USDT vs. USDC: Stablecoin Mana yang Harus Dipilih pada 2026

Dengan pasar stablecoin melampaui $315 miliar pada Maret 2026 — rekor tertinggi yang didorong oleh adopsi institusional, undang‑undang baru, dan persaingan yang semakin intens antara USDT milik Tether (USDT) dan USDC milik Circle (USDC) — pilihan antara dua token berpatokan dolar terbesar ini kini lebih banyak bergantung pada regulasi, geografi, dan toleransi risiko dibandingkan titik mana pun dalam sejarah bersama stablecoin tersebut.

Pasar $315 Miliar dengan Dua Raksasa

Sektor stablecoin telah berkembang dari sekitar $130 miliar pada awal 2024 menjadi kurang lebih $315 miliar pada pertengahan Maret 2026, naik 142% hanya dalam kurun waktu sedikit lebih dari dua tahun. USDT menguasai sekitar $183,9 miliar kapitalisasi pasar, mewakili 58 hingga 62% dari total suplai stablecoin. USDC berada di sekitar $78,8 miliar, memegang kurang lebih 25% pasar dan melampaui rekor tertinggi sebelumnya sebesar $55,9 miliar pada Juni 2022.

Namun, laju pertumbuhan memberikan cerita yang lebih bernuansa.

Dalam persentase, USDC mengungguli USDT selama dua tahun berturut‑turut, naik 78% berbanding 50% pada 2024 dan 73% berbanding 36% pada 2025. Volume transfer on‑chain untuk USDC mencapai $18,3 triliun pada 2025, melampaui $13,3 triliun milik USDT.

USDT masih mendominasi dalam jumlah pengguna absolut dengan sekitar 136 juta alamat unik dibandingkan 36 juta milik USDC.

Secara gabungan, kedua stablecoin tersebut mewakili sekitar 83 hingga 84% dari total kapitalisasi pasar, turun dari 88% setahun lalu seiring pendatang baru seperti USDS milik Sky, USDe milik Ethena, PYUSD milik PayPal, dan USD1 yang berafiliasi dengan Trump mulai menggerus duopoli itu.

Transaksi stablecoin mencapai total rekor $33 triliun di seluruh token pada 2025, naik 72% dari tahun sebelumnya. Angka tersebut saja sudah cukup menegaskan mengapa keputusan USDT versus USDC sangat penting bagi trader, pengembang, dan institusi yang memasuki 2026.

Pi Network token rallies above $0.20 ahead of accelerated protocol upgrade deadline (Image: Shutterstock)

Regulasi: Garis Pemisah Utama

Tidak ada faktor tunggal yang lebih jelas membedakan USDT dan USDC selain status regulasi mereka.

USDT diterbitkan oleh Tether Holdings Limited, yang awalnya didirikan di British Virgin Islands. Pada Januari 2025, Tether memindahkan kantor pusatnya ke El Salvador, mendapatkan lisensi Digital Asset Service Provider dan lisensi penerbit stablecoin di sana.

Perusahaan ini terdaftar sebagai Money Services Business di FinCEN Departemen Keuangan AS, tetapi tidak memegang lisensi money transmitter di negara bagian AS mana pun, tidak memiliki BitLicense, dan tidak memiliki otorisasi Electronic Money Institution Uni Eropa. Tether juga belum pernah menyelesaikan audit independen penuh.

USDC menempati posisi yang berbeda secara dramatis. Circle Internet Group, yang berkantor pusat di Boston, go public di NYSE dengan ticker CRCL pada Juni 2025. Circle memegang lisensi money transmitter di 46 negara bagian AS plus Washington D.C. dan Puerto Riko.

Circle adalah perusahaan pertama yang menerima New York BitLicense pada 2015 dan mendapatkan persetujuan bersyarat dari OCC untuk charter bank trust nasional pada 2025. Di Uni Eropa, Circle memperoleh lisensi EMI dari ACPR Prancis pada 1 Juli 2024, menjadikan USDC stablecoin global pertama yang mencapai kepatuhan MiCA.

