Goldman Sachs ha avvertito che i fondi sistematici potrebbero scaricare fino a 80 miliardi di dollari in azioni nel prossimo mese, un’ondata di deleveraging che rischia di estendersi a Bitcoin (BTC), oro e argento man mano che le condizioni di liquidità peggiorano nei mercati globali.
Cosa è successo: vendite sistematiche
Il desk di trading di Goldman ha riportato che i fondi trend-following noti come Commodity Trading Advisers hanno già attivato segnali di vendita sull’S&P 500. La banca stima che circa 33 miliardi di dollari in azioni potrebbero essere venduti in una settimana se i mercati si indebolissero ulteriormente, secondo un post dell’8 febbraio di Walter Bloomberg su X.
I modelli di Goldman suggeriscono che fino a 80 miliardi di dollari di ulteriori vendite sistematiche potrebbero essere innescati nel prossimo mese se l’S&P 500 continuerà a scendere o romperà livelli tecnici chiave.
Le condizioni di mercato sono già fragili, con la liquidità in deterioramento e il posizionamento sulle opzioni che cambia in modi che possono amplificare le oscillazioni dei prezzi.
Quando i dealer sono posizionati “short gamma”, sono costretti a vendere sui mercati in calo e a comprare su quelli in rialzo, intensificando la volatilità e accelerando i movimenti intraday. Goldman ha evidenziato che altre strategie sistematiche — inclusi i fondi risk-parity e volatility-control — hanno ancora margine per ridurre l’esposizione se la volatilità continuerà ad aumentare.
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Perché è importante: contagio cross-asset
Storicamente, grandi vendite azionarie guidate dai flussi e condizioni di liquidità più rigide hanno aumentato la volatilità tra le attività sensibili ai fattori macro, incluse le criptovalute. Bitcoin, che negli ultimi tempi ha mostrato una crescente correlazione con il sentiment di rischio più ampio durante periodi di stress di liquidità, potrebbe affrontare una rinnovata volatilità se le vendite forzate nelle azioni dovessero accelerare.
Il Panic Index interno di Goldman si è recentemente avvicinato a livelli associati a stress estremo.
Nel frattempo, gli investitori retail, dopo un anno trascorso ad acquistare aggressivamente sui ribassi, iniziano a mostrare segni di stanchezza, con i flussi recenti che indicano vendite nette anziché acquisti.
La turbolenza sui mercati azionari può innescare complessi flussi cross-asset. Sebbene le condizioni di “risk-off” possano mettere pressione sulle materie prime, i metalli preziosi come oro e argento possono anche attrarre domanda di beni rifugio durante i periodi di forte incertezza, portando a movimenti bruschi in entrambe le direzioni a seconda dei trend più ampi di liquidità e della forza del dollaro.
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