Sebuah tren baru muncul di industri mata uang kripto: penerbit stablecoin utama mencari piagam perbankan AS. Paxos Trust Company, perusahaan infrastruktur blockchain yang dikenal karena menerbitkan stablecoin PYUSD milik PayPal, secara resmi mengajukan konversi lisensi kepercayaan negara bagian New York menjadi piagam bank kepercayaan nasional.
Dengan melakukan ini, Paxos mengikuti jejak Circle – penerbit stablecoin besar USDC – dan Ripple – dikenal untuk jaringan pembayaran XRP mereka dan stablecoin baru RLUSD – yang keduanya mengajukan aplikasi untuk status bank kepercayaan federal hanya beberapa minggu sebelumnya. Ketiga perusahaan ini adalah bagian dari dorongan yang lebih luas oleh perusahaan kripto untuk mendapatkan integrasi lebih besar dengan sistem keuangan tradisional dengan menjadi entitas yang diatur secara federal.
Langkah paralel ini oleh Paxos, Circle, dan Ripple mewakili pergeseran strategis yang signifikan. Setiap perusahaan sudah menjadi pemain terkemuka di pasar stablecoin: token USDC milik Circle memiliki nilai sirkulasi sekitar $60–65 milyar, menjadikannya salah satu mata uang kripto terbesar yang didukung dolar di dunia. Paxos mengelola PayPal USD (PYUSD), yang baru-baru ini melampaui $1 miliar dalam kapitalisasi pasar kurang dari satu tahun setelah peluncurannya. Ripple, yang secara tradisional terkait dengan token XRP untuk pembayaran lintas batas, memperkenalkan stablecoin dolar AS sendiri (RLUSD) pada akhir 2024 – entri yang lebih kecil dengan nilai sekitar $470 juta, tetapi sudah di antara stablecoin teratas. Bagi perusahaan ini, mendapatkan piagam bank kepercayaan nasional dianggap sebagai langkah logis berikutnya untuk memperkuat posisi dan memperluas layanan mereka di bawah payung regulasi AS.
Stablecoin – mata uang kripto yang dipatok pada aset stabil seperti dolar AS – telah menjadi pondasi dalam ekonomi kripto, bertindak sebagai uang digital untuk perdagangan dan pembayaran. Penggunaannya telah berkembang pesat dalam beberapa tahun terakhir, dengan pasar sekarang lebih dari $260 milyar secara global. Pedagang menggunakan stablecoin untuk memindahkan nilai antar pertukaran secara instan, dan perusahaan fintech percaya stablecoin dapat segera digunakan untuk pembayaran sehari-hari berkat ketersediaannya yang 24/7. Namun, regulator telah lama berhati-hati terhadap pertumbuhan pesat stablecoin di luar kerangka perbankan tradisional. Dengan mengejar piagam bank, Paxos, Circle, dan Ripple mengakui kekhawatiran tersebut dan berusaha untuk menanamkan stablecoin dalam sistem keuangan yang diatur. Pertanyaan besar adalah: jika aplikasi ini berhasil, bagaimana itu akan mengubah perusahaan itu sendiri dan pasar kripto secara lebih luas?
Tawaran Kedua Paxos: Dari Kepercayaan New York ke Bank Kepercayaan Nasional
Bagi Paxos, aplikasi piagam menandai upaya baru dalam pengawasan bank federal. Perusahaan pertama kali mencari piagam OCC pada akhir 2020 dan bahkan mendapatkan persetujuan bersyarat awal pada April 2021. Namun, tawaran sebelumnya akhirnya terhenti – persetujuan bersyarat berakhir pada Maret 2023 ketika Paxos tidak meluncurkan bank dalam jangka waktu 18 bulan OCC. Sejak itu, Paxos telah terus beroperasi di bawah lisensi Departemen Jasa Keuangan Negara Bagian New York (NYDFS), yang mereka pegang sejak 2015. NYDFS memberikan Paxos piagam kepercayaan tujuan terbatas, memungkinkan untuk menjaga aset digital dan melayani klien, tetapi hanya di bawah yurisdiksi tingkat negara bagian.
Aplikasi ulang ini menunjukkan tekad Paxos untuk meningkatkan status dan cakupannya. Jika disetujui oleh Kantor Pengawas Mata Uang AS (OCC), Paxos akan mengonversi piagam NYDFS ke dalam piagam bank kepercayaan nasional. Perubahan ini akan menempatkan Paxos di bawah regulasi federal dan memungkinkan mereka untuk beroperasi di semua 50 negara bagian tanpa memerlukan kumpulan lisensi negara bagian. Yang penting, Paxos menyatakan bahwa model bisnis inti mereka tidak akan mengalami perubahan signifikan di bawah piagam OCC – mereka akan terus fokus pada penerbitan stablecoin (seperti PYUSD dan Pax Dollar USDP mereka sendiri) dan layanan penitipan, bukannya pinjaman atau pengambilan deposit tradisional. Namun, peningkatan pengawasan diharapkan membawa manfaat yang signifikan. Sumber yang akrab dengan rencana tersebut mengatakan bahwa piagam federal akan memberikan “tingkat pengawasan regulasi tertinggi... yang membawa lebih banyak bobot di AS dan global” bagi Paxos. Dengan kata lain, Paxos percaya bahwa diatur sebagai bank kepercayaan nasional akan meningkatkan kredibilitas mereka di mata klien institusi besar dan mitra internasional.
