In tutto il mondo, le principali istituzioni finanziarie stanno investendo risorse per aggiornare i sistemi di trading e l'infrastruttura di mercato. Gli esperti del settore notano che i fornitori di mercato di oggi affrontano una crescente complessità e volatilità, “intensificando la necessità di modernizzare urgentemente le infrastrutture obsolete” per rimanere competitive.
La modernizzazione delle infrastrutture di trading è in corso
Molti scambi e banche si trovano a un bivio; come ha osservato Deloitte nella previsione per il 2024, “le scelte strategiche che fanno ora potrebbero determinare se continueranno a crescere—o addirittura a trattenere—la quota di mercato”. In pratica, questo ha significato grandi investimenti in nuove tecnologie per rendere il trading più veloce, efficiente e resistente.
Le banche stanno attivamente rinnovando le operazioni di trading sia di front-end che di back-end. Ad esempio, all'inizio del 2025 HSBC ha siglato una partnership pluriennale con l'azienda fintech Delta Capita per ottimizzare i suoi processi post-trade. L'accordo fornirà una nuova suite di servizi di conferma e regolamento globali per il business dei derivati over-the-counter di HSBC. Sfruttando un modello di Infrastruttura come Servizio, HSBC mira ad automatizzare e ottimizzare le conferme di trade, la conformità (come i controlli KYC) e i regolamenti. Questo tipo di upgrade riflette una tendenza più ampia: i player di mercato stanno sostituendo i sistemi legacy (spesso di decenni) con soluzioni basate su cloud e in outsourcing per ridurre i costi e migliorare l'affidabilità.
Anche gli operatori di borsa stanno spostando i sistemi core sul cloud; Amazon Web Services ha riferito che numerose borse, camere di compensazione e depositari hanno distribuito carichi di lavoro su AWS nella prima metà del 2024 come parte di questa trasformazione). La CEO di Nasdaq, Adena Friedman, ha detto che un aggiornamento mirato delle infrastrutture “può sbloccare anni di crescita” – anche se avverte che richiede un importante investimento iniziale in resilienza. Nonostante le sfide, il messaggio è chiaro: modernizzare o rimanere indietro.
Blockchain e asset digitali diventano mainstream nella finanza
Di pari passo con gli aggiornamenti generali delle infrastrutture, molte banche e borse di spicco si sono rivolte alla blockchain e agli asset digitali per reimmaginare il trading e il regolamento. Ciò che è iniziato come progetti pilota sperimentali qualche anno fa sta rapidamente diventando parte integrante della strategia core. Vari istituti finanziari mainstream stanno ora esplorando l'uso della blockchain nel trading e nel regolamento di asset tradizionali. Le grandi banche globali – incluse quelle nel portafoglio clienti di Avaloq come HSBC, Deutsche Bank, e Societe Generale – hanno lanciato iniziative sugli asset digitali di recente.
Alcune banche si stanno concentrando sulla tokenizzazione e sulla custodia di asset, ad esempio, sta lanciando nel 2024 una nuova piattaforma di custodia digitale per conservare titoli tokenizzati (come obbligazioni) per clienti, integrando la sua piattaforma blockchain “Orion” per l'emissione di obbligazioni digitali. Il chief innovation officer per i servizi di sicurezza di HSBC ha notato “una crescente domanda di custodia e amministrazione di fondi di asset digitali da parte di gestori patrimoniali e proprietari di asset” mentre questo mercato evolve.
Allo stesso modo, Deutsche Bank ha stretto un partenariato con la società svizzera di criptovaluta Taurus per offrire custodia di cripto e asset tokenizzati ai clienti istituzionali – la prima volta che il gigante bancario tedesco deterrà criptovaluta per conto dei clienti. Anche se Deutsche Bank procede con cautela (il vero trading di cripto non è ancora previsto), il responsabile dei servizi di sicurezza Paul Maley ha sottolineato il potenziale enorme, dicendo che lo spazio degli asset digitali “si prevede possa includere trilioni di dollari di asset” e sarà una priorità per investitori e aziende.
Ha aggiunto che il focus di Deutsche Bank è supportare i clienti in tutto l'“ecosistema complessivo degli asset digitali,” non solo la speculazione su cripto.
