Pemimpin Likuiditas
ETF iShares Bitcoin Trust milik BlackRock (IBIT) dengan cepat memposisikan diri sebagai pemain dominan di ruang ETF Bitcoin spot. Pada 29 April 2025, NAV-nya adalah $54.18, dengan pengembalian YTD sebesar 0,98% dan biaya sponsor sebesar 0,25% — termasuk yang terendah di kategorinya. Dengan kenaikan NAV 1-hari sebesar 0,67%, IBIT terus menarik volume berkat selisih harga penawaran-permintaan yang ketat dan metrik likuiditas yang kuat.
Pengembalian tahunan rata-rata ETF sejak didirikan adalah 67,39%, yang hampir mencerminkan benchmark-nya. Dalam basis 1-tahun, IBIT telah memberikan pengembalian 17%, sedikit mengungguli ETF sebanding milik Fidelity dan hampir menyamai kinerja harga mentah Bitcoin. Grafik investasi hipotetis $10,000 menunjukkan pertumbuhan stabil sejak Januari 2024, bahkan di tengah volatilitas jangka pendek.
Salah satu kekuatan utama IBIT terletak pada infrastruktur tingkat institusionalnya, yang didukung oleh AUM BlackRock sebesar $10.5T dan integrasi teknologinya dengan Coinbase Prime. Konsistensi kinerjanya, kepemilikan yang transparan, dan volume perdagangan besar menjadikannya kendaraan pilihan bagi investor institusional yang mencari eksposur Bitcoin yang diatur. investor tampak berhati-hati terhadap biaya tinggi dan selip pelacakan.
VanEck Crypto & Blockchain Innovators ETF (DAPP) – The Thematic Underdog
VanEck’s DAPP ETF tidak secara langsung memiliki kripto, tetapi berinvestasi dalam ekuitas terkait blockchain, termasuk MicroStrategy, Coinbase, dan Riot Platforms. Per April 29, 2025, NAV-nya berada di angka $7.45, dengan pengembalian YTD sebesar -27.12%, menekankan eksposuranya pada ekuitas yang berdekatan dengan kripto dibandingkan kripto itu sendiri.
Sejak diluncurkan pada 2021, investasi hipotetis $100 telah turun di bawah $40, mencerminkan volatilitas sektoral yang ekstrem. Meski demikian, DAPP tetap menjadi produk yang sesuai UCITS dengan akses global dan digunakan oleh investor yang mencari eksposur terdiversifikasi ke ekosistem kripto tanpa memegang token atau futures.
Arus Masuk, Arus Keluar, dan Sentimen Investor
Bitcoin ETF telah memasuki fase keterlibatan modal baru yang ditandai dengan dominasi institusi yang kuat, arus masuk selektif, dan reposisi yang dipicu volatilitas. Dalam 6–12 bulan terakhir, aliran ETF berperan sebagai barometer kunci sentimen, menggantikan aktivitas bursa tradisional sebagai metode eksposur pasar yang disukai oleh investor besar.
Dari Januari 2024 hingga April 2025, arus masuk ETF Bitcoin kumulatif melampaui $42 miliar, mencapai momentum puncak selama Q1 2025. Namun, sentimen mendingin pada Februari di tengah ketidakpastian makro, dengan aliran ETF Bitcoin menjadi negatif. Rebound kuat terlihat pada April 2025 ketika ETF mencatat arus masuk mingguan tertinggi kedua dalam sejarah—$3.06 miliar pada minggu yang berakhir pada 25 April, sebagian besar didorong oleh IBIT dari BlackRock, yang sendirian menarik $1.45 miliar.
Kebangkitan ini pada bulan April patut dicatat. Antara 21–25 April, tidak satu hari pun melihat arus keluar, menunjukkan konsensus jangka pendek dari institusi. Namun, sentimen dengan cepat berubah lagi pada 29 April, dengan arus keluar bersih sebesar $36.76 juta di ETF Bitcoin dan $43.86 juta di semua ETF kripto, mengungkapkan betapa rapuh dan reaktif dinamika arus tetap.