Waktu dorongan Paxos penting untuk dicatat. Ini terjadi setelah menyelesaikan hambatan regulasi utama yang telah membayangi perusahaan. Pada awal 2023, NYDFS memerintahkan Paxos untuk menghentikan penerbitan stablecoin BUSD milik Binance – produk yang dikelola Paxos untuk Binance – dengan alasan kekhawatiran tentang kepatuhan dan pengawasan. Hal itu memaksa Paxos untuk mengakhiri hubungan mereka dengan Binance, bursa kripto terbesar di dunia, dan memicu periode pengawasan ketat. Baru minggu lalu, Paxos mencapai penyelesaian $48,5 juta dengan regulator New York untuk menyelesaikan tuduhan bahwa mereka gagal memantau transaksi ilegal yang terkait dengan stablecoin Binance. Sebagai bagian dari kesepakatan, Paxos membayar denda $26,5 juta dan mengalokasikan $22 juta untuk memperkuat program kepatuhan mereka. Dengan bab tersebut ditutup dan rumah regulasi mereka dalam urutan, Paxos sekarang bebas untuk mengejar ekspansi di bawah pengawasan federal. CEO Paxos Charles Cascarilla mengatakan bahwa pengawasan OCC akan membangun komitmen historis Paxos untuk mempertahankan standar keamanan dan transparansi tertinggi – memberi sinyal kepada regulator dan pelanggan bahwa Paxos siap memenuhi standar federal yang ketat.
Ambisi Circle: Mengintegrasikan Stablecoin ke dalam Keuangan Arus Utama
Circle Internet Financial, penerbit USD Coin (USDC), telah terbuka mempersiapkan jalur perbankan untuk beberapa waktu. Pada 30 Juni 2025, Circle secara resmi mengajukan aplikasi ke OCC untuk piagam bank kepercayaan nasional. Institusi yang diusulkan, yang diberi nama First National Digital Currency Bank, N.A., akan menjadi bank khusus yang dibangun sekitar operasi stablecoin Circle. Tidak seperti Paxos, yang sudah memiliki lisensi kepercayaan New York, Circle telah mengoperasikan bisnis stablecoin mereka melalui anak perusahaan yang diatur dan lisensi layanan uang. Memperoleh piagam kepercayaan federal akan menyentralisasi kegiatan tersebut di bawah satu regulator nasional.
Motivasi Circle beragam. Yang terpenting, piagam OCC akan memungkinkan bank baru Circle secara langsung mengawasi dan mengelola cadangan yang mendukung USDC. Saat ini, cadangan USDC – aset tunai dan U.S. Treasury yang memastikan setiap koin sepenuhnya didukung – diadakan di berbagai jaringan bank mitra dan penjaga. Jika Circle menempatkan manajemen cadangan itu di dalam bank yang diawasi secara federal, hal ini memperketat kontrol atas dukungan stablecoin dan memungkinkan operasi menjadi lebih efisien. Menurut pengajuan piagam Circle, bank baru akan berfungsi sebagai penjaga resmi cadangan USDC dan menyediakan layanan fidusia terkait, termasuk penjagaan aset digital untuk klien. Ini akan memperkuat infrastruktur di belakang USDC, meningkatkan keyakinan bahwa stablecoin aman dan selalu dapat ditebus, bahkan di saat stres pasar.
Faktor pendorong lainnya adalah kepatuhan terhadap undang-undang yang muncul. Circle secara eksplisit mencatat bahwa piagam nasional akan membantunya memenuhi persyaratan yang diharapkan di bawah undang-undang stablecoin AS yang sedang berlangsung. Apalagi, hanya beberapa minggu setelah aplikasi Circle, Kongres meloloskan dan Presiden Trump menandatangani undang-undang Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act of 2025, yang dijuluki GENIUS Act. Undang-undang penting ini – undang-undang federal pertama yang mengatur stablecoin – mewajibkan standar kehatihatian ketat bagi penerbit (seperti dukungan cadangan 100% dalam bentuk tunai atau Treasury, pengungkapan cadangan bulanan, dan aturan anti-misrepresentasi). Dengan mencari lisensi federal, Circle sedang proaktif menyesuaikan dirinya dengan semangat undang-undang baru. “Dengan mengajukan piagam kepercayaan nasional, Circle mengambil langkah proaktif untuk lebih memperkuat infrastruktur USDC,” CEO Circle Jeremy Allaire mengatakan, menambahkan bahwa langkah tersebut akan “selaras dengan peraturan AS yang berkembang” untuk stablecoin dolar. Dalam pandangan Allaire, membawa USDC di bawah pengawasan federal pada akhirnya akan meningkatkan jangkauan dan ketahanan dolar AS di ranah digital. Ini menempatkan USDC untuk menjadi komponen kunci dari infrastruktur pembayaran yang selalu ada dan netral terhadap pasar yang dapat diandalkan oleh lembaga besar.
