Payward, la holding che controlla l’exchange crypto Kraken, ha chiuso il trimestre con un utile rettificato di 23 milioni di dollari, in calo del 71% su base annua, a fronte però di ricavi in crescita del 17%.
Punti chiave:
- L’utile pretasse rettificato di Payward nel secondo trimestre è sceso a 23 milioni di dollari, rispetto ai 79,7 milioni registrati un anno fa.
- I ricavi rettificati sono saliti del 17% a 508 milioni di dollari, mentre il rivale Coinbase ha visto i ricavi ridursi del 19% nello stesso periodo.
- Il gruppo ha continuato a fare acquisizioni durante il rallentamento del mercato e non ha ancora riattivato il progetto di quotazione in Borsa.
Profitti in calo per Payward nonostante i ricavi in aumento
I numeri sono stati comunicati in una lettera agli azionisti di cui Bloomberg ha dato notizia, e in un comunicato trimestrale relativo al secondo trimestre diffuso nello stesso giorno. L’utile pretasse rettificato si è attestato a 23 milioni di dollari per i tre mesi chiusi il 30 giugno, rispetto ai 79,7 milioni dello stesso periodo del 2025. I ricavi rettificati hanno raggiunto 508 milioni di dollari.
Il quadro è diverso sul fronte dei volumi. Il valore complessivo delle transazioni sulla piattaforma è sceso a 310 miliardi di dollari, complice il rallentamento generalizzato del trading spot nel settore, mentre i conti finanziati sono saliti del 42% a un record di 6,6 milioni e gli asset custoditi in piattaforma sono rimasti attorno ai 40 miliardi di dollari.
Il principale concorrente si muove in direzione opposta. Coinbase ha pubblicato ricavi per 1,22 miliardi di dollari nello stesso trimestre, in calo del 19% su base annua, a fronte però di una perdita netta di 359,5 milioni di dollari. Gran parte della perdita è legata alla svalutazione delle criptovalute detenute direttamente in bilancio dall’exchange, più che a un deterioramento dell’operatività.
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Arjun Sethi difende la strategia di acquisizioni di Payward
Il co‑CEO Arjun Sethi ha presentato il trimestre come una scommessa sulla scala. Come ha spiegato, tre forze stanno ridisegnando i mercati globali, tra cui la “convergenza tra classi di attivi” e l’automazione della partecipazione ai mercati; in questo quadro Sethi lega i risultati alla scelta di costruire un’unica piattaforma integrata anziché prodotti separati.
La spesa per crescere non si è fermata. Nel 2025 Payward ha sborsato 1,5 miliardi di dollari per il broker di futures NinjaTrader, poi il 1° maggio ha chiuso un’operazione fino a 550 milioni di dollari per la piattaforma di derivati Bitnomial. Il 1° luglio ha completato l’acquisizione della società di pagamenti in stablecoin Reap per un massimo di 600 milioni di dollari, dopo le precedenti operazioni sulla società di tokenizzazione Backed e sul gestore di token Magna.
Queste acquisizioni hanno cambiato in modo significativo il mix dei ricavi, portando le entrate da commissioni su asset e da altre linee al 60% del totale, dal 55% di un anno fa, riducendo il peso delle fee di trading. Si tratta però di numeri che gli investitori esterni non possono verificare: Payward resta una società privata e le sue metriche “rettificate” non sono certificate da revisori indipendenti, a differenza dei conti che Coinbase deposita trimestralmente presso la Securities and Exchange Commission statunitense.
IPO di Kraken ancora in sospeso
Il progetto di quotazione resta congelato. Payward ha depositato in via confidenziale una bozza di prospetto S‑1 presso il regolatore il 19 novembre 2025, ma ha sospeso l’iter a marzo con il peggioramento dei mercati e in maggio ha tagliato circa 150 posti di lavoro, pari a circa il 5% della forza lavoro. Non è stato comunicato un nuovo calendario, lasciando gli investitori che avevano scommesso su una valutazione da 20 miliardi di dollari lo scorso novembre in attesa di numeri certificati che solo una quotazione pubblica renderebbe obbligatori.
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