Anche le sedi di trading si stanno aprendo alla blockchain. JPMorgan – spesso in prima linea nel fintech – utilizza da anni una rete blockchain privata per le transazioni interbancarie, eseguendo oltre 1.5 trilioni di scambi (come repo intragiornalieri e pagamenti transfrontalieri) dal 2020. Alla fine del 2024, JPMorgan ha rinominato questa piattaforma da Onyx a “Kinexys” poiché si espande nel regolamento in catena di cambi esteri per più valute.
Umar Farooq, a capo dell'iniziativa, ha spiegato che l'obiettivo è “abbattere i sistemi disparati, abilitare una maggiore interoperabilità e ridurre le limitazioni dell'attuale infrastruttura finanziaria”.
In Europa, l'unità Forge di Societe Generale ha emesso obbligazioni digitali e persino una stablecoin ancorata all'euro sulla blockchain, mentre il London Stock Exchange Group sta sviluppando un mercato basato su blockchain per asset tradizionali. Il filo comune: banche e borse vedono nella tecnologia del registro distribuito un modo per realizzare regolamenti istantanei e sicuri e sbloccare nuove efficienze attraverso i mercati. Come ha affermato un report di Reuters, molteplici banche (Standard Chartered, BNY Mellon, SocGen, ecc.) ora offrono custodia di cripto, e parlano apertamente del potenziale della blockchain nella finanza mainstream. Ciò che una volta era dominio di startup cripto è ora guidato da nomi familiari nel settore bancario.
L'Intelligenza Artificiale arriva al piano di trading
Un'altra ondata tecnologica che sta attraversando il trading: l'intelligenza artificiale. Nell'ultimo anno, le principali banche d'investimento del mondo hanno lanciato con forza strumenti di AI ai loro trader, banchieri e team di supporto. Goldman Sachs, ad esempio, ha recentemente lanciato un assistente AI interno che descrive come “come parlare a un altro dipendente”. L'assistente AI – costruito con modelli di linguaggio avanzati – è già stato offerto a circa 10.000 dipendenti di Goldman e verrà espanso a livello aziendale, assistendo in compiti come sintetizzare ricerche e redigere codice.
Secondo il CIO di Goldman, Marco Argenti, il sistema imparerà i processi dell'azienda e alla fine assumerà compiti più autonomi, agendo come una sorta di collega super-intelligente disponibile su richiesta.
Questa tendenza non è limitata a una sola banca.
Tutte e tre le maggiori banche d'investimento del mondo (Goldman, Morgan Stanley e JPMorgan) hanno “introdotto aggressivamente strumenti di AI generativa ai loro dipendenti. Morgan Stanley, ad esempio, ha utilizzato un assistente potenziato da GPT-4 per aiutare i consulenti finanziari a recuperare informazioni, e JPMorgan ha investito in AI per la gestione del rischio e la comprensione delle strategie di trading.
Anche le borse e le camere di compensazione stanno esplorando l'AI per la sorveglianza del mercato (per rilevare schemi di trading fraudolenti) e per ottimizzare gli algoritmi di trading.
L'appeal è chiaro: l'AI può digerire enormi quantità di dati di mercato, notizie, e modelli storici molto più velocemente di qualsiasi essere umano, potenzialmente dando ai trader un vantaggio nel processo decisionale e consentendo al personale operativo di automatizzare i flussi di lavoro di routine. Sui piani di trading, le analisi guidate dall'AI stanno ora aiutando a perfezionare l'esecuzione delle negoziazioni e a gestire portafogli complessi in tempo reale. Nel back office, i modelli di apprendimento automatico stanno ottimizzando la compensazione e il regolamento prevedendo quali negoziazioni potrebbero fallire e automatizzando la gestione delle eccezioni.
Anche se ancora nelle prime fasi, il cambiamento culturale è in corso – la finanza sta abbracciando l'AI per aumentare l'esperienza umana. Come ha scherzato un commentatore, la nuova corsa all'oro è nella “finanza potenziata dall'AI,” e nessuno vuole rimanere indietro. L'effetto per i mercati sarà probabilmente una maggiore efficienza e forse nuove strategie di trading guidate da algoritmi predittivi. Tuttavia, questo aumenta anche le sfide per l'infrastruttura: i sistemi devono essere in grado di gestire le esigenze computazionali intensive dell'AI e il flusso di dati che generano.