Dorongan publik Circle untuk menjadi yang pertama dalam regulasi melampaui AS juga. Pada 2024, Circle menjadi penerbit stablecoin pertama yang mencapai kepatuhan di bawah kerangka kripto baru Uni Eropa, dan mendapatkan lisensi di yurisdiksi lain seperti Singapura dan Pasar Global Abu Dhabi. Pendekatan global ini menandakan bahwa Circle melihat stablecoin yang diatur sebagai arena kompetitif di seluruh dunia. Menjadi bank dengan piagam federal di AS akan melengkapi kredensial regulasi internasional Circle dan berpotensi membuat USDC menjadi mata uang digital yang lebih diterima secara universal. Ini juga dapat memberikan basis kepada Circle untuk memperluas layanan – seperti menawarkan penjagaan institusional dan solusi pembayaran – di bawah tanda tangan agen perbankan AS. Yang penting, Circle go public lebih awal pada tahun 2025 (listing di NYSE dengan ticker $CRCL), mencerminkan tingkat pengungkapan dan pengawasan yang lebih tinggi. Aplikasi OCC adalah langkah lain dalam mematangkan diri dari startup fintech menjadi lembaga keuangan yang diatur.
Masuknya Ripple: Dari Pemberontak Kripto Menjadi Pemain Terkendali
Di antara ketiganya, aplikasi piagam Ripple Labs mungkin yang paling mengejutkan pada pandangan pertama. Ripple paling dikenal sebagai perusahaan di balik XRP, mata uang kripto yang digunakan dalam transfer uang lintas batas, dan untuk sengketa hukumnya yang terkenal dengan Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) tentang apakah XRP dijual sebagai sekuritas yang tidak terdaftar. Pada Juli 2023, Ripple meraih kemenangan hukum sebagian ketika seorang hakim AS memutuskan bahwa penjualan sekunder XRP bukanlah sekuritas, memberikan dorongan moral kepada perusahaan dan jalur yang lebih jelas di pasar AS. Sekarang, Ripple sedang menjelajah ke arena stablecoin dan bertujuan untuk menjadi entitas yang diatur secara mandiri.
Aplikasi Ripple, yang diajukan pada awal Juli 2025, bertujuan untuk mendirikan Ripple National Trust Bank sebagai anak perusahaan baru. Bank ini secara efektif akan membawa stablecoin baru Ripple, RLUSD, di bawah pengawasan federal. Ripple meluncurkan RLUSD (singkatan dari “Ripple USD”) pada akhir 2024 sebagai token yang dipatok ke dolar AS dalam ekosistemnya. Meskipun RLUSD jauh lebih kecil daripada USDC atau USDT milik Tether, koin ini telah tumbuh hingga mencapai kapitalisasi pasar hampir setengah miliar dolar dan diintegrasikan ke dalam beberapa produk pembayaran Ripple. Visi perusahaan adalah menggunakan RLUSD bersama XRP untuk memfasilitasi transfer global instan – RLUSD untuk tetap dalam denominasi dolar, XRP untuk menjembatani antara mata uang – dengan demikian menawarkan klien spektrum opsi likuiditas kripto.
Dengan mendapatkan piagam bank, Ripple bertujuan untuk membawa pengelolaan cadangan RLUSD ke dalam rumah, mirip dengan tujuan Circle dengan USDC. Saat ini, RLUSD diterbitkan dan dikelola melalui Standard Custody & Trust Co., sebuah perusahaan trust yang diatur negara bagian New York yang merupakan anak perusahaan Ripple. Standard Custody menangani RLUSD di bawah pengawasan negara bagian; rencana barunya adalah agar Ripple National Trust Bank mengambil alih peran tersebut di bawah pengawasan OCC. Ini akan memungkinkan Ripple untuk memastikan bahwa aset pendukung RLUSD (deposito dolar, surat berharga, dll.) dilindungi di bawah standar federal yang konsisten, dan bahwa stablecoin dapat digunakan secara mulus di seluruh AS tanpa harus menavigasi peraturan per negara bagian.
CEO Ripple, Brad Garlinghouse, menggambarkan langkah ini sebagai bagian dari "perbatasan berikutnya" dalam integrasi keuangan tradisional-kripto. Dengan menjadi bank yang diatur, Ripple dapat menyelesaikan transaksi lebih efisien dan "melewati bank perantara" untuk pembayaran tertentu. Bagi perusahaan yang misinya adalah mengganggu jaringan perbankan koresponden yang lambat untuk transfer internasional, memiliki piagamnya sendiri bisa menjadi pengubah permainan. Ripple juga sedang mencari akun utama di Federal Reserve beriringan dengan piagam OCC. Akun utama Fed akan memberikan Ripple akses langsung ke infrastruktur pembayaran Federal Reserve, memungkinkannya untuk menyelesaikan dan menyelesaikan pembayaran (dan kemungkinan penebusan stablecoin) dengan uang bank sentral. Ini juga dapat memungkinkan Ripple menahan cadangan kas RLUSD di Federal Reserve sendiri, yang dianggap sebagai kustodi teraman yang mungkin, menghilangkan risiko lawan bank komersial. Dalam posting media sosial yang mengumumkan tawaran piagam, Garlinghouse menekankan legitimasi yang akan diberikan piagam setelah bertahun-tahun “dipinggirkan” oleh regulator. Ini menandai evolusi mencolok untuk Ripple: dari berurusan dengan regulator di pengadilan menjadi secara sukarela menerima pengawasan seperti bank.
