Binance ha mantenuto la sua posizione nei derivati per tutto il 2025, anche con i regolatori che intensificavano i controlli nei principali mercati.
Nel frattempo, Hyperliquid (HYPE) è emersa come la principale piattaforma on-chain per perps, con la crescita di volume più rapida tra i player di nicchia. La domanda chiave: quella traiettoria può tradursi in una quota di mercato significativa contro il leader CEX quest’anno?
I protagonisti: gigante CEX vs motore di derivati on-chain
Binance entra nel 2026 come standard per il trading crypto, con una posizione di mercato ancora incontestata.
L’anno scorso ha catturato circa il 29% del volume globale dei derivati, registrando 25.000 miliardi di dollari nonostante il giro di vite di USA e UE.
Sullo spot ha mediato 10–12 miliardi di dollari al giorno su oltre 600 coppie; futures e opzioni hanno generato il 75% dell’attività, mentre prodotti come Launchpool, Simple Earn e lo staking di BNB hanno contribuito per circa il 40% ai ricavi.
Il vero lock-in: le sue API hanno migliaia di desk prop, market maker e broker locali integrati—i costi di switching restano sostanziali. Le controllate con licenza reindirizzano i flussi non USA aggirando i blocchi, ma la crescita si è raffreddata a percentuali mid-single digit a causa degli oneri di compliance.
Vantaggi distintivi
- Velocità di esecuzione e uptime senza rivali per i flussi ad alta frequenza.
- Profondità di liquidità su oltre 600 coppie, con slippage minimo.
- API di livello istituzionale con endpoint a bassa latenza.
L’ascesa di Hyperliquid
Hyperliquid ha dominato il segmento dei perps on-chain nel 2025: i volumi settimanali sono balzati da 13 a 47 miliardi di dollari ai massimi, generando 833 milioni di dollari di commissioni dai maker-taker spread. L’open interest si è stabilizzato intorno a 9,6 miliardi di dollari su oltre 100 mercati con leva 50x, con i keeper node che raggiungono fill sotto i 100 ms, paragonabili ai CEX di fascia media.
È un L1 non-custodial, senza rischio centrale, ma gli oracle rappresentano il potenziale punto debole. Il 60% delle operazioni è programmatico; i limiti scoraggiano il retail, favorendo i grandi operatori.
Elementi di differenziazione chiave:
- Transizione da emissioni a commissioni per una liquidità sostenibile.
- Governance tramite HYPE coin, accessibile tramite varie opzioni di exchange.
- Specializzazione in un’infrastruttura esclusivamente per perpetual.
Questo focus posiziona Hyperliquid come motore dedicato ai derivati, piuttosto che come hub di trading generalista.
Traiettorie di crescita: volumi, ricavi, penetrazione di mercato
Slancio di Binance
Binance ha portato il volume dei derivati a 25.000 miliardi di dollari nel 2025, catturando circa il 29% del mercato globale nonostante i venti contrari normativi in USA e UE. I flussi spot giornalieri sono rimasti stabili a 10–12 miliardi su oltre 600 coppie, mentre perpetual e opzioni hanno alimentato il 75% dell’attività. La diversificazione dei ricavi tramite Launchpool, Simple Earn e lo staking su BNB Chain ha aggiunto circa il 40% alle entrate da commissioni.
La crescita si è stabilizzata a un tasso annuo mid-single digit, ancorata alle integrazioni API istituzionali. Le controllate con licenza hanno preservato la dominanza al di fuori degli USA, nonostante i costi di conformità.
Accelerazione di Hyperliquid
Hyperliquid ha registrato una crescita esplosiva, portando i volumi settimanali sui perpetual da 13 miliardi di dollari a fine 2024 a picchi di 47 miliardi a fine anno.
L’open interest è salito verso 9,6 miliardi di dollari su oltre 100 mercati, con ricavi di protocollo pari a 833 milioni tramite commissioni maker-taker, e un passaggio dalle emissioni HYPE a operazioni autosufficienti.
I trader programmatici hanno generato il 60% dei flussi, privilegiando l’infrastruttura rispetto all’accesso retail. Il rapido scaling L1 richiama le white-label blockchain solutions che semplificano piattaforme di derivati personalizzate per aziende alla ricerca di efficienza on-chain.
Hyperliquid mostra una forte traiettoria per la sostenibilità dei perps on-chain—ben riflessa nei dati di performance—ma la portata complessiva di Binance la mantiene avanti.
