Una quota record del 45% delle banche centrali prevede di aumentare le proprie riserve auree nei prossimi 12 mesi, la percentuale più alta da quando il sondaggio annuale è iniziato nove anni fa.
Punti chiave
- Una quota record del 45% delle banche centrali prevede di accrescere le proprie riserve d’oro entro un anno
- L’89% prevede un aumento delle riserve auree complessive delle banche centrali globali, mentre solo l’1% prevede un calo
- Circa il 74% si aspetta che la quota del dollaro nelle riserve si riduca nei prossimi cinque anni
Le banche centrali fanno scorta d’oro
I dati provengono dal World Gold Council, che ha intervistato i gestori delle riserve tra il 5 febbraio e il 19 maggio e li ha pubblicati martedì. Il sondaggio ha registrato la partecipazione più alta in nove anni, con l’89% degli intervistati che si aspetta che le riserve ufficiali globali continuino a crescere e l’84% che prevede un aumento della quota dell’oro nelle riserve. Il metallo giallo ha inoltre superato i Treasury statunitensi come principale asset di riserva al mondo, una pietra miliare evidenziata dal consiglio nel rapporto.
La maggior parte delle banche senza piani di acquisto definiti prevede di mantenere invariate le proprie detenzioni, e solo l’1% si aspetta di ridurre le riserve in qualsiasi momento nel corso del prossimo anno, mantenendo così l’orientamento generale saldamente puntato sull’accumulazione.
L’appetito è rimasto elevato dall’era pandemica. Dal 2022 le banche centrali hanno aggiunto in media 1.000 tonnellate metriche di oro all’anno, il doppio del ritmo di 500 tonnellate del decennio precedente. Ad aprile i compratori sono tornati a posizioni nette d’acquisto dopo una breve pausa, con la Polonia in testa con 14 tonnellate e la Cina che ha esteso a 18 mesi consecutivi la propria striscia di acquisti, mentre la Russia ha proseguito una sua serie di vendite.
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Dubbi sul dollaro sostengono l’oro
La fiducia nel dollaro continua a erodersi mentre i governi diversificano le loro riserve oltre un’unica valuta di riferimento. Circa il 74% degli intervistati si aspetta che la quota del dollaro nelle riserve diminuisca nei prossimi cinque anni, un cambiamento che il rapporto collega alle relazioni logorate tra alcune nazioni e Washington.
Shaokai Fan, responsabile per le banche centrali presso il consiglio, ha dichiarato che la fiducia ufficiale nel metallo rimane forte. I gestori delle riserve hanno indicato la performance dell’oro durante le crisi come principale motivo per detenerlo, con un record del 90% che considera questo fattore rilevante. I tassi d’interesse hanno guidato l’agenda con il 92%, mentre l’instabilità geopolitica ha ora superato l’inflazione come fattore trainante.
Il volatile 2026 dell’oro
Nonostante questa forte convinzione tra i gestori delle riserve, il sondaggio arriva in un momento di brusca e recente inversione del prezzo dell’oro. Il calo ha riaperto il dibattito su quanto possa ancora durare il rally.
L’oro è sceso di oltre il 26% dal record di gennaio, sotto la pressione di aspettative di tassi più elevati e di una minore domanda di beni rifugio.
Citigroup ha di recente ridotto il proprio obiettivo a tre mesi a 4.000 dollari l’oncia da 4.300, citando margini di rialzo limitati. Alcuni operatori di opzioni ora scommettono su un calo del 40% entro il 2028, una scommessa che metterà alla prova se gli acquisti costanti delle autorità saranno in grado di compensare l’indebolimento dell’appetito del settore privato.
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