Ripple telah memperkuat bank yang diusulkan dengan silsilah serius. Pengajuan OCC mengungkapkan bahwa Jack McDonald, CEO Standard Custody (dan eksekutif bank kustodian berpengalaman), akan memimpin bank trust Ripple. Pilihan dewan Ripple mencakup Stuart Alderoty, kepala bagian hukum perusahaan yang sebelumnya memegang peran senior di HSBC dan American Express, serta David Puth, mantan CEO Centre (konsorsium di belakang USDC) dan veteran sistem penyelesaian FX global CLS Bank. Penunjukan ini menandakan bahwa strategi Ripple untuk RLUSD dan layanan terkait akan fokus pada kepatuhan, integrasi jaringan pembayaran, dan keahlian keuangan tingkat tinggi. Piagam bank, jika diberikan, akan memberikan Ripple saluran yang diatur untuk menawarkan layanan kepada bank dan fintech yang memerlukan kepatuhan ketat – sebuah pergeseran dari posisi perusahaan sebelumnya di mana ketidakpastian regulasi XRP membatasi bisnis AS-nya.
Mengapa Piagam Bank Trust Nasional? Manfaat dan Batasan
Sekilas, istilah “piagam bank” menggambarkan gambaran tentang bank komersial tradisional – institusi yang memegang deposito, memberikan pinjaman, dan menawarkan rekening cek. Penting untuk menjelaskan bahwa piagam OCC yang sedang dicari oleh Paxos, Circle, dan Ripple adalah piagam bank trust, yang memiliki jangkauan aktivitas yang berbeda. Bank trust nasional adalah bank yang diatur secara federal yang tidak memiliki otoritas untuk menerima deposito ritel atau mengeluarkan pinjaman. Sebaliknya, piagam ini memungkinkan perusahaan untuk mengkustodi aset, bertindak sebagai fiduciary, dan memfasilitasi pembayaran atas nama klien di bawah pengawasan OCC. Model ini awalnya dirancang untuk entitas seperti perusahaan trust atau bank kustodian. Dalam konteks kripto, model ini cocok untuk perusahaan yang bisnisnya melindungi aset digital dan menangani transaksi, bukan pinjaman tradisional.
Bagi penerbit stablecoin, piagam bank trust menarik karena menawarkan cap persetujuan federal dan rezim regulasi seragam tanpa sebagian dari beban bank layanan penuh. Dengan mengelola cadangan stablecoin di bawah bank trust, Circle dan Ripple dapat menawarkan produk yang “berfungsi mirip dengan deposito permintaan” – yaitu, nilai penyimpanan uang yang stabil – tanpa tunduk pada asuransi deposito federal atau persyaratan modal bank. Pada dasarnya, piagam OCC akan memungkinkan mereka beroperasi secara nasional dan berinteraksi langsung dengan sistem keuangan, tetapi stablecoin mereka akan tetap menjadi produk investasi atau instrumen pembayaran daripada deposito bank yang diasuransikan. Dari perspektif pengguna, USD Coin atau token Ripple USD yang dimiliki dalam dompet digital bisa mulai terasa seandal uang di rekening bank untuk penggunaan sehari-hari, meskipun stablecoin tidak diasuransikan oleh FDIC.
Keuntungan dari piagam nasional sangat signifikan. Pertama, ini dapat memungkinkan penyelesaian pembayaran yang lebih cepat dan lebih efisien dari segi biaya. Seperti yang dilaporkan Reuters, piagam federal memungkinkan perusahaan kripto menyelesaikan transaksi lebih cepat sambil melewati bank perantara, yang dapat mengurangi biaya dan gesekan. Misalnya, ketika seorang pelanggan menebus USDC untuk dolar aktual, bank Circle dapat langsung mengirimkan dana tersebut melalui sistem kliring Fed atau bank lain, mungkin 24/7, alih-alih bergantung pada jadwal mitra perbankan pihak ketiga. Demikian pula, piagam Paxos dapat memungkinkan integrasi langsung dengan jaringan pembayaran untuk mempercepat konversi antara PYUSD dan dolar tradisional. Kedua, piagam memberikan “cap legitimasi” setelah bertahun-tahun ketidakpastian regulasi di kripto. Ini memberikan sinyal ke pasar bahwa perusahaan-perusahaan ini memenuhi standar ketat dari regulator perbankan AS, yang dapat menarik lebih banyak peserta institusi yang sebelumnya berhati-hati. Lembaga keuangan besar atau perusahaan mungkin lebih bersedia menggunakan stablecoin atau mempercayakan dana ke platform kripto yang berada di bawah pengawasan federal dan diperiksa seperti bank.