Bagi siapa pun yang beroperasi di dalam infrastruktur keuangan yang teregulasi, kesenjangan ini sangat signifikan. Circle memegang lisensi atau otorisasi di Inggris, Singapura, UEA, Bermuda, Kanada, dan Jepang. Tether tidak memiliki satu pun di yurisdiksi tersebut.

MiCA dan Eropa: USDT Terkunci Keluar

Regulasi Markets in Crypto‑Assets (MiCA) Uni Eropa memberikan pukulan paling tajam terhadap ketersediaan global USDT. Di bawah ketentuan stablecoin MiCA, yang mulai berlaku pada 30 Juni 2024, penerbit e‑money token harus memegang lisensi EMI atau lembaga kredit di dalam UE. Tether memilih untuk tidak mengejar kepatuhan.

Konsekuensinya datang dengan cepat.

Coinbase Eropa menghapus USDT pada Desember 2024. Binance menghapus semua pasangan spot USDT untuk pengguna EEA pada 31 Maret 2025. Kraken beralih ke mode jual‑saja pada 24 Maret 2025, sepenuhnya menonaktifkan perdagangan USDT pada akhir bulan. Crypto.com menyelesaikan proses delisting‑nya pada tenggat yang sama.

Pengguna UE masih dapat menyimpan USDT yang ada di wallet pribadi — kustodi itu sendiri tidak dilarang — tetapi tidak ada bursa teregulasi di UE yang secara legal boleh menawarkan perdagangan USDT setelah tenggat final 1 Juli 2026. USDC, sebagai satu‑satunya stablecoin 10 besar dengan otorisasi MiCA penuh, tetap bebas diperdagangkan di seluruh platform Eropa.

Bagi trader atau bisnis Eropa mana pun, realitas regulasi praktis sudah menentukan pilihan mereka. USDC adalah satu‑satunya stablecoin besar yang layak di bursa teregulasi benua tersebut.

GENIUS Act: Undang‑Undang Stablecoin Pertama Amerika

Amerika Serikat mengundangkan legislasi stablecoin komprehensif pertamanya ketika Presiden Trump menandatangani GENIUS Act menjadi undang‑undang pada 18 Juli 2025, setelah lolos secara bipartisan di Senat dengan suara 68 banding 30 dan di DPR dengan 308 banding 122.

Undang‑undang tersebut mewajibkan cadangan likuid 100%, pengungkapan cadangan publik bulanan, kepatuhan anti‑pencucian uang, dan kemampuan teknis untuk membekukan atau membakar token. Aturan ini secara eksplisit mengklasifikasikan stablecoin pembayaran bukan sebagai sekuritas maupun komoditas.

Penerbit asing menghadapi jendela kepatuhan selama tiga tahun dan umumnya dilarang menawarkan stablecoin di Amerika Serikat kecuali jika Menteri Keuangan menilai rezim regulasi negara asal mereka sebanding.

Kerangka El Salvador milik Tether menghadapi ketidakpastian dalam penetapan kesetaraan tersebut. Untuk melakukan lindung nilai, Tether meluncurkan stablecoin baru yang diatur di AS bernama USAT melalui Anchorage Digital Bank dengan atestasi dari Deloitte, meski sejauh ini hanya memegang sekitar $17,6 juta aset.

OCC menerbitkan Notice of Proposed Rulemaking setebal 376 halaman pada 25 Februari 2026 untuk mengimplementasikan GENIUS Act, dengan batas waktu komentar pada 1 Mei. Perkiraan lembaga tersebut menyiratkan bahwa pasar stablecoin bisa mencapai $500 miliar pada akhir 2026.

Cadangan dan Transparansi: Apa yang Menopang Tiap Dolar

Di sinilah perbedaan filosofis antara kedua stablecoin paling terlihat.

Atestasi Tether untuk Q4 2025, yang dipublikasikan pada 30 Januari 2026 oleh BDO Italia, melaporkan total aset cadangan sebesar $192,88 miliar terhadap kewajiban $186,54 miliar, menyisakan surplus $6,34 miliar.