Questo è un ulteriore motivo per cui le banche stanno aggiornando la tecnologia – i sistemi legacy non erano progettati con l'AI in mente, mentre le moderne infrastrutture basate su cloud possono scalare su richiesta per questi carichi di lavoro di AI.
I volumi di trading in aumento mettono alla prova l'impianto del mercato
Dietro a tutte queste iniziative tecnologiche si staglia un fatto innegabile: i volumi di trading globali stanno aumentando, e il vecchio impianto di mercato è sotto pressione. Gli ultimi anni hanno visto volumi record trasversali alle classi di asset, sottolineando la necessità di un'infrastruttura scalabile e robusta. CME Group, il più grande scambio di derivati al mondo, ha segnalato un volume medio giornaliero record di 28,3 milioni di contratti globalmente nel Q3 2024, in aumento del 27% rispetto all'anno precedente. In alcuni prodotti (come i futures sui tassi di interesse), l'attività ha raggiunto i massimi storici mentre gli investitori affollavano l'incertezza economica. I picchi di volatilità hanno anche portato a enormi picchi di trading in un singolo giorno – CME ha visto oltre 67 milioni di contratti scambiati in un solo giorno, un nuovo record, nel 2023. Le borse valori e i mercati forex hanno allo stesso modo sperimentato enormi turnover durante periodi turbolenti. Ognuna di queste negoziazioni deve essere abbinata, compensata e regolata, ponendo un'enorme pressione sulla... Carico di lavoro sui motori di scambio e sui sistemi post-trade.
Forse le cifre più sorprendenti provengono dal lato della compensazione.
DTCC, la colonna portante della clearinghouse statunitense, ha processato circa $2,5 quadrilioni (sì, quadrilioni) di titoli nel 2022.
Ciò equivale a circa ** $2,1 trilioni di transazioni compensate al giorno. Queste cifre sbalorditive riflettono quanto sia intensa l'attività finanziaria trasportata dai "tubi" del sistema.
Quando i volumi di scambio aumentano - ad esempio, durante una crisi o una mania da meme-stock - la pressione sull'infrastruttura diventa enorme. I sistemi obsoleti possono diventare colli di bottiglia o punti di fallimento. (In particolare, alcuni anni fa, la Borsa di Tokyo ha subito un'interruzione completa di un giorno a causa di un problema hardware, e l'ASX in Australia ha dovuto fermare un progetto di sistema di compensazione basato su blockchain perché non poteva gestire il carico.) Con i volumi in continua crescita, la capacità e la affidabilità delle reti di trading sono diventate preoccupazioni fondamentali. Anche i regolatori stanno spingendo per la riduzione del rischio nella "plumbing", riducendo i cicli di regolamento (i mercati statunitensi stanno passando al regolamento T+1) e richiedendo una maggiore resilienza per evitare problemi sistemici. Tutto ciò crea le basi per nuovi approcci in grado di gestire la scalabilità ed eliminare i punti unici di fallimento – è esattamente qui che entra in gioco Yellow.
Yellow: Verso una Rete di Trading Planetaria e Senza Fiducia
Mentre banche e borse fortificano la loro infrastruttura con passi incrementali, Yellow.org e Yellow.com stanno facendo un salto avanti con una soluzione rivoluzionaria. Yellow sta costruendo una rete di compensazione di nuova generazione che mira a essere infinitamente scalabile, senza fiducia, ed eliminare completamente il rischio della controparte – tutto mentre si adatta bene alle normative. Essenzialmente, la rete di Yellow è uno strato di compensazione e regolamento decentralizzato (spesso chiamato rete “Layer-3”) che può interconnettere le sedi di trading in tutto il mondo. Utilizzando la tecnologia blockchain all'avanguardia (in particolare i canali di stato e gli smart contract), Yellow consente di eseguire e regolare le operazioni in modo sicuro senza fare affidamento su una controparte centrale o un custode.