Keuntungan penting lainnya, seperti yang disebutkan adalah potensi untuk mengakses layanan Federal Reserve. Meskipun tidak otomatis, bank nasional (bahkan yang tanpa deposito) dapat mengajukan permohonan untuk akun master di Federal Reserve, yang pada dasarnya adalah rekening cek langsung dengan bank sentral. Baik Circle maupun Ripple telah menunjukkan bahwa mereka akan mencari akun Fed untuk bank trust mereka. Jika mereka berhasil, mereka bisa menahan cadangan stablecoin mereka di Fed dan langsung menyelesaikan pembayaran. Itu akan menjadi pengubah permainan: cadangan stablecoin yang dipegang 100% dalam uang bank sentral secara signifikan akan mengurangi risiko penarikan (kecuali pemerintah AS default). Ini juga dapat memungkinkan fungsionalitas baru – misalnya, penebusan stablecoin langsung; pengguna dapat mencairkan stablecoin pada malam akhir pekan dan dana yang mendukung dapat langsung bergerak pada buku Fed melalui sistem seperti FedNow. Ini mengaburkan batas antara stablecoin dan uang digital bank sentral, secara efektif menciptakan dolar digital yang diterbitkan secara pribadi dan didukung sepenuhnya oleh aset yang dipegang bank sentral. Pengaturan semacam ini mungkin memerlukan persetujuan tambahan (Federal Reserve berhati-hati, sebelumnya menolak beberapa pelamar terkait kripto), tetapi undang-undang stablecoin baru dan dukungan OCC mungkin bisa memungkinkan akses dengan jaminan yang sesuai.
Layak juga untuk mencatat batasan-batasan tersebut. Piagam bank trust tidak dapat menawarkan layanan perbankan ritel – jadi perusahaan-perusahaan ini tidak tiba-tiba membuka cabang atau menawarkan rekening cek kepada publik umum. Bisnis mereka tetap fokus pada pasar aset digital dan klien institusi. Mereka juga tidak akan memiliki asuransi FDIC untuk kewajiban stablecoin mereka, artinya konsumen harus bergantung pada cadangan dan perlindungan penerbit daripada asuransi yang didukung pemerintah. GENIUS Act memberikan bahwa pemegang stablecoin memiliki klaim prioritas atas aset cadangan dalam kasus kebangkrutan penerbit, yang merupakan perlindungan kritis, tetapi itu tidak sama dengan jaminan FDIC. Artinya penerbit stablecoin dengan piagam harus menjaga transparansi dan manajemen risiko yang sangat ketat untuk memastikan mereka tidak pernah menghadapi skenario penarikan. Selain itu, proses piagam OCC adalah ketat – persetujuan awal adalah hanya permulaan. Perusahaan harus memenuhi berbagai kriteria modal, likuiditas, dan operasional untuk benar-benar membuka bank. Seperti yang ditunjukkan oleh pengalaman Paxos sebelumnya, bahkan dengan lampu hijau bersyarat, proyek dapat mengalami hambatan jika semua persyaratan tidak terpenuhi tepat waktu. Jadi kesuksesan bukan hanya mendapatkan piagam; itu adalah mengimplementasikannya dengan efektif setelahnya.
Angin Belakang Regulasi: Era Baru Kejelasan untuk Stablecoin
Waktu kordinasi aplikasi Paxos, Circle, dan Ripple bukanlah kebetulan. Ini terjadi di tengah suasana regulasi AS yang paling mendukung untuk stablecoin hingga saat ini. Pada pertengahan 2025, Amerika Serikat mengesahkan undang-undang stablecoin federal pertamanya, memberikan kejelasan yang telah lama dicari tentang bagaimana dolar digital ini dapat diterbitkan dan diawasi. GENIUS Act 2025, yang ditandatangani menjadi undang-undang pada 18 Juli 2025, adalah kerangka komprehensif yang pada dasarnya membawa stablecoin ke dalam lipatan regulasi sistem keuangan. Bagi industri kripto, ini adalah kemenangan penting – sebuah "validasi besar" dari upaya untuk melegitimasi kripto, sebut Presiden Trump saat upacara penandatanganan.
Di bawah GENIUS Act, setiap stablecoin pembayaran (stablecoin yang dimaksudkan untuk digunakan dalam pembayaran) harus sepenuhnya didukung oleh aset likuid berkualitas tinggi seperti uang tunai atau surat berharga negara. Penerbit diharuskan untukTo translate the given content from English to Indonesian while maintaining the format:
Content: "maintain 100% reserves and publish monthly reports detailing the composition of those reserves. This essentially outlaws the scenario of an under-collateralized stablecoin and ensures transparency to users and regulators. The law also explicitly subjects stablecoin issuers to standard financial regulations such as the Bank Secrecy Act, mandating robust anti-money-laundering controls and sanctions compliance. Importantly, issuers must have the technical ability to freeze or “burn” (invalidate) stablecoins when legally required, aligning with obligations that traditional banks have when responding to court orders or sanctions. While crypto purists may bristle at that level of control, it addresses a key concern of law enforcement about illicit use of digital dollars."
