La suite di derivati su criptovalute di CME Group ha raggiunto un volume giornaliero record di 794.903 contratti il 21 novembre, superando il precedente massimo stabilito in agosto e mettendo in evidenza il crescente appetito istituzionale per strumenti regolamentati di gestione del rischio cripto in un contesto di elevata incertezza di mercato.
Il traguardo ha superato il precedente picco di 728.475 contratti registrati il 22 agosto, segnando un aumento del 9% e coronando un anno di crescita straordinaria per il principale mercato mondiale dei derivati. I micro futures e le opzioni su Bitcoin da soli hanno toccato un record giornaliero di 210.347 contratti, mentre l’intera suite micro ha raggiunto 676.088 contratti.
«In mezzo alla persistente incertezza di mercato, la domanda di strumenti di gestione del rischio cripto profondamente liquidi e regolamentati sta accelerando», ha dichiarato Giovanni Vicioso, Global Head of Cryptocurrency Products di CME Group, in un’annuncio ufficiale. «I clienti in tutto il mondo continuano a rivolgersi ai nostri futures e opzioni su criptovalute di riferimento per coprire il rischio e cogliere opportunità in questo contesto complesso, con sia le grandi istituzioni sia i trader retail che spingono l’attività ai massimi storici.»
L’impennata arriva mentre Bitcoin scambia vicino a 87.000 dollari – circa il 30% al di sotto del massimo storico di ottobre sopra i 126.000 dollari – creando condizioni che tipicamente alimentano l’attività sui derivati, poiché i trader cercano di coprire l’esposizione o sfruttare la volatilità.
Cosa è successo
La performance del 2025 di CME Group dimostra un’adozione istituzionale sostenuta dei derivati cripto regolamentati. Dall’inizio dell’anno, la borsa registra in media 270.900 contratti scambiati al giorno, per un valore nozionale di 12 miliardi di dollari – un aumento del 132% rispetto allo stesso periodo del 2024, secondo i dati aziendali.
L’open interest, che misura i contratti in essere non ancora regolati, è salito dell’82% su base annua a 299.700 contratti per 26,6 miliardi di dollari. Nel solo quarto trimestre, il volume medio giornaliero ha raggiunto 403.200 contratti per 14,2 miliardi di dollari – un balzo del 106% rispetto al quarto trimestre 2024. L’open interest del quarto trimestre è aumentato del 117% a 493.700 contratti con 35,4 miliardi di dollari di valore nozionale.
La giornata da record è coincisa con una più ampia turbolenza di mercato. Gli ETF spot su Bitcoin statunitensi hanno registrato deflussi netti per 1,22 miliardi di dollari la scorsa settimana, con deflussi cumulativi a quattro settimane pari a 4,34 miliardi di dollari. I dati CoinShares mostrano che i prodotti negoziati in borsa su criptovalute a livello globale stanno vivendo il terzo peggior periodo di deflussi dal 2018, eppure la piattaforma regolamentata di derivati di CME continua ad attirare un aumento degli scambi.
L’attività riflette strategie istituzionali divergenti: mentre alcuni investitori hanno ridotto l’esposizione spot tramite riscatti di ETF, altri hanno aumentato le posizioni in derivati per gestire il rischio o speculare sui movimenti di prezzo senza detenere i token sottostanti. Questa dinamica sottolinea il ruolo di CME come sede di copertura cruciale quando le condizioni di mercato peggiorano.
CME ha lanciato i futures su Bitcoin nel 2017 ed ha ampliato costantemente l’offerta di prodotti su criptovalute. Nell’ottobre 2025, la borsa ha aggiunto opzioni sui futures su Solana e XRP, ampliando la gamma di prodotti oltre Bitcoin ed Ethereum. La società prevede di introdurre la negoziazione continua 24/7 di futures e opzioni su criptovalute all’inizio del 2026, allineandosi alla natura ininterrotta dei mercati spot cripto.
Il 20 novembre, CME Group e CF Benchmarks hanno annunciato due nuovi indici di volatilità su Bitcoin – il CME CF Bitcoin Volatility Index (BVX) e la versione di regolamento (BVXS) – fornendo benchmark trasparenti per la volatilità implicita incorporata nelle opzioni su Bitcoin. «Con quasi 46 miliardi di dollari di valore nozionale equivalente scambiato nel 2025, le nostre opzioni su Bitcoin sono ora il benchmark per misurare come il mercato valuta la volatilità complessiva di bitcoin», ha dichiarato Vicioso.