Come funziona? La Yellow Clearing Network utilizza protocolli di canale di stato per aprire canali di pagamento diretti e ad alta velocità tra broker e borse partecipanti. Immagina che ogni borsa e broker possa transare con ogni altro peer-to-peer, in tempo reale, con garanzie crittografiche invece che di fiducia. Gli ordini da diverse piattaforme possono essere abbinati attraverso la rete di Yellow e regolati tramite smart contract che ne applicano le operazioni.
Criticamente, gli asset non devono essere spostati su una singola borsa centralizzata – *Yellow abilita il trading cross-chain in tempo reale senza bisogno di ponteggiare gli asset. Ciò significa che i trader possono scambiare valore tra blockchain e mercati diversi senza interruzioni, tutto sotto il cofano della rete di Yellow. Più borse condividono essenzialmente un libro ordini unificato tramite Yellow, aggregando la liquidità che era precedentemente frammentata.
Un’operazione può essere eseguita tra due parti su borse diverse, e la compensazione smart di Yellow assicura che i fondi di ciascun lato siano bloccati in uno smart contract e poi scambiati atomicamente. Il risultato è un regolamento istantaneo e atomico con zero rischio controparte.
Il design di Yellow affronta direttamente i punti problematici con cui lottano i sistemi tradizionali. Il rischio di default della controparte – una preoccupazione perpetua nella compensazione centralizzata – è eliminato perché **le borse su Yellow non detengono i fondi degli utenti a rischio; gli asset sono tenuti in sicurezza in smart contract a multi-firma fino al regolamento. Questo approccio senza fiducia e non custodiale significa non aver più paura che un intermediario faccia bancarotta o usi impropriamente i fondi. È un contrasto netto con il modello convenzionale in cui i partecipanti devono fidarsi delle clearinghouse o gli uni degli altri (e come hanno dimostrato recenti fallimenti di borse, quella fiducia può essere infranta).
Rimuovendo la custodia centrale, Yellow potenzialmente evita anche la necessità di enormi buffer collaterali e fondi di default, garantendo comunque il completamento delle operazioni. Da una prospettiva regolamentare, questo è attraente: riduce il rischio sistemico e aumenta la trasparenza (poiché tutte le operazioni e i collaterali possono essere registrati on-chain), allineandosi con gli obiettivi dei regolatori di mercati più sicuri e responsabili.
I partecipanti alla rete sono comunque entità conosciute e verificate (borse, broker), quindi i controlli di conformità (KYC/AML) possono essere applicati ai terminali, mantenendo la rete amica delle norme.
La scalabilità è un altro cardine. Le clearinghouse tradizionali possono elaborare solo un certo numero di operazioni al secondo, ma la rete a canale decentralizzato di Yellow può scalare orizzontalmente. L'architettura è progettata per gestire throughput estremamente elevati – potenzialmente centinaia di migliaia di transazioni al secondo – sfruttando canali di stato off-chain per la maggior parte delle attività.
In termini semplici, Yellow scrive solo gli stati di regolamento finale sulle blockchain sottostanti, mentre la maggior parte dell'abbinamento e dell'esecuzione degli ordini può avvenire off-chain a velocità lampo. Questo approccio significa che man mano che il volume di trading cresce, la rete può sostenere il carico aprendo più canali e nodi, invece di colpire un limite di capacità rigido. È, in effetti, infinitamente scalabile nel modo in cui internet stesso è scalabile – attraverso l'aggiunta di più nodi.
E poiché Yellow è una rete aperta, crea un campo di gioco equo: qualsiasi borsa o broker conforme può connettersi per accedere a liquidità globale, dalle grandi banche alle startup fintech.
In sintesi, Yellow sta fornendo ciò di cui l'industria sempre più si rende conto di aver bisogno: una rete di compensazione "intelligente" per i mercati del pianeta – che combina l'efficienza in tempo reale della blockchain con la robustezza dell'infrastruttura moderna per eliminare rischi e attriti. Le banche che investono nella blockchain, le borse che si spostano nel cloud, e le aziende che adottano l'AI sono tutti pezzi dello stesso puzzle – stanno mirando a un ecosistema di trading più veloce, sicuro, e unificato. L'innovazione di Yellow mette insieme questi pezzi. Collegando mercati isolati e abilitando un trading cross-platform senza fiducia, Yellow affronta la frammentazione della liquidità. Bloccando i fondi in smart contract anziché in conti centralizzati, affronta la sicurezza e il rischio controparte. Operando come uno strato decentralizzato, fornisce intrinsecamente resilienza (nessun punto singolo di fallimento) e scalabilità.