Translated Content: "mempertahankan cadangan 100% dan menerbitkan laporan bulanan yang merinci komposisi cadangan tersebut. Ini secara efektif melarang skenario stablecoin yang kurang terjamin dan memastikan transparansi kepada pengguna dan regulator. Undang-undang ini juga secara eksplisit menempatkan penerbit stablecoin di bawah peraturan keuangan standar seperti Undang-undang Kerahasiaan Bank, yang mewajibkan kontrol anti pencucian uang yang kuat dan kepatuhan terhadap sanksi. Yang penting, penerbit harus memiliki kemampuan teknis untuk membekukan atau 'membakar' (membatalkan) stablecoin ketika diwajibkan secara hukum, sesuai dengan kewajiban yang dimiliki bank tradisional ketika menanggapi perintah pengadilan atau sanksi. Meskipun puritan kripto mungkin tidak setuju dengan tingkat kontrol tersebut, ini mengatasi kekhawatiran utama penegak hukum tentang penggunaan digital dollar secara ilegal."
Other sections of the content should follow the same pattern, translating English-text to Indonesian except for markdown links which should remain unchanged.dan dan. Hukum tersebut tidak melarang Big Tech untuk menerbitkan stablecoin (sesuatu yang ingin dilarang oleh beberapa pembuat undang-undang). Bayangkan sebuah skenario di mana perusahaan seperti Amazon atau JPMorgan memutuskan untuk menerbitkan stablecoin; mereka kemungkinan besar akan bermitra dengan entitas seperti Circle atau Paxos, atau mencari piagam serupa untuk melakukannya sendiri. Keberhasilan dari tiga aplikasi saat ini dapat menetapkan preseden bagi yang lain untuk mengikuti.
Selain itu, integrasi perusahaan crypto sebagai bank dapat mendorong lebih banyak inovasi dalam infrastruktur pembayaran. Gagasan tentang uang yang bergerak secara instan kapan saja, dengan kemampuan pemrograman cryptocurrency, tetapi di bawah pengawasan bankir sentral dan regulator, cukup baru. Proyek seperti Global Dollar (USDG) – sebuah konsorsium yang Paxos terlibat di dalamnya – dapat mempercepat, menciptakan standar stablecoin internasional. Stablecoin yang diatur oleh AS mungkin menjadi media pilihan untuk likuiditas dolar digital secara global, memperkuat peran dolar tetapi dengan cara yang menyongsong masa depan teknologi. Hal ini mendukung kepentingan pemerintah AS dalam memperluas dominasi dolar melalui inovasi, karena pejabat Treasury mencatat bahwa stablecoin dapat “memperluas akses ke ekonomi dolar dan meningkatkan permintaan untuk U.S. Treasuries”. Jika Paxos, Circle, dan Ripple menjadi model baru penerbit stablecoin yang patuh, kemungkinan kita akan melihat lebih banyak token yang didukung dolar menyusup ke dalam keuangan global, dari pasar modal ke penyelesaian perdagangan, semuanya berjalan di jaringan pribadi tetapi berlabuh oleh pengawasan AS.
Tantangan dan Pertimbangan
Bahkan jika piagam ini disetujui, ada tantangan dan potensi kekurangan yang harus diakui. Satu hambatan segera adalah oposisi dari industri perbankan tradisional. Asosiasi bank besar dan bank komunitas tidak sepenuhnya senang dengan masuknya penerbit stablecoin ke wilayah mereka. Bahkan, kelompok seperti American Bankers Association (ABA) dan Independent Community Bankers of America (ICBA) telah secara resmi melobi OCC untuk menunda atau menolak aplikasi ini. Argumen mereka adalah bahwa memberikan piagam bank kepada perusahaan stablecoin (bahkan piagam bank kepercayaan) memungkinkan mereka secara efektif bersaing dengan bank untuk simpanan, tanpa memenuhi semua persyaratan regulasi yang dihadapi institusi penyimpanan yang diasuransikan. Stablecoin dapat dilihat sebagai pengganti simpanan – konsumen mungkin menyimpan dolar dalam dompet USDC atau PYUSD alih-alih di rekening bank, yang akan menguras dana dari sistem perbankan. Namun, berbeda dengan bank, penerbit stablecoin di bawah piagam kepercayaan tidak harus mengasuransikan dana tersebut atau mematuhi rasio modal dan mandat penutupan likuiditas yang ketat yang dilakukan bank. Pendukung bank menyebut ini sebagai lapangan yang tidak seimbang dan potensi risiko terhadap stabilitas keuangan jika terlalu banyak uang berpindah ke dolar digital yang tidak diasuransikan dan dikelola secara pribadi.
