I portafogli che detengono tra 10 e 10.000 Bitcoin (BTC) hanno ripreso l’accumulazione netta dopo settimane di forti vendite, secondo i dati on-chain di Santiment.
L’inversione coincide con i primi cinque giorni consecutivi di afflussi del 2026 per gli ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti, che hanno raccolto 767,32 milioni di dollari nella settimana secondo i dati di SoSoValue.
Entrambi gli sviluppi hanno un peso condizionato: gli analisti di Santiment affermano che per avere un bottom di mercato confermato è necessario che gli investitori retail smettano di comprare, invece di unirsi agli acquisti.
Al momento della pubblicazione, Bitcoin era scambiato a circa 71.350 dollari, in rialzo di circa il 6,3% negli ultimi sette giorni.
Cosa mostrano i dati on-chain
I dati sulla distribuzione dei detentori di Santiment mostrano che i portafogli nella fascia 10–10.000 BTC controllano ora il 68,17% dell’offerta totale di Bitcoin, in aumento dal 68,07% di sette giorni prima.
L’aumento di 0,10 punti percentuali è modesto in termini assoluti, ma inverte uno schema che andava dalla fine di febbraio all’inizio di marzo, quando la stessa coorte ha ceduto circa lo 0,5% dell’offerta totale in cinque settimane.
Santiment ha riportato il 6 marzo che le whale avevano venduto il 66% dei Bitcoin accumulati tra il 23 febbraio e il 3 marzo proprio mentre il prezzo toccava brevemente i 74.000 dollari.
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Il problema retail
L’analisi di Santiment inquadra il segnale di bottom come dipendente dal verificarsi simultaneo di due condizioni: accumulo da parte delle whale mentre i portafogli retail – quelli che detengono quantità minori – riducono le proprie posizioni.
La seconda condizione non è ancora presente. Gli investitori retail hanno continuato ad acquistare per tutta la fase correttiva, che Santiment descrive come storicamente associata a ulteriori ribassi, più che a bottom di mercato.
«Storicamente, i mercati tendono a toccare il fondo quando la “folla” perde la speranza», ha affermato Santiment. «La persistenza dell’ottimismo retail è attualmente il principale argomento contro un bottom confermato.»
Domenica il Crypto Fear and Greed Index si attestava a 16 – «Extreme Fear» – aggiungendo un segnale contraddittorio: i sondaggi sul sentiment indicano paura, mentre i modelli di transazione retail mostrano acquisti continui.
Il contesto degli ETF
Gli ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti hanno registrato martedì afflussi netti per 250,92 milioni di dollari, la sessione singola più forte della serie di cinque giorni, con la sequenza che si è chiusa a 180,33 milioni di dollari di afflussi venerdì secondo SoSoValue.
Il patrimonio netto totale degli ETF spot su Bitcoin è di circa 91,83 miliardi di dollari, con afflussi netti cumulativi a 56,14 miliardi di dollari.
L’ultima serie comparabile di cinque giorni si è verificata tra il 25 novembre e il 2 dicembre 2025, quando gli afflussi totali sono stati pari a 284,61 milioni di dollari, circa il 37% della cifra di questa settimana.
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