Bridging Trends: Dal Finance 1.0 al Finance 3.0
Gli sviluppi che stiamo osservando nella finanza globale - migrazioni nel cloud, piloti blockchain, incremento AI, volumi record - indicano un'industria che sta reinventando le sue fondamenta. L'ascesa parallela della rete di Yellow mostra come queste tendenze possono convergere in un paradigma di mercato radicalmente nuovo.
Pensa a Yellow come alla spina dorsale per un internet dei mercati: una rete dove il valore può fluire liberamente e in sicurezza quanto le informazioni sul web. È una visione dell'infrastruttura di mercato 3.0 che impara dai limiti del passato. La fiducia è stabilita dalla matematica e dal codice, non solo dalle istituzioni. La scalabilità è raggiunta tramite decentralizzazione, non attraverso sistemi monolitici sempre più grandi. E la conformità regolamentare è integrata tramite smart contract trasparenti e nodi gestiti dall'identità, anziché tramite reportistica postuma.
Nel rendere il mondo del trading più efficiente e sicuro, Yellow non cerca di sostituire le banche o le borse – piuttosto, le potenzia. Una grande banca che aggiorna il suo motore di trading può integrarsi con Yellow per raggiungere istantaneamente più liquidità e assicurare che ogni operazione venga regolata con finalità. Una borsa che adotta l'AI per la sorveglianza può sfruttare la traccia di revisione di Yellow degli smart contract per monitorare meglio le transazioni. In breve, Yellow completa e accelera gli aggiornamenti tecnologici in corso presso gli incumbenti fornendo uno strato unificante di compensazione sotto di essi. È un approccio audace, ma il cui tempo è arrivato. Man mano che i volumi crescono e i mercati passano da azioni tradizionali ad asset digitali, i vecchi quadri a stella e raggi stanno scricchiolando. Il tempismo di Yellow, quindi, non potrebbe essere migliore.
I punti dolenti del trading di mercato – frammentazione, latenza, rischio controparte, complessità operativa – vengono affrontati da angolazioni diverse da banche e fintech allo stesso modo. Ma è quando queste soluzioni vengono combinate che si verifica il vero salto di qualità. La rete di compensazione di nuova generazione di Yellow è proprio quella sintesi. Utilizza tecnologie all'avanguardia (blockchain, reti distribuite) per risolvere problemi antichi nella finanza, migliorando – non ignorando – i quadri normativi e istituzionali. Facendo ciò, traccia un parallelo con la traiettoria più ampia dell'industria: tutti stanno cercando mercati più sicuri, veloci e trasparenti.
Yellow sta essenzialmente offrendo l'obiettivo finale di quella ricerca, proprio ora. Man mano che gli operatori di mercato globali continuano a investire in infrastrutture e tecnologie moderne, Yellow si distingue affrontando tutte queste esigenze in modo olistico. Rappresenta un nuovo paradigma in cui il trading può essere senza fiducia ma sicuro, decentralizzato ma conforme, e massivamente scalabile ma efficiente. Il mondo finanziario sta facendo passi in questa direzione; Yellow è un salto gigantesco.
Nei prossimi anni, man mano che i volumi di trading raggiungono nuovi record e gli asset digitali si integrano nei portafogli tradizionali, reti come quella di Yellow potrebbero benissimo diventare la spina dorsale che unisce l'intero ecosistema. Un trader a New York potrebbe eseguire una transazione con una borsa a Singapore e un pool di liquidità su Ethereum, tutto in millisecondi tramite Yellow – senza che nessuna parte debba fidarsi dell'altra e senza introdurre rischi indebiti. Questo è un futuro che avvantaggia tutti gli attori del mercato. Ed è un futuro che, grazie a innovatori come Yellow, è più vicino che mai alla realizzazione.