I verbali del FOMC mostrano che la Fed è preoccupata per il rischio di carenza di liquidità nel sistema bancario

I verbali della riunione di dicembre della Federal Reserve hanno rivelato una crescente preoccupazione sul fatto che il sistema finanziario disponga di liquidità sufficiente per funzionare in modo regolare.

I verbali, pubblicati il 30 dicembre, mostrano che i responsabili di politica monetaria si concentrano sempre più sulla tensione nei mercati di finanziamento a breve termine piuttosto che sulla politica dei tassi di interesse.

I funzionari hanno avvertito che le riserve del sistema bancario sono scese a livelli “ampi” in cui piccoli sbalzi della domanda possono mettere sotto pressione la liquidità.

Il Federal Open Market Committee ha tagliato i tassi di 25 punti base nella riunione del 9-10 dicembre, fissando il range obiettivo al 3,50%-3,75%.

Cosa è successo

I saldi di riserva sono diminuiti fino a circa 2,9 trilioni di dollari.

Ciò rappresenta un calo di 500 miliardi di dollari rispetto ai livelli di giugno 2022, quando la Fed ha iniziato a ridurre il proprio bilancio.

I verbali citano tassi repo overnight elevati, un ampliamento degli spread tra i tassi di mercato e i tassi amministrati dalla Fed e un maggiore utilizzo della standing repo facility.

I funzionari hanno osservato che queste pressioni stanno aumentando più rapidamente rispetto al periodo di riduzione del bilancio del 2017-19.

La Fed avvierà acquisti di titoli del Tesoro a breve termine per mantenere riserve adeguate.

I partecipanti al sondaggio si attendono circa 220 miliardi di dollari di acquisti nel primo anno.

I funzionari hanno anche discusso la rimozione del tetto di utilizzo della standing repo facility e la chiarificazione del fatto che essa rappresenta un’operatività ordinaria e non un intervento di emergenza.

Fattori stagionali, tra cui i flussi di pagamenti fiscali verso i conti del Tesoro, potrebbero drenare bruscamente le riserve all’inizio del 2026 in assenza di interventi.

Perché è importante

I mercati delle criptovalute restano sensibili alle condizioni di liquidità della Federal Reserve e ai segnali di politica monetaria.

Gli acquisti di Treasury immettono liquidità nel sistema finanziario, potenzialmente sostenendo l’appetito per gli asset rischiosi, incluse le valute digitali.

La prossima riunione del FOMC si terrà il 27-28 gennaio 2026.

Lo strumento FedWatch del CME Group indica che i trader attribuiscono una probabilità dell’85,1% a tassi invariati contro una probabilità del 14,9% di un taglio di un quarto di punto.