Il protocollo di derivati onchain Variational ha annunciato giovedì di aver raccolto 50 milioni di dollari in un round di finanziamento guidato da Dragonfly.
Bain Capital Crypto e altri investitori non nominati hanno partecipato al round.
Cosa sta costruendo Variational
Variational opera come un protocollo di trading peer-to-peer. Consente alle controparti di regolare i contratti derivati direttamente onchain, rimuovendo gli intermediari centralizzati dal ciclo di vita del trade. Il protocollo ha come obiettivo i perpetual su asset del mondo reale, cioè contratti future perpetui legati ad asset come azioni, materie prime e strumenti di cambio.
Variational ha dichiarato di aspettarsi che questa classe di contratti superi tutte le altre nel volume giornaliero DeFi. L’azienda descrive un problema strutturale che chiama problema del “cold start” nei derivati onchain. La liquidità per qualsiasi nuovo tipo di contratto è scarsa al lancio.
Il modello peer-to-peer di Variational affronta questo problema consentendo a due parti qualsiasi di concordare i termini del contratto senza bisogno di un order book profondo. I trader ottengono accesso ad azioni, singoli titoli, forex e strumenti cripto tramite un unico account.
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Contesto
Il mercato della tokenizzazione di asset del mondo reale è cresciuto rapidamente nel 2026. Capitali istituzionali sono confluiti verso progetti che portano strumenti off-chain su blockchain pubbliche. Treasury tokenizzati, azioni tokenizzate e mercati di prestito garantiti da RWA hanno tutti attratto nuovi finanziamenti nella prima metà dell’anno. Variational è entrata in questo contesto con una tesi specifica secondo cui i future perpetui, piuttosto che la semplice tokenizzazione spot, avrebbero catturato la quota maggiore del volume di trading RWA. Il round da 50 milioni di dollari la colloca tra i player meglio capitalizzati nello spazio.
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La scommessa di Dragonfly sui derivati RWA
Dragonfly è uno dei fondi di venture crypto-native più attivi. La sua decisione di guidare questo round con un assegno da 50 milioni di dollari riflette la convinzione che il verticale dei derivati RWA sia distinto dai mercati spot tokenizzati. I contratti perpetual richiedono liquidità continua, tassi di funding e infrastrutture di oracoli.
Queste sono sfide operative che un team di protocollo ben capitalizzato può affrontare in un modo che gli operatori sottocapitalizzati non possono permettersi. La partecipazione di Bain Capital Crypto aggiunge un secondo grande nome istituzionale alla cap table. Entrambe le società hanno sostenuto progetti crypto a livello di infrastruttura in cicli precedenti.
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