Bitcoin (BTC) e l’oro stanno sottoperformando rispetto a tutte le principali asset class nel 2026, mettendo alla prova il loro ruolo di beni rifugio mentre gli investitori tornano sulle azioni.
Punti chiave:
- Bitcoin è in calo del 27% da inizio anno, mentre l’oro è sceso del 3%, secondo Charlie Bilello.
- Altri asset principali, tra cui l’S&P 500, le small cap e i titoli value, sono in territorio positivo.
- La forte sovraperformance del settore tecnologico ha dirottato capitale verso la crescita degli utili e lontano dai beni rifugio.
Perdite di Bitcoin e oro
L’analista di mercato Charlie Bilello ha dichiarato che Bitcoin è sceso del 27% da inizio anno, mentre l’oro è in calo del 3%, rendendoli i soli grandi asset in territorio negativo nel 2026. La coppia spicca perché, in base ai dati di Bilello dal 2011, Bitcoin e oro non avevano mai chiuso un anno solare come le due peggiori principali asset class.
Il calo è arrivato mentre gli altri mercati avanzavano. Le cifre di Bilello mostrano l’S&P 500 in rialzo di circa il 9%, le small cap in crescita del 19%, i titoli value avanti del 15% e le azioni dei mercati emergenti sopra le attese.
Questo contrasto ha reso più difficile spiegare la svendita.
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Rotazione verso il tech
Bilello ha indicato una ampia rotazione di capitale piuttosto che un semplice rifiuto dei beni rifugio. Ha spiegato che la tecnologia ha sovraperformato l’S&P 500 del 28% dai minimi di marzo, il più grande movimento di questo tipo mai registrato e superiore al boom dot-com del 1999-2000.
Oggi il settore tecnologico rappresenta quasi il 40% dell’S&P 500, oltre il picco del 35% raggiunto durante la bolla dot-com.
In questo contesto, gli investitori hanno privilegiato le società con forte crescita degli utili rispetto agli asset che offrono rendimenti scarsi o nulli.
Al momento della stesura, Bitcoin veniva scambiato sopra i 66.000 dollari dopo aver toccato brevemente i 67.000 dollari per la prima volta in due settimane. Il rimbalzo è seguito alle notizie che Stati Uniti e Iran si stavano preparando a firmare un accordo di pace in Svizzera entro la fine della settimana, uno sviluppo che ha aumentato l’appetito per il rischio sui mercati.
L’oro veniva scambiato intorno a 4.300 dollari per oncia troy, all’interno di un range settimanale tra 4.025 e 4.340 dollari. Il calo del 3% da inizio anno è modesto rispetto alla flessione di Bitcoin, ma rappresenta comunque un’inversione per un asset che ha trascorso gran parte degli ultimi due anni vicino ai massimi storici.
L’oro è salito del 63,7% nel 2025 e del 26,7% nel 2024, mentre Bitcoin ha guadagnato il 121% nel 2024. Questo passato rende il loro comune calo del 2026 insolito, soprattutto considerando che entrambi gli asset restano legati alla protezione dall’incertezza e dalla svalutazione monetaria.
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