Cadangan tersebut mencakup sekitar $141 miliar eksposur langsung dan tidak langsung ke Treasury AS yang mewakili sekitar 73 hingga 75% dari total, sekitar $14,6 miliar pinjaman terjamin, sekitar $12,9 miliar emas yang terdiri dari 116 ton standar LBMA, lebih dari 96.000 Bitcoin (BTC) senilai kurang lebih $8,4 hingga $9,9 miliar, dan sekitar $6,4 miliar di reksa dana pasar uang.

BDO memberikan limited assurance di bawah standar ISAE 3000R, ambang yang jauh di bawah audit penuh. CEO Paolo Ardoino mengakui pada Maret 2025 bahwa tidak ada firma Big Four yang akan mengaudit pembukuan Tether's cadangan utama USDT karena kekhawatiran reputasi. Kategori pinjaman yang dijaminkan ini secara khusus kontroversial karena Tether belum mengungkap identitas peminjam atau rincian jaminan, meskipun mengklaim kelebihan jaminan (overcollateralization).

Laporan atestasi Circle untuk September 2025, yang dipublikasikan pada 30 Okt 2025 oleh Deloitte & Touche LLP, menunjukkan adanya aset cadangan sebesar $74,29 miliar yang menopang 74,23 miliar USDC yang beredar.

Komposisinya jauh lebih sederhana: $24,34 miliar dalam surat utang pemerintah AS jangka pendek (U.S. Treasury bills), $38,90 miliar dalam perjanjian pembelian kembali (repurchase agreements) Treasury dan sekitar $11,12 miliar dalam bentuk kas yang disimpan di berbagai bank mitra Circle. Sekitar 98,9% dari total berada dalam bentuk Treasury dan ekuivalen kas, tanpa eksposur terhadap commercial paper, Bitcoin, emas, atau pinjaman yang dijaminkan.

Cadangan tersebut disimpan dalam Circle Reserve Fund, sebuah reksa dana pasar uang pemerintah 2a-7 terdaftar SEC yang dikelola oleh BlackRock dan disimpan (custodied) di BNY Mellon. Dana ini secara hukum dipisahkan dari aset korporasi Circle dan akan tetap berada di luar boedel kepailitan apa pun.

Circle mempublikasikan atestasi independen bulanan oleh Deloitte dengan standar reasonable assurance, serta pengungkapan komposisi cadangan mingguan dan data kepemilikan harian melalui situs publik BlackRock. Tether memublikasikan atestasi triwulanan oleh BDO Italia dengan standar limited assurance, dengan jeda pelaporan sekitar tiga bulan dan tanpa detail CUSIP atas masing-masing sekuritas.

Sebagai perusahaan tercatat di NYSE, Circle juga tunduk pada pelaporan kuartalan dan tahunan SEC, suatu lapisan pengawasan yang tidak dihadapi Tether sebagai entitas privat yang berbasis di BVI dan El Salvador.

Also Read: XRP Draws $1.4B In ETF Inflows Amid Market Turmoil

Dukungan Blockchain: Lebar Versus Dalam

USDC memegang keunggulan kuat dalam kehadiran multi-chain native. Per Februari 2026, Circle mendukung 32 blockchain secara native, termasuk Ethereum (ETH), Solana (SOL), Avalanche (AVAX), Arbitrum (ARB), Base, Polygon (POL), Sui (SUI), Stellar (XLM), Hedera (HBAR) dan XRP (XRP) Ledger. Cross-Chain Transfer Protocol milik Circle memungkinkan transfer burn-and-mint native antarrantai tanpa token wrapped. Perlu dicatat, USDC menarik diri dari TRON (TRX) pada Feb 2024 setelah tinjauan manajemen risiko.

USDT diterbitkan secara native pada sekitar 12 hingga 13 chain, termasuk Ethereum, Tron, Solana, Avalanche, TON (TON), Aptos (APT), Tezos, Polkadot AssetHub dan Celo.

Pada September 2025, Tether menghentikan penerbitan langsung di beberapa chain lama termasuk Omni Layer, Bitcoin Cash SLP, Kusama, EOS dan Algorand. USDT juga tersedia sebagai token bridged atau wrapped di puluhan jaringan tambahan melalui infrastruktur bursa.