Regulator harus menyeimbangkan kekhawatiran tersebut. Mungkin OCC atau Federal Reserve (yang akan mempertimbangkan terutama aspek akun Fed) mungkin memberlakukan persyaratan tambahan pada bank crypto ini untuk mengurangi risiko. Mereka bisa mensyaratkan, misalnya, buffer modal tertentu atau pengawasan yang ditingkatkan mengingat sifat bisnis tersebut yang baru, meskipun tidak setinggi bank penuh. Persyaratan GENIUS Act (seperti audit bulanan atas cadangan) sudah memberlakukan transparansi yang melampaui apa yang diungkapkan bank untuk simpanan mereka. Tetapi pertanyaan sistemik – apakah stablecoin dalam skala besar dapat menyebabkan lari bank atau mempengaruhi pasokan uang – akan diutamakan. Pejabat Fed di masa lalu telah menyuarakan kekhawatiran bahwa jika penerbit stablecoin bukan bank, pertumbuhannya bisa menghindari mekanisme yang digunakan Fed untuk mengontrol pasokan uang dan mengelola stabilitas ekonomi. Namun, jika penerbit stablecoin menjadi seperti bank (hanya tanpa pinjaman), regulator mungkin mendapatkan lebih banyak kepercayaan dalam mengelola implikasi tersebut.
Pertimbangan lainnya adalah dimensi internasional. Langkah AS yang meningkatkan pengawasan stablecoin dolar mungkin mendorong negara lain untuk menuntut lebih banyak pengawasan terhadap stablecoin yang beroperasi di yurisdiksi mereka atau terkait dengan mata uang mereka. Kita mungkin melihat, misalnya, seruan agar penerbit stablecoin memiliki lisensi di setiap wilayah utama atau agar regulator asing mengamat-amati koin yang diterbitkan AS lebih banyak karena mereka secara efektif bertindak sebagai dolar digital global. Kolaborasi antar regulator bisa meningkat, dan harmonisasi standar mungkin mengikuti. Kehadiran bank crypto berlisensi AS dapat juga memacu negara sekutu untuk mengadopsi pendekatan serupa – misalnya, Inggris mempertimbangkan rezim untuk stablecoin dalam pembayaran, dan beberapa yurisdiksi seperti Singapura dan Swiss telah mulai menawarkan lisensi khusus kepada perusahaan crypto. Integrasi yang sukses dari penerbit stablecoin ke perbankan AS dapat menjadi model bagi yang lain, berpotensi mengarah ke jaringan bank crypto yang diatur secara global.
Dari perspektif pengguna, ada masalah sentralisasi dan kontrol. Sebagian dari daya tarik crypto adalah kemampuannya untuk bertransaksi di luar penjaga gerbang tradisional. Stablecoin yang sepenuhnya diatur akan lebih rentan terhadap pembekuan kepatuhan atau daftar hitam akun jika diperintahkan oleh otoritas (memang, seperti yang disebutkan, hukum baru mengharuskan kemampuan tersebut). Kami telah melihat contoh ini: Centre Consortium (mitra Circle dalam USDC) membekukan alamat USDC yang masuk daftar hitam di masa lalu ketika diminta oleh penegak hukum. Seiring stablecoin menjadi pilar keuangan arus utama, mereka mungkin kehilangan beberapa kualitas tahan saring yang dihargai oleh beberapa pengguna cryptocurrency. Ini bisa menciptakan perpecahan dalam komunitas crypto, di mana stablecoin yang diatur mendominasi pembayaran institutional dan konsumen, sementara alternatif yang lebih terdesentralisasi atau kurang diatur mungkin menyusut dalam relevansi atau menemukan kasus penggunaan relung (berpotensi menarik pengawasan jika mereka menjadi jalan untuk aktivitas ilegal). Ini adalah pertukaran antara adopsi luas di bawah aturan jelas dan etos crypto asli dari desentralisasi sepenuhnya.
Akhirnya, kesuksesan tidak dijamin. OCC telah memberikan sangat sedikit piagam kepercayaan nasional sejauh ini. Anchorage Digital mendapat satu pada 2021, tetapi yang lain yang disetujui secara kondisional sekitar waktu itu (seperti Protego) tidak pernah berdiri, dan dilaporkan OCC di bawah kepemimpinan selanjutnya menjadi lebih berhati-hati. Gelombang aplikasi saat ini akan menguji sejauh mana regulator bersedia melangkah. Jika Paxos, Circle, atau Ripple gagal memberikan rencana manajemen risiko yang memadai, atau jika pergeseran ekonomi atau politik yang lebih luas menyebabkan perubahan dalam suasana regulasi, persetujuan bisa ditunda atau datang dengan pembatasan berat. Ada juga garis waktu – bahkan jika disetujui secara prinsip, mungkin memerlukan waktu berbulan-bulan atau tahun lebih bagi perusahaan-perusahaan ini untuk benar-benar menerapkan banknya. Selama waktu itu, kondisi pasar bisa berubah. Misalnya, jika stablecoin besar menghadapi krisis atau jika pasar crypto menghadapi kemerosotan lagi, prioritas bisa bergeser. Perusahaan-perusahaan ini perlu menunjukkan bahwa mereka tidak hanya pantas mendapatkan piagam, tetapi mereka dapat mengoperasikan bank kepercayaan ini dengan aman dari waktu ke waktu.