Investor dominan di balik pergerakan ini jelas merupakan institusi. Minat ritel, diukur dengan Google Trends, turun ke titik terendah sejak Oktober 2024, meskipun Bitcoin mendekati harga tertinggi sepanjang masa (~$95,000). Sebaliknya, sentimen institusi meningkat, dengan entitas berdaulat, penasihat keuangan, dan hedge funds semakin memperlakukan Bitcoin sebagai lindung nilai makro daripada aset spekulatif.
Perubahan ini terlihat dalam perilaku. Institusi lebih memilih ETF untuk eksposur pasif yang diatur—menghasilkan konsentrasi modal. Dana seperti IBIT, FBTC, dan GBTC kini menyerap likuiditas yang mungkin sebelumnya memicu reli altcoin. Ini mengubah selera risiko dan ritme pasar. Alih-alih rotasi altseason yang khas, pasar menyaksikan reposisi yang didorong oleh ETF seputar perdagangan dasar dan sinyal makroekonomi.
Contoh kritisnya adalah CME Bitcoin Futures, di mana open interest (OI) turun secara konsisten selama empat hari sebelum stabil pada akhir April karena peningkatan hasil dasar (~9%), menunjukkan selera baru pedagang untuk peluang arbitrase.
Lebih lanjut, lonjakan ETF April tidak seragam. Arus keluar dari ARKB dan FBTC terjadi meskipun IBIT memperoleh keuntungan, menunjukkan re-alokasi daripada arus masuk bersih. Ini dikonfirmasi oleh data Farside pada 29 April, di mana IBIT melihat arus keluar $6.2 juta, FBTC kehilangan $24.4 juta, dan ARKB kehilangan $13.3 juta, mengarah ke hari negatif bersih.
Singkatnya, meskipun modal terus mengalir ke ETF Bitcoin pada kecepatan sejarah, polanya ditandai dengan kehati-hatian institusi dan rotasi strategis. ETF telah menginstitusionalisasikan sentimen, menggantikan volatilitas yang digerakkan oleh ritel dengan strategi akumulasi dan alokasi ulang taktis.
Emerging ETFs and Global Trends
Altcoin ETFs Gain Momentum Beyond Bitcoin and Ethereum
Keberhasilan spot Bitcoin dan Ethereum ETF telah membuka pintu menuju gelombang inovasi ETF kripto berikutnya, yang berfokus pada altcoin seperti Solana, XRP, Cardano, dan Avalanche. Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) saat ini sedang meninjau 72 aplikasi ETF kripto, menandakan perlombaan industri secara luas untuk menghadirkan penawaran yang terdiversifikasi ke pasar. Penerbit utama termasuk VanEck, Bitwise, Grayscale, 21Shares, dan ProShares memperluas pengajuan ETF mereka melampaui BTC dan ETH, menargetkan jaringan Layer 1 yang populer dan token yang berfokus pada pembayaran.
ProShares baru-baru ini mengajukan serangkaian ETF terkait XRP, termasuk versi long dan invers, sementara 21Shares mengajukan proposal ETF Dogecoin. Sementara itu, Kanada menjadi pasar pertama di Amerika Utara yang mencantumkan ETF Solana spot pada April 2025. Solana Staking ETF (SOLQ) dari 3iQ menarik aset sebesar C$90 juta dalam waktu 48 jam, sementara SOLX dari CI Global menawarkan eksposur mata uang ganda dan penghapusan biaya untuk investor awal. Perkembangan ini menunjukkan minat institusi yang melonjak dalam akses altcoin melalui kendaraan investasi yang diatur.
Regional Trends: U.S. Leads in Volume, Canada and Europe in Innovation
Sementara AS mendominasi dalam volume perdagangan ETF, Kanada telah mengambil alih dalam hal inovasi dan kecepatan persetujuan. Regulator Kanada menyetujui baik Bitcoin dan Ethereum spot ETF sejak 2021 dan sekarang memimpin di bidang altcoin ETF. Eropa, khususnya Swiss, telah lama mendukung ETPs yang terikat dengan berbagai aset kripto melalui kerangka kerja yang progresif. Asia juga mulai mengejar. Regulator Hong Kong telah menyatakan keterbukaan untuk ETF kripto spot, dan Korea Selatan terus mencari jalur untuk produk investasi kripto yang diatur dengan spekulasi BTC ETF untuk diperdagangkan tahun ini. Namun, konservatisme regulasi dan kehati-hatian politik masih menghambat peluncuran ETF secara luas di kawasan ini.