Di mana USDT mendominasi adalah dari sisi kedalaman di chain intinya. Tron dan Ethereum bersama-sama menampung lebih dari 95% total suplai USDT, dengan Ethereum menampung sekitar $107 miliar dan Tron lebih dari $80 miliar dalam TRC-20 USDT. Biaya sangat rendah Tron menjadikannya tulang punggung transfer USDT sehari-hari di pasar negara berkembang di Asia, Afrika, dan Amerika Latin.

Also Read: Cardano TVL Jumps 23% On Infrastructure Push

DeFi dan Perdagangan di Bursa: Dua Kerajaan Berbeda

USDT dan USDC telah menciptakan kerajaan yang berbeda di ranah keuangan terpusat dan terdesentralisasi.

Di bursa terpusat, USDT tak tertandingi. USDT menguasai antara 82 hingga 86% dari seluruh volume perdagangan stablecoin di bursa pada 2025, naik dari 78,5% pada Januari menjadi 86% pada Desember meski ada delisting MiCA di Eropa. USDC memegang sekitar 11%.

USDT menyediakan lebih dari 200 pasangan perdagangan di sebagian besar bursa besar dengan order book yang tiga hingga lima kali lebih dalam dibandingkan padanan USDC. Untuk altcoin yang kurang likuid, USDT sering kali menjadi satu-satunya pasangan stablecoin yang tersedia. Volume perdagangan harian biasanya berkisar antara $40 hingga $200 miliar, sekitar lima kali lipat dari USDC.

Di DeFi, USDC memegang keunggulan. Total value locked (TVL) DeFi USDC berada di sekitar $7,3 miliar di lebih dari 55 protokol, dibandingkan dengan sekitar $4,9 miliar untuk USDT.

USDC adalah stablecoin pilihan di jaringan Ethereum Layer 2, platform peminjaman seperti Aave dan Compound, serta bursa berjangka perpetual terdesentralisasi. Hyperliquid menggunakan USDC secara eksklusif sebagai aset margin dan penyelesaian. Di Solana, pangsa USDC naik dari 53 menjadi 74% dari suplai stablecoin. Di Arbitrum, dominasi USDC naik dari 44 menjadi 58%.

Dalam volume transfer on-chain, yang mencakup penyelesaian, pembayaran dan aliran lintas chain, USDC memimpin dengan tegas di $18,3 triliun dibandingkan $13,3 triliun untuk USDT pada 2025. USDC memproses $11,9 triliun hanya pada kuartal keempat 2025, naik 247% secara tahunan.

Also Read: Corporate Treasury Vehicles Are Absorbing Bitcoin Supply Faster Than Miners Produce It

Dukungan Wallet dan Hardware

Kedua stablecoin ini menikmati dukungan wallet yang hampir universal. MetaMask, Trust Wallet, Phantom, Exodus, Coinbase Wallet dan OKX Wallet semuanya mendukung USDT dan USDC di masing-masing chain terkait. MetaMask meluncurkan fitur hasil (yield) stablecoin pada Juli 2025 yang memungkinkan imbal hasil di dalam wallet untuk kedua token melalui Aave. Phantom condong ke USDC mengingat akar Solana-nya, sementara Trust Wallet dan TronLink dioptimalkan untuk TRC-20 USDT.

Ada perbedaan signifikan pada wallet hardware yang ada.

Perangkat Ledger termasuk Nano S Plus, Nano X, Stax dan Flex mendukung TRC-20 USDT, jaringan USDT yang paling banyak digunakan untuk transfer harian. Perangkat Trezor termasuk Safe 3, Safe 5 dan Safe 7 tidak mendukung TRC-20 USDT, sebuah keterbatasan penting bagi pengguna yang sering bertransaksi di Tron. Kedua keluarga wallet hardware ini mendukung versi ERC-20 dan SPL untuk kedua stablecoin.

Also Read: Bitcoin Options Market Eclipses Futures As Institutions Redraw Crypto Derivatives

Adopsi di Dunia Nyata dan Pembayaran

Stablecoin memproses volume transaksi sebesar $33 triliun pada 2025, naik 72% dari tahun sebelumnya. Jaringan pembayaran besar telah beralih dari eksperimen ke penerapan produksi di kedua sisi kubu USDT-USDC.