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Perché è importante
I volumi record segnalano una crescente partecipazione istituzionale ai mercati delle criptovalute tramite canali regolamentati. I contratti di CME sono regolati in contanti e negoziati sotto la supervisione della Commodity Futures Trading Commission, offrendo alle istituzioni esposizione senza le sfide operative legate a custodia, chiavi private o problemi di sicurezza associati alla detenzione diretta di criptovalute.
Per gli operatori della finanza tradizionale – inclusi hedge fund, fondi pensione e asset manager – CME fornisce un’infrastruttura familiare con profonda liquidità che consente l’esecuzione efficiente di ordini di grandi dimensioni. La piattaforma di derivati di lunga data dell’exchange va ben oltre il cripto, offrendo alle istituzioni fiducia nel suo framework operativo e nella sua conformità regolamentare.
L’impennata dei prodotti micro dimostra la partecipazione retail accanto all’attività istituzionale. I micro futures su Bitcoin rappresentano 1/10 della dimensione dei contratti standard, abbassando le barriere all’ingresso per i trader più piccoli pur mantenendo i vantaggi della negoziazione su una borsa regolamentata. Il record di 676.088 contratti della suite micro suggerisce una domanda ampia tra i vari segmenti di investitori.
Agha Mirza, Global Head of Rates and OTC Products di CME Group, ha osservato che i clienti beneficiano di oltre 20 miliardi di dollari al giorno di risparmi sui margini nei prodotti sui tassi d’interesse grazie alle capacità di portfolio e cross-margining. «Man mano che i partecipanti al mercato affrontano l’incertezza riguardo alla crescita economica e al ritmo dell’allentamento della Federal Reserve, si rivolgono ai nostri mercati per efficienza e liquidità senza pari», ha dichiarato Mirza nell’annuncio aziendale.
L’attività record contrasta nettamente con i deflussi dagli ETF spot, suggerendo che gli investitori più sofisticati stanno ruotando dall’esposizione spot passiva a strategie attive sui derivati. Questo cambiamento permette ai trader di esprimere view direzionali, coprire posizioni esistenti o generare reddito tramite strategie in opzioni – una flessibilità non disponibile nei prodotti solo spot.
Considerazioni finali
Il volume record dei derivati cripto di CME Group evidenzia un cambiamento fondamentale nel modo in cui le istituzioni affrontano l’esposizione agli asset digitali. Invece di abbandonare il cripto durante la volatilità, gli operatori sofisticati stanno aumentando l’uso di derivati regolamentati per gestire attivamente il rischio e sfruttare le oscillazioni di prezzo.
L’aumento del 132% su base annua del volume medio giornaliero a 270.900 contratti dimostra che l’adozione istituzionale sta accelerando nonostante – o forse proprio a causa di – condizioni di mercato difficili. Quando il prezzo di Bitcoin è sceso del 30% dai massimi di ottobre, il volume sui derivati è aumentato invece di crollare, confermando la tesi di CME secondo cui la volatilità alimenta la domanda di strumenti di gestione del rischio.
Il lancio previsto della negoziazione 24/7 all’inizio del 2026 rappresenta un’altra tappa nella convergenza tra finanza tradizionale e mercati cripto. Attualmente, i derivati cripto di CME sono negoziati dal lunedì al venerdì, creando gap quando i movimenti del mercato spot nel fine settimana avvengono senza corrispondente attività sui futures. La negoziazione continua eliminerà queste discontinuità, potenzialmente attirando ulteriore partecipazione istituzionale da parte di investitori globali.
Con il valore nozionale equivalente delle opzioni su Bitcoin che ha raggiunto i 46 miliardi di dollari nel 2025 e l’open interest salito a livelli record, CME ha consolidato la propria posizione come sede di riferimento per i derivati cripto istituzionali. L’introduzione di indici di volatilità su Bitcoin rafforza ulteriormente questo ecosistema, fornendo misure trasparenti del sentiment di mercato che possono informare le strategie di trading e la gestione del rischio.
Man mano che i mercati cripto maturano, la crescita dei derivati regolamentati suggerisce che le istituzioni vedono gli asset digitali come una componente permanente di portafogli diversificati – non scommesse speculative da abbandonare durante le fasi negative. I volumi record di CME in un periodo di deflussi dagli ETF spot evidenziano questa evoluzione: gli investitori sofisticati stanno passando dalla semplice esposizione spot a strategie complesse che richiedono mercati di derivati profondi, liquidi e regolamentati.
Il traguardo del 21 novembre dimostra che l’integrazione delle criptovalute nella finanza tradizionale continua ad accelerare, con CME Group posizionata come principale sede in cui le istituzioni gestiscono miliardi di esposizione ad asset digitali attraverso un’infrastruttura di derivati collaudata nel tempo.
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