L’oro ha registrato questa settimana la sua peggiore performance settimanale dal 1983, scendendo dell’11% a circa 4.488 $ l’oncia, poiché l’aumento dei prezzi del petrolio legato al conflitto con l’Iran ha rimosso un importante fattore di supporto per il metallo prezioso e la Federal Reserve ha confermato di prevedere un solo taglio dei tassi nel 2026.
Il decline ha cancellato una parte significativa del rally record dell’oro, che lo aveva spinto a un massimo storico di circa 5.589 $ il 28 gennaio.
Il tradizionale ruolo di bene rifugio dell’oro si è invertito da quando sono iniziati gli attacchi USA–Israele contro l’Iran il 28 febbraio.
Invece di salire per via delle tensioni geopolitiche, il metallo ha perso oltre il 14% dall’inizio del conflitto, mentre lo shock energetico dovuto alle interruzioni nello Stretto di Hormuz alimenta le aspettative d’inflazione, offrendo alla Fed un motivo per mantenere i tassi su livelli restrittivi invece di tagliarli.
Perché i tassi sono importanti per l’oro
L’oro non offre rendimento, quindi diventa meno competitivo rispetto alle obbligazioni quando il costo del denaro rimane elevato.
La Federal Reserve ha held il suo tasso di riferimento al 3,5%–3,75% mercoledì, con il presidente della Fed Jerome Powell che ha avvertito che prezzi dell’energia più alti spingeranno l’inflazione verso l’alto nel breve termine.
Il nuovo “dot plot” della Fed mostra ora una previsione mediana di un solo taglio dei tassi nel 2026. Questo cambiamento ha di fatto annullato uno dei principali fattori di sostegno per l’oro.
Allo stesso tempo, il rafforzamento del dollaro USA ha reso l’oro più costoso per gli acquirenti internazionali, aumentando la pressione di vendita da parte dei fondi a leva che stanno liquidando i guadagni accumulati.
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Bitcoin si muove in direzione opposta all’oro
Bitcoin (BTC) si è mosso in direzione opposta. La criptovaluta ha guadagnato circa l’11,6% dall’inizio del conflitto, scambiando intorno ai 70.535 $ al momento della scrittura.
Alcuni analisti hanno interpretato questa divergenza come prova del fatto che gli investitori stanno trattando Bitcoin come una copertura geopolitica piuttosto che come un tradizionale asset rischioso, anche se il suo comportamento è variato notevolmente in occasione di precedenti episodi di tensione.
Negli ultimi 12 mesi, tuttavia, l’oro rimane il miglior performer: in rialzo di circa il 48,5% rispetto al calo del 16,5% di Bitcoin nello stesso periodo.
Nonostante la vendita in corso, le banche di Wall Street non hanno ancora rivisto i loro obiettivi di fine anno. J.P. Morgan mantiene un target di 6.300 $ l’oncia per il 2026; Deutsche Bank si attesta a 6.000 $.
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