Visa meluncurkan penyelesaian USDC formal untuk bank-bank AS pada Desember 2025 di Solana, dengan run rate tahunan sebesar $3,5 miliar dalam kliring stablecoin.

Mastercard bermitra dengan Circle untuk penyelesaian USDC dan EURC di kawasan EMEA dan meluncurkan kartu debit self-custody pertama yang memungkinkan pengeluaran USDC langsung dari wallet. Stripe mengakuisisi platform infrastruktur stablecoin Bridge senilai $1,1 miliar. MoneyGram memungkinkan pelanggan mengirim dan menebus USDC berbasis Stellar melalui jaringan gerai ritel globalnya.

USDT mendominasi adopsi di pasar negara berkembang. Di Sub-Sahara Afrika, adopsi stablecoin mencapai 9,3% penduduk, dengan Nigeria memimpin secara global di 11,9% atau sekitar 25,9 juta orang. USDT memproses sekitar $156 miliar dalam pembayaran di bawah $1.000 selama 2025, menegaskan perannya sebagai uang sehari-hari di kawasan dengan mata uang lokal yang tidak stabil.

Biaya remitansi tradisional rata-rata 6,49% menurut Bank Dunia, sementara jalur pembayaran stablecoin berada di bawah 1%.

USDC memimpin dalam adopsi institusional. BlackRock mengintegrasikan USDC ke dalam infrastruktur dana tokenisasi BUIDL miliknya. Circle mendemonstrasikan kemampuan penyelesaiannya pada Mar 2026 dengan menyelesaikan $68 juta di delapan entitas dalam waktu kurang dari 30 menit. Sekitar 80% aplikasi fintech yang mendukung pembayaran stablecoin di Amerika Utara menyertakan USDC.

Also Read: Social Wallets Are Turning Crypto Trading Into A Feed - And Drawing Robinhood In

Risiko dan Kontroversi

Tether memikul rekam jejak hukum yang lebih berat. New York AttorneyKantor Jaksa Agung mencapai penyelesaian dengan Tether dan Bitfinex pada Februari 2021, yang menghasilkan denda sebesar $18,5 juta setelah penyelidik menemukan bahwa Tether tidak memiliki akses ke perbankan di mana pun di dunia selama beberapa periode pada 2017 dan tidak memegang cadangan apa pun untuk mendukung token yang beredar pada saat itu.

CFTC secara terpisah mendenda Tether sebesar $41 juta pada Oktober 2021 karena pernyataan yang menyesatkan, dan menemukan bahwa USDT hanya sepenuhnya didukung pada 27,6% hari dalam periode 26 bulan dari 2016 hingga 2018.

Baru-baru ini, Wall Street Journal melaporkan pada Oktober 2024 bahwa jaksa federal di Manhattan sedang menyelidiki apakah Tether melanggar hukum anti pencucian uang dan sanksi. Belum ada tuntutan yang diajukan per Maret 2026. Investigasi Coin Laundry oleh ICIJ mendokumentasikan penggunaan USDT secara luas oleh jaringan kriminal, termasuk Huione Group yang berbasis di Kamboja yang menyalurkan lebih dari $1,4 miliar dalam USDT melalui satu dompet saja. Tether telah merespons dengan bekerja sama dengan 275 lembaga penegak hukum di 59 yurisdiksi dan membekukan $3,29 miliar dalam USDT.

Peristiwa risiko utama USDC adalah kejatuhan Silicon Valley Bank pada Maret 2023. Circle menyimpan $3,3 miliar, sekitar 8% dari cadangan USDC yang saat itu bernilai $40 miliar, di SVB ketika bank tersebut disita regulator. USDC terlepas dari patokan ke $0,87 pada 11 Maret 2023, penyimpangan terburuk yang pernah terjadi, memicu depeg berantai pada DAI (DAI) dan FRAX.

Patokan dolar baru pulih setelah Departemen Keuangan AS, Federal Reserve dan FDIC mengumumkan bahwa semua deposan SVB akan sepenuhnya diselamatkan.