Tech-Forward Innovation: Tokenized and Onchain ETFs
Selain keragaman aset, inovasi dalam struktur menggubah lanskap ETF. ETF yang di-tokenisasi, yang menerbitkan saham secara langsung di jaringan blockchain, sedang dieksplorasi untuk potensinya mengurangi latensi penyelesaian dan meningkatkan transparansi. Selain itu, ETF seperti VanEck’s upcoming Onchain Economy ETF bertujuan untuk melacak perusahaan yang membangun infrastruktur blockchain—memadukan keuangan tradisional dengan eksposur kripto-natif. Pergeseran ini menandakan masa depan di mana ETF bukan hanya gerbang menuju aset kripto tetapi juga dibangun menggunakan teknologi yang diinvestasikan. Seiring ekspansi ekosistem ETF, batasan berikutnya terletak pada integrasi penuh blockchain ke dalam bagaimana produk ini dibangun, diperdagangkan, dan diselesaikan.
Risks, Opportunities, and the Future of Crypto ETFs
Key Risks Shaping the Crypto ETF Landscape
Meskipun minat institusional semakin besar, ETF kripto menghadapi risiko yang persisten yang dapat menghambat adopsi jangka panjang mereka. Ketidakpastian regulasi tetap menjadi tantangan paling mendesak. Meskipun persetujuan ETF Bitcoin dan Ethereum menandai tonggak besar, SEC terus memeriksa altcoin ETFs, terutama yang terkait dengan aset seperti XRP dan Solana. Pengajuan bisa menghadapi penundaan hingga 240 hari atau ditolak langsung, tergantung pada risiko yang dipersepsikan seputar manipulasi, likuiditas, dan perlindungan investor.
Volatilitas pasar juga menimbulkan tantangan. Cryptocurrency secara inheren lebih volatil dari aset tradisional, dan struktur ETF dapat memperbesar ayunan harga jangka pendek—terutama dalam produk leverage atau invers. Penyimpanan tetap merupakan hambatan lain. Solusi penyimpanan tingkat institusional harus memenuhi standar keamanan dan kepatuhan yang tinggi, dan setiap pelanggaran dapat mengguncang kepercayaan investor. Terakhir, likuiditas tipis dari beberapa altcoin dapat menghambat penetapan harga ETF yang efisien, terutama selama tekanan pasar.
Unlocking Opportunities: Access, Diversification, and Institutional Growth
Di sisi lain, ETF kripto membuka peluang yang kuat. Mereka menawarkan titik masuk yang diatur dan disederhanakan bagi investor ritel dan institusional, memungkinkan eksposur tanpa kerumitan dompet atau kunci pribadi. ETF memungkinkan diversifikasi portofolio di berbagai aset digital, dari Bitcoin hingga altcoin yang sedang berkembang, dan menyediakan eksposur pasif melalui broker tradisional.
Para ahli seperti Eric Balchunas dan Nate Geraci menunjukkan bahwa ETF menjadi struktur dominan untuk adopsi kripto. Dengan proyeksi dari Standard Chartered yang menetapkan target harga akhir tahun $200,000 untuk Bitcoin, ETF semakin dilihat bukan hanya sebagai kendaraan spekulatif, tetapi sebagai alat untuk perencanaan keuangan jangka panjang dan perlindungan terhadap risiko makro. Seiring berkembangnya ETF yang di-tokenisasi dan infrastruktur blockchain-native lebih lanjut, ETF kripto siap untuk mengaburkan batas antara keuangan warisan dan teknologi terdesentralisasi yang mengubah pasar modal dalam proses.Aplikasi altcoin berkembang, ETF akan memainkan peran yang lebih besar lagi dalam menjembatani kesenjangan antara keuangan tradisional dan crypto.
Dalam lanskap keuangan saat ini, mereka mewakili sebuah pintu gerbang—menawarkan eksposur setingkat institusional kepada kelas aset yang sedang matang di bawah tekanan. Masa depan ETF crypto tidak hanya terletak pada pelacakan token digital, tetapi dalam mendefinisikan ulang cara investor berinteraksi dengan inovasi, risiko, dan peluang.