Le istituzioni stanno riclassificando il rischio crypto come un'opportunità di rendimento piuttosto che una minaccia sistemica, spostando capitale verso Solana staking ETF nonostante $1,14 miliardi di liquidazioni sul mercato durante una vendita di rischio scatenata in seguito al taglio di tasso di 25 punti base della Federal Reserve e i commenti aggressivi del Presidente Jerome Powell.
Questo cambiamento si è materializzato il 29 ottobre, mentre gli ETF su Bitcoin hanno registrato 470 milioni di dollari di deflussi, guidati da Fidelity con 164 milioni di dollari e ARK con 144 milioni di uscite, mentre gli ETF su Ethereum hanno perso 81 milioni di dollari.
Al contrario, il Solana Staking ETF (BSOL) di Bitwise ha catturato 46,5 milioni di dollari fino a 72 milioni di dollari di afflussi nei suoi primi due giorni, raggiungendo 285 milioni di dollari in asset gestiti e il 76% di dominanza di mercato tra i lanci di altcoin.
Bitwise ha acquisito 246.950 token SOL, valutati approssimativamente 48 milioni di dollari, sottolineando la scala immediata dell'ETF.
Il comportamento si discosta nettamente dai modelli tradizionali di fuga verso la qualità, dove gli investitori cercano rifugio in contanti, titoli di stato o oro durante il deleveraging. Invece, le istituzioni hanno visto l'evento di liquidazione, parte di una cancellazione più ampia di 19,16 miliardi di dollari il 10 ottobre che ha cancellato le posizioni a leva da 1,6 milioni di trader, come una capitolazione guidata dal retail, non un contagio che giustifica uscite massicce dalle criptovalute.
Parlando con Yellow news, Marcin Kazmierczak, co-fondatore di RedStone, ha descritto l'episodio come "ricalibrazione del rischio istituzionale."
Ha notato che 16,7 miliardi dei 19,1 miliardi di perdite derivavano da posizioni long retail, permettendo alle istituzioni di mantenere Bitcoin ed Ethereum a cali del -11% al -12% dai picchi mentre entravano in Solana a livelli scontati.
"Le istituzioni ora classificano i crolli causati dalla volatilità in modo diverso dalle rotture strutturali," ha detto Kazmierczak.
I protocolli DeFi come Aave hanno elaborato 180 milioni di dollari in vendite senza fallimenti, ha aggiunto, validando la resilienza allo stress dell'infrastruttura e posizionando Solana come un'alternativa a "maggior convinzione e rendimento" rispetto alla fuga verso la sicurezza.
Vivien Lin, chief product officer presso BingX, ha risuonato questa evoluzione tassonomica, inquadrando gli afflussi come "ritorno al rischio per il rendimento" piuttosto che de-risking.
"Per le istituzioni, la 'qualità' nel crypto ora si estende oltre Bitcoin per includere L1 a grande capitalizzazione e alta throughput con evidente domanda di transazioni reali, e prodotti con flusso di cassa o rendimento associato, confezionati in un ETF conforme," ha spiegato Lin.
La posizione di Solana, sostenuta dalla semplificazione delle quotazioni di ETF spot su crypto della SEC da settembre a ottobre 2025, posiziona i rendimenti dello staking (circa il 7% APY) come simili a un "carry trade in un veicolo regolamentato," ha detto, piuttosto che esposizione speculativa agli altcoin.
Questa riclassificazione si allinea con i dati più ampi del 2025 che mostrano le istituzioni allocate su asset liquidi, rovesciando la narrativa del solo Bitcoin del 2024.
Le quotazioni su NYSE e Nasdaq per quattro nuovi ETF spot, incluso Bitwise Solana, Canary Capital Litecoin e HBAR, e Grayscale Solana Trust, hanno iniziato a commerciare già il 30 ottobre, segnalando il via libera normativo sotto l'amministrazione Trump e il presidente entrante della SEC Paul Atkins.
Kazmierczak ha attribuito il cambiamento a tre pilastri: la chiarezza normativa che consente la diversificazione oltre i "porti sicuri" di Bitcoin ed Ethereum; la capacità di 65.000 transazioni al secondo di Solana, 20 volte la throughput di Ethereum post-Merge, come "differenziazione dell'infrastruttura"; e l'attrattiva del reddito passivo dello staking per i fondi pensionistici.