Kesimpulan: Babak Baru untuk Crypto dan Perbankan
Upaya piagam simultan oleh Paxos, Circle, dan Ripple menandai momen transformatif: industri crypto tidak lagi puas untuk ada dalam dunia keuangan paralel. Perusahaan-perusahaan terkemuka ini membawa inovasi mereka ke dalam kerangka regulasi keuangan tradisional, bertaruh bahwa kesuksesan jangka panjang terletak dalam kerjasama dengan regulator daripada mengabaikannya. Jika mereka semua berhasil, batas antara perusahaan crypto dan bank akan kabur. Kami akan memiliki entitas yang menyerupai hibrida – sebagian platform crypto, sebagian bank – menggunakan dolar berbasis blockchain di bawah pengawasan regulator federal.
Hasilnya untuk pasar crypto bisa sangat positif dalam hal penerimaan dan pertumbuhan. Stablecoin akan dilegitimasi sebagai alat keuangan harian, kemungkinan memicu adopsi yang lebih luas dalam perdagangan dan transaksi lintas batas. Kita bisa melihat dolar AS semakin mengukuhkan dominasinya secara global dengan menggunakan jalur stablecoin pribadi, sekarang diperkuat dengan jaminan regulasi. Pasar crypto mungkin juga menikmati likuiditas dan stabilitas yang lebih besar karena kepercayaan pada stablecoin yang diatur meningkat, berpotensi mengurangi ketergantungan pada alternatif yang lebih buram. Produk dan layanan keuangan baru akan muncul – bayangkan akun tabungan on-chain, pinjaman instan, atau pembiayaan perdagangan menggunakan stablecoin, semuanya diawasi oleh entitas yang diatur bank yang menjamin kepatuhan dan keamanan.
Pada saat yang sama, integrasi regulasi membawa tanggung jawab. Paxos, Circle, dan Ripple akan diawasi ketat sebagai preseden. Setiap langkah salah – kesalahan kepatuhan, kegagalan teknis, atau risiko yang dirasakan – dapat mengundang koreksi ketat dan mempengaruhi bagaimana perusahaan crypto lainnya diperlakukan. Mereka perlu menjaga “standar tertinggi dalam keselamatan dan transparansi”, seperti yang dijanjikan oleh CEO Paxos, untuk membenarkan kepercayaan yang diberikan kepada mereka. Sektor perbankan tradisional juga akan memperhatikan dengan cermat, saat pendatang baru ini memasuki fungsi yang lama dimiliki oleh bank. Ini menetapkan panggung persaingan dan kolaborasi: bank mungkin bermitra dengan perusahaan crypto ini untuk memperluas layanan (beberapa bank mungkin lebih memilih untuk mengintegrasikan stablecoin yang mapan daripada membuat stablecoin mereka sendiri), atau mereka mungkin memperkuat lobinya untuk membatasi mereka.
Bagi pengguna crypto rata-rata dan publik, konvergensi ini berarti era “Wild West” dari stablecoin menyerah pada era “inovasi yang diatur”. Janji inti dari stablecoin – uang digital instan dan tanpa batas – sekarang sedang dimanfaatkan dengan rel jalan hukum dan pengawasan. Ini adalah perkembangan yang mengingatkan pada awal internet, yang dimulai terbuka dan tidak terkendali sebelum akhirnya perusahaan besar bekerja dengan pemerintah untuk membawanya ke kehidupan sehari-hari dengan standar keamanan. Demikian pula, stablecoin sedang naik dari alat crypto khusus ke bagian yang diakui dari ekosistem keuangan, berkat perusahaan yang bersedia mengenakan keduanya – topi pelopor fintech dan eksekutif bank.
Dalam beberapa bulan mendatang, sembari OCC meninjau aplikasi ini, dunia crypto akan menunggu dengan antusias.Hasil. Persetujuan akan menandakan lampu hijau untuk integrasi lebih lanjut dalam keuangan kripto, sementara penolakan atau penundaan mungkin menunjukkan keraguan regulasi yang tersisa. Namun, momentum yang didukung oleh legislatif baru dan permintaan pasar tampaknya berada di sisi memasukkan stablecoin ke dalam aturan bank. Akibatnya, ambisi piagam Paxos, Circle, dan Ripple bukan hanya cerita kecil tentang regulasi – mereka mewakili eksperimen penting dalam masa depan uang. Jika mereka berhasil, mereka bisa secara mendasar mengubah cara kita memandang baik cryptocurrency maupun bank, menggabungkan kecepatan dan jangkauan global kripto dengan kepercayaan dan pengawasan keuangan tradisional. Ini adalah awal dari babak baru di mana dolar digital dan dolar tradisional menyatu, dan institusi yang menanganinya beradaptasi sesuai, yang berpotensi membentuk kembali pasar kripto dan lanskap keuangan yang lebih luas dalam prosesnya.