Pasca-krisis, Circle secara agresif mendiversifikasi mitra perbankan, mengalihkan hampir semua cadangan ke Circle Reserve Fund yang dikelola BlackRock dan menjadi perusahaan publik untuk meningkatkan akuntabilitas.

Episode SVB mengungkap risiko konsentrasi perbankan sebagai kerentanan paling signifikan bagi USDC — yang telah ditangani secara substansial namun belum sepenuhnya dihilangkan.

Juga Baca: FDIC Chief Says Stablecoin Users Won't Get Deposit Insurance - Even Through A Back Door

Peluang Imbal Hasil dan Pendapatan

Suku bunga pinjaman di DeFi telah turun dari puncaknya pada 2025, tetapi stablecoin masih menawarkan imbal hasil yang berarti di atas nol.

Pada deployment Aave V3 di Ethereum, tingkat imbal hasil penyediaan USDC berkisar sekitar 1,76 hingga 2,33% APR, sementara tingkat imbal hasil penyediaan USDT berada di sekitar 1,84%. Suku bunga pinjaman untuk USDC berjalan antara 2,92 dan 3,80%, dengan USDT sekitar 3,37%. Total USDT yang disediakan di Aave melampaui $5,77 miliar dibandingkan sekitar $3,9 miliar untuk USDC, mencerminkan permintaan peminjam yang lebih kuat untuk token Tether.

Platform keuangan terpusat menawarkan tingkat bunga yang lebih tinggi dengan risiko counterparty yang juga lebih tinggi.

Nexo mengiklankan hingga 11% untuk USDC dan 13% untuk USDT untuk deposito berjangka tetap di tingkat loyalitas tertingginya. Kraken menyediakan sekitar 5,5% APY untuk USDC. Tingkat imbal hasil ini memerlukan evaluasi yang cermat terhadap risiko platform, mengingat beberapa pemberi pinjaman terpusat termasuk Celsius, BlockFi dan Voyager bangkrut pada 2022.

USDT umumnya menawarkan imbal hasil sedikit lebih tinggi karena permintaan peminjam yang lebih besar dan premi risiko yang moderat. Peluang unik USDC termasuk protokol Morpho di Base, di mana setoran USDC melampaui $1,4 miliar melalui kemitraan dengan Apollo Global Management, dan Polymarket, yang melakukan penyelesaian secara eksklusif dalam USDC.

Juga Baca: Bitcoin Options Market Eclipses Futures As Institutions Redraw Crypto Derivatives

Kesimpulan

Jawabannya sepenuhnya bergantung pada bagaimana masing-masing pengguna berinteraksi dengan kripto. USDT adalah pilihan tepat bagi mereka yang memprioritaskan likuiditas maksimum, memperdagangkan altcoin di bursa terpusat, beroperasi di pasar negara berkembang di Asia, Afrika, dan Amerika Latin, atau membutuhkan order book terdalam dan spread paling ketat. USDT tetap menjadi mata uang perdagangan default pasar dengan volume bursa lima kali lebih besar dan lebih dari 200 pasangan per platform.

USDC adalah pilihan tepat bagi mereka yang menghargai kejelasan regulasi, beroperasi di ekosistem institusional UE atau AS, membangun aplikasi DeFi, membutuhkan cadangan yang transparan dan dikelola secara konservatif, atau memerlukan integrasi dengan jaringan pembayaran melalui Visa, Mastercard, dan MoneyGram. Kepatuhannya terhadap MiCA menjadikannya satu-satunya stablecoin besar yang layak untuk pengguna Eropa di bursa teregulasi, dan posisinya dalam GENIUS Act memberikan jalur kepatuhan yang lebih jelas di Amerika Serikat.

Bagi banyak pengguna, memegang keduanya masuk akal secara praktis — USDT untuk perdagangan dan USDC untuk tabungan, DeFi, dan penyelesaian lintas batas. Ekspansi pasar stablecoin menjadi $315 miliar menunjukkan bahwa persaingan yang lebih bermakna bukan antara USDT dan USDC, melainkan antara stablecoin dan keuangan tradisional. Di bidang itu, keduanya sama‑sama menang.

Baca Selanjutnya: Can Dogecoin Bulls Defend The $0.091 Level?