Prodotto ed execution: i fattori di scelta per i trader
Il vantaggio Binance
Binance offre un’affidabilità comprovata: milioni di ordini al secondo su oltre 600 coppie, latenze sotto i 10 ms, uptime del 99,99%. Le fee maker-taker a scaglioni premiano gli alti volumi; l’elevata liquidità riduce lo slippage sulle major. Le API gestiscono i desk prop senza frizioni.
Fattori di decisione chiave:
- Profondità che regge anche in forte volatilità.
- Cross-margin tra spot e perps.
- Accesso locale conforme alle normative.
L’attrattiva di Hyperliquid
Hyperliquid offre perps on-chain con leva 50x su oltre 100 mercati, fill sotto i 100 ms grazie ai keeper node L1. I maker guadagnano -0,02%, i taker pagano 0,05%; i book trasparenti eguagliano la profondità dei CEX senza punti di fallimento centrali.
Principali punti di forza:
- Esecuzione senza gas, vera self-custody.
- Liquidazioni verificabili in modo indipendente.
Binance vince per ampiezza e scala; Hyperliquid per la purezza e trasparenza dei perpetual.
Tokenomics e cattura di valore: HYPE vs BNB
BNB come pilastro dell’ecosistema
BNB alimenta BNB Chain come token gas su oltre 5.000 dApp, con 11 miliardi di dollari di TVL e 58 milioni di utenti mensili. I doppi burn—trimestrali e tramite le fee gas in tempo reale—hanno ridotto l’offerta del 31% dal 2023 a 136 milioni in circolazione, con target di 100 milioni tra il 2027 e il 2028. I ricavi mensili hanno superato i 76 milioni di dollari a fine 2025.
Le modalità di accumulo di valore includono:
- Burn delle commissioni di trading/staking.
- Ricompense Launchpool e governance.
- Dividendi dalla crescita della chain.
Cattura di valore nel protocollo HYPE
HYPE abilita governance, fee-sharing ed emissioni L1 su Hyperliquid. Ricavi LTM per 833 milioni di dollari supportano buyback che compensano gli unlock; una quota del 70% nel segmento DeFi perps sostiene la domanda. Con 238 milioni di token in circolazione (7,2 miliardi di dollari di market cap), HYPE scambia intorno a 30 dollari con una FDV di 14,7 miliardi.
I meccanismi includono:
- Rebases per gli staker derivanti dalle commissioni sui perps.
- Tesoreria per buyback da 1,3 miliardi di dollari.
- Controllo della liquidità tramite governance.
BNB sfrutta un’ampia utilità per garantire stabilità; HYPE cattura le commissioni dei perps per una crescita più concentrata.
Infrastruttura e rilevanza B2B: i binari per broker e fintech
Lo scheletro Binance
Binance fornisce a migliaia di broker e fintech API white-label, prime brokerage e custody. Questi canali generano oltre il 20% dei volumi, grazie all’aggregazione di spot/futures, endpoint a bassa latenza e motori di rischio per player istituzionali. UI personalizzate, sub-account e on-ramp fiat abilitano servizi crypto a marchio proprio; gli strumenti di compliance supportano un accesso regolamentato a livello globale.
I binari Hyperliquid
Hyperliquid offre API per order book e keeper node per perps on-chain, attirando protocolli DeFi e fintech che costruiscono layer di derivati. L’esecuzione non-custodial elimina il rischio CEX, mentre le SDK integrano leva 50x e regolamento L1 senza gas.
Vantaggio B2B: profondità paragonabile ai CEX più fee-sharing per desk white-label.
Binance possiede i binari ibridi; Hyperliquid presidia la corsia on-chain trasparente.
Outlook 2026: scenari e takeaway
Stabilità di Binance
Binance entra nel 2026 con il 29% di dominanza nei derivati e ricavi diversificati, puntando a una crescita mid-teens grazie alle API istituzionali e ai pivot geografici. I volumi spot potrebbero salire del 15–20% in caso di sviluppi regolatori favorevoli; lo scaling di BNB Chain può portare le entrate non da commissioni verso il 45%. I vincoli USA/UE persistono, ma le entità con licenza garantiscono resilienza.
