Una quota record del 45% delle banche centrali prevede di espandere le proprie gold reserves nei prossimi 12 mesi, la percentuale più alta da quando il sondaggio annuale è iniziato nove anni fa.
Punti chiave
- Una quota record del 45% delle banche centrali prevede di aumentare le proprie riserve auree entro un anno
- L’89% prevede un aumento delle riserve auree globali delle banche centrali, mentre solo l’1% prevede un calo
- Circa il 74% si aspetta che la quota del dollaro nelle riserve si riduca nei prossimi cinque anni
Le banche centrali fanno scorte di oro
I dati provengono dal World Gold Council, che ha intervistato i responsabili delle riserve tra il 5 febbraio e il 19 maggio e li ha published martedì. Il sondaggio ha registrato la più ampia partecipazione in nove anni, con l’89% degli intervistati che si aspetta che le riserve ufficiali globali continuino a crescere e l’84% che prevede un aumento della quota dell’oro nelle riserve. Il metallo ha inoltre overtaken i Treasury statunitensi come principale attività di riserva al mondo, una pietra miliare evidenziata dal Council nel rapporto.
La maggior parte delle banche senza piani di acquisto definiti prevede di mantenere invariate le proprie disponibilità, e solo l’1% si aspetta di ridurre le riserve in qualsiasi momento nel corso del prossimo anno, lasciando l’orientamento generale chiaramente sbilanciato verso l’accumulazione.
L’appetito è rimasto forte dall’era pandemica. Le banche centrali hanno added una media di 1.000 tonnellate metriche all’anno dal 2022, il doppio del ritmo di 500 tonnellate del decennio precedente. Ad aprile i compratori sono tornati a essere acquirenti netti dopo una breve pausa, con la Polonia in testa con 14 tonnellate e la Cina che ha esteso la sua serie a 18 mesi consecutivi di acquisti, mentre la Russia ha proseguito una propria serie di vendite.
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Dubbi sul dollaro sostengono l’oro
La fiducia nel dollaro continua a erodersi mentre i governi diversificano le proprie riserve oltre una singola valuta di riferimento. Circa il 74% degli intervistati expect che la quota del dollaro nelle riserve si riduca nei prossimi cinque anni, un cambiamento che il rapporto collega al deterioramento delle relazioni tra alcune nazioni e Washington.
Shaokai Fan, responsabile delle attività con le banche centrali presso il Council, ha affermato che la fiducia ufficiale nel metallo rimane forte. I gestori delle riserve hanno indicato le prestazioni dell’oro durante le crisi come principale motivo per detenerlo, con un record del 90% che considera questo fattore rilevante. I tassi di interesse sono in cima all’agenda al 92%, mentre l’instabilità geopolitica ha ormai superato l’inflazione come fattore trainante.
Il volatile 2026 dell’oro
Nonostante questa forte convinzione tra i gestori delle riserve, il sondaggio arriva in un momento di brusca e recente inversione del prezzo dell’oro. Il calo ha riaperto il dibattito su quanto a lungo possa ancora durare il rally.
Il prezzo dell’oro è sceso di oltre il 26% rispetto al record di gennaio, sotto pressione per le aspettative di tassi più alti e per il calo della domanda di beni rifugio.
Citigroup ha recentemente trimmed il suo obiettivo a tre mesi a 4.000 dollari l’oncia dai 4.300 precedenti, citando un margine di crescita limitato. Alcuni operatori di opzioni ora stanno betting su un calo del 40% entro il 2028, una scommessa che metterebbe alla prova se gli acquisti costanti da parte delle autorità ufficiali possano compensare il raffreddamento dell’appetito privato.
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