Ha stimato il cambiamento come "60% maturazione, diversificazione genuina in infrastruttura funzionale e 40% FOMO, inseguimento del momentum in nomi che le istituzioni non comprendono fondamentalmente."
Una prova chiave, ha detto, è se le detenzioni persistono attraverso un calo di Solana a $150 o scatenano vendite di panico a $120.
Nicolai Sondergaard, analista di ricerca presso Nansen, ha rafforzato la lente di maturazione, citando la proliferazione globale di ETF, le regolamentazioni cross-market e gli ingressi della finanza tradizionale come prova.
"Qualsiasi asset ha più probabilità di essere incluso... dato che il rendimento dei prezzi sta andando bene," ha detto, respingendo il puro FOMO. Gli afflussi di Solana, sebbene dietro Bitcoin ed Ethereum, rappresentano "un tentativo di entrare lentamente/testare le acque dei token... relativamente non toccati rispetto a ETH e BTC da una prospettiva tradfi."
La proiezione di JPMorgan di 14 miliardi di dollari in afflussi per gli ETF di Solana e XRP, approssimativamente la metà del raccolto di 35 miliardi di dollari del primo anno degli ETF su Bitcoin, o il 13% del loro picco di asset gestiti da $108 miliardi, evidenzia le poste in gioco.
Gli analisti di Bernstein prevedono che gli ETF su Bitcoin raddoppieranno a 70 miliardi di dollari nel 2025, ma i flussi di Solana/XRP affrontano un "vento contrario strutturale" come sostituzione delle posizioni esistenti, secondo Kazmierczak. Ha proiettato il 70-80% come rotazioni da allocazioni Bitcoin/Ethereum, informato dall'esodo di $21 miliardi di Grayscale e riallocazioni dei consulenti, con il 20-30% come nuovo capitale.
Questo contrasta con il debutto di Bitcoin del 2024, dove la novità normativa ha guidato gli influssi; la barriere di Solana è "sostituzione istituzionale, non espansione."
Cais Manai, co-fondatore e capo del prodotto presso TEN Protocol, ha offerto una divisione più ottimistica, stimando nuovi fondi dal 50-75% se la stabilizzazione globale e i segnali accomodanti della Fed persistono.
"Se persiste l'incertezza macroeconomica, i flussi potrebbero provenire più dalla rotazione," ha avvertito, ma ha aggiunto che il nuovo capitale istituzionale potrebbe rivaleggiare con i boost post-ciclo NFT.
Gavin, CEO e fondatore di TEN, ha notato un "cambio nel sentimento normativo" che espone strategie pre-pianificate, sebbene i team di rischio richiedano privacy, auditabilità e aggiornamenti di affidabilità.
Lin ha inoltre affermato che la criptovaluta è maturata in una "classe di asset multi-fattoriale," con Bitcoin come il "premio monetario," Ethereum per "infrastruttura e rendimento," e Solana per "alta throughput e carry dello staking."
Le istituzioni stanno "progettando la loro esposizione" tra questi, ha detto, trattando i token a grande capitalizzazione come "settori" simili alla diversificazione delle materie prime.
Gli analisti di Bitfinex hanno contestualizzato la volatilità di ottobre, affermando che il picco di Bitcoin a $126.198 il 6 ottobre, un calo del 14% a $105.000 a metà mese tra $25 miliardi di liquidazioni da tariffe cinesi e scadenza delle opzioni, e la ripresa a $113.000, come un "reset nel ciclo rialzista."
Solana ha guidato i guadagni con i rendimenti mensili del 12%, contro il 3% di Bitcoin e il 4% di Ethereum. Le metriche on-chain mostrano accumulazione, con i saldi degli scambi ai minimi pluriennali e il 97% dell'offerta in profitto. Per novembre, il caso base di Bitfinex prevede Bitcoin a $105.000-$140.000, con $10-15 miliardi di afflussi ETF totali possibili in mezzo all'allentamento della Fed e alla forza stagionale.
"La domanda strutturale dovrebbe dominare se gli afflussi ETF e l'accumulazione on-chain continuano," hanno scritto, con la resilienza di Solana attraverso i cali che affermano la sua fattibilità istituzionale.