Potenziale di rialzo per Hyperliquid
Hyperliquid punta a oltre il 10% della quota globale perps, sfruttando 833 milioni di dollari di ricavi per upgrade L1 e liquidità. I buyback HYPE potrebbero raddoppiare l’open interest a 20 miliardi di dollari se l’adozione DeFi accelerasse.
Binance fornisce un’infrastruttura di scala per i broker istituzionali; Hyperliquid potenzia le capacità di esecuzione dei perpetual on-chain. Strategie ibride di liquidità CEX–DeFi mostrano performance superiori, con HYPE che offre un’esposizione più high-beta rispetto ai rendimenti più stabili di BNB.
Considerazioni finali
Binance mantiene la dominanza nei derivati con il 29% della quota di mercato globale, un’infrastruttura robusta e integrazioni B2B consolidate che assicurano flussi istituzionali. Hyperliquid mostra un potenziale on-chain significativo con 833 milioni di dollari di ricavi LTM, oltre il 70% di quota nei perpetual DeFi e un meccanismo di cattura diretta delle commissioni tramite HYPE. Lo scenario favorisce approcci integrati che combinano scala centralizzata ed esecuzione decentralizzata.
Le proiezioni indicano Hyperliquid verso una penetrazione globale degli strumenti perpetual dell’8–10% se l’affidabilità dell’L1 persiste, a sostegno dell’apprezzamento di HYPE, mentre BNB beneficia dall’espansione dell’ecosistema. Le strategie istituzionali basate su liquidità ibrida avranno la meglio; monitorare i volumi del Q1 per conferme.
FAQ
Cosa dà a Binance il suo vantaggio nel 2026?
Binance controlla il 29% dei derivati globali con 25.000 miliardi di dollari di volume nel 2025, offrendo liquidità senza pari su oltre 600 coppie ed esecuzione sotto i 10 ms per le istituzioni. Circa il 40% dei ricavi deriva da Launchpool e dallo staking di BNB, mentre le controllate con licenza navigano efficacemente il quadro normativo USA/UE.
Come ha fatto Hyperliquid a crescere così in fretta?
Hyperliquid è passata da 13 a 47 miliardi di dollari di volumi settimanali sui perps, raggiungendo 833 milioni di dollari di ricavi LTM e 9,6 miliardi di open interest sulla sua chain L1. Fill sotto i 100 ms, leva 50x e il 60% di trading programmatico le hanno garantito il 70–80% di dominanza nei perps DeFi attraverso un passaggio a commissioni sostenibili.
BNB o HYPE — quale token tenere d’occhio?
BNB traina l’utilità di BNB Chain con una riduzione dell’offerta del 31% tramite burn dal 2023, offrendo una crescita costante dell’ecosistema. HYPE cattura direttamente le commissioni dei perps Hyperliquid tramite rebases e buyback, offrendo maggiore volatilità e potenziale rialzista legato all’espansione del protocollo.
Hyperliquid può sfidare Binance nel complesso?
Hyperliquid mira a una quota globale perps dell’8–15% nel 2026 tramite upgrade L1, ma resta focalizzata esclusivamente sui perps on-chain, senza l’ampiezza di spot e opzioni. Attrae quant e trader orientati alla self-custody; Binance mantiene la leadership grazie alla scala e all’infrastruttura B2B.
Qual è l’angolo B2B per i broker?
Binance offre API white-label che gestiscono oltre il 20% dei volumi, con UI personalizzabili e strumenti di compliance per fintech regolamentate. Hyperliquid fornisce SDK on-chain per esecuzione perps senza gas e fee-sharing, ideali per broker DeFi che vogliono evitare i rischi CEX.
Sintesi dell’outlook 2026?
Binance prevede una crescita mid-teens con resilienza dimostrata; Hyperliquid punta a 2 miliardi di dollari di ricavi e al raddoppio dell’open interest. I broker traggono il massimo beneficio da setup ibridi che combinano la scala dei CEX con la trasparenza DeFi per un’esecuzione ottimale.
Disclaimer
Questa analisi riflette le condizioni di mercato a febbraio 2026 e si basa su dati disponibili al pubblico. Il trading di derivati crypto comporta un sostanziale rischio di perdita; le performance passate non prevedono i risultati futuri. I valori dei token come BNB e HYPE restano altamente volatili. Non vengono forniti consigli d’investimento — consulta professionisti qualificati prima di fare trading. Le piattaforme menzionate operano in zone grigie dal punto di vista normativo nelle varie giurisdizioni.