Wall Street è salita verso massimi storici martedì mentre il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha indicato che la banca centrale potrebbe tagliare i tassi di interesse più rapidamente del previsto se le condizioni economiche peggiorano. L'S&P 500 è salito dell'1% mentre il Nasdaq 100 ha guadagnato l'1,5%, posizionandosi per la sua prima chiusura record da febbraio, grazie a una distensione delle tensioni in Medio Oriente e a segnali di politica monetaria costruttiva.
Cosa Sapere:
- Powell ha detto al Congresso che la Fed potrebbe tagliare i tassi "prima piuttosto che dopo" se le pressioni inflazionistiche restano contenute o se il mercato del lavoro si indebolisce
- I mercati ora prezzano pienamente due tagli dei tassi della Fed entro la fine dell'anno, con le probabilità di luglio salite al 20% dallo zero quasi totale della settimana scorsa
- Un cessate il fuoco a sorpresa tra Israele e Iran, mediato dal presidente Trump, ha contribuito a stimolare il rally di avversione al rischio nei mercati azionari
La testimonianza di Powell al Congresso modifica le aspettative di mercato
L'apparizione di Powell alla Commissione Servizi Finanziari della Camera ha segnato un cambiamento notevole nella strategia di comunicazione della Fed. Il capo della banca centrale ha sottolineato che, sebbene i funzionari rimangano dipendenti dai dati, sono pronti ad agire se le condizioni economiche lo richiedono.
"Se si scopre che le pressioni inflazionistiche rimangono contenute, allora arriveremo a un punto in cui taglieremo i tassi, prima piuttosto che dopo," ha affermato Powell durante le domande su una possibile mossa di luglio. Ha messo in guardia dal fare riferimento a riunioni specifiche ma ha riconosciuto che la Fed non ha bisogno di affrettarsi data la forza attuale dell'economia.
La testimonianza è seguita alla decisione della scorsa settimana di mantenere gli attuali tassi di politica monetaria. Powell ha ribadito l'approccio cauto della banca centrale mentre i funzionari valutano l'impatto economico delle tariffe e di altri cambiamenti di politica. I governatori della Fed Christopher Waller e Michelle Bowman hanno recentemente suggerito che i tagli dei tassi a luglio rimangono possibili.
I rendimenti dei titoli del Tesoro a due anni sono scesi verso i loro livelli più bassi sin dall'inizio di maggio a seguito delle osservazioni di Powell. I mercati monetari hanno rapidamente rivalutato le aspettative sulla Fed, con i trader ora scommettono su 50 punti base di tagli entro dicembre. Anche i dati sulla fiducia dei consumatori hanno sostenuto il cambiamento accomodante, mostrando un indebolimento del sentiment tra le famiglie.
I mercati obbligazionari hanno dimostrato resilienza nonostante il rally, con un'asta del Tesoro da 69 miliardi di dollari andata avanti senza problemi. Powell ha indicato separatamente che potenziali cambiamenti ai requisiti di capitale potrebbero migliorare il ruolo delle banche nell'intermediazione del mercato dei titoli del Tesoro.
Le tensioni geopolitiche si allentano con il cessate il fuoco
Lo sfondo geopolitico è migliorato notevolmente poiché Israele e Iran sembravano onorare un accordo di cessate il fuoco inaspettato annunciato dal presidente Trump. Lo sviluppo è arrivato meno di 48 ore dopo il coinvolgimento militare diretto degli Stati Uniti nel conflitto.
L'annuncio di Trump è seguito agli attacchi americani alle strutture nucleari iraniane, che a loro volta sono avvenuti dopo un attacco misurato dell'Iran a una base aerea statunitense in Qatar. I partecipanti al mercato hanno visto la risposta iraniana come intenzionalmente de-escalatoria, creando le premesse per una risoluzione diplomatica.
"Le azioni stanno salendo dopo la notizia di un cessate il fuoco tra Iran e Israele e l'idea che questa rimarrà una guerra di breve durata, piuttosto che un conflitto lungo e prolungato," ha detto Chris Brigati di SWBC. La de-escalation ha incoraggiato gli investitori ad adottare strategie di rischio sui mercati azionari.
Tuttavia, alcuni strateghi hanno invitato alla cautela nonostante gli sviluppi positivi. Matt Maley di Miller Tabak ha notato che, sebbene i rischi di conflitto siano diminuiti significativamente, il quadro generale di rischio-rendimento rimane sbilanciato verso la cautela date le elevate valutazioni di mercato e la crescita economica rallentata.
I prezzi del petrolio sono crollati sulla notizia del cessate il fuoco, riflettendo una percezione ridotta di interruzione delle forniture. Anche il dollaro si è indebolito con la riduzione della domanda di rifugi sicuri nei mercati globali.
Prospettive di mercato rimangono miste nonostante il rally
I professionisti degli investimenti hanno offerto opinioni divergenti sulla sostenibilità del mercato nonostante i guadagni ampi di martedì. Bill Gross, co-fondatore della Pacific Investment Management Co., ha previsto un "piccolo mercato toro" per le azioni accanto a un "piccolo mercato orso" per le obbligazioni.
Gross ha avvertito che i rendimenti del Tesoro a 10 anni avrebbero lottato per scendere al di sotto del 4,25% a causa dei deficit fiscali e della debolezza del dollaro che mantengono pressioni inflazionistiche. Ha argomentato che l'intelligenza artificiale continua a spingere i mercati azionari più in alto indipendentemente dalle performance dei titoli del Tesoro o dalle preoccupazioni sulla crescita economica complessiva.
La resilienza del mercato azionario negli ultimi mesi ha impressionato gli analisti mentre l'S&P 500 ha recuperato bruscamente dai minimi di aprile.
Ora le azioni sono scambiate entro l'1% dai massimi storici nonostante le incertezze continue sulla politica commerciale e sugli sviluppi geopolitici.
Lo stratega di Barclays Emmanuel Cau ha suggerito che la volatilità del mercato intorno agli eventi geopolitici crea tipicamente opportunità di acquisto piuttosto che svendite durature. Ha visto l'attuale ambiente come potenzialmente rialzista per le azioni nel medio termine, nonostante le preoccupazioni per valutazioni elevate.
Pensieri Finali
L'ottimismo del mercato è aumentato poiché la svolta clemente di Powell ha coinciso con il progresso diplomatico in Medio Oriente, portando i principali indici verso territori record. Sebbene la flessibilità della Fed riguardo ai tagli dei tassi e la de-escalation geopolitica abbiano rafforzato il sentimento degli investitori, gli strateghi avvertono che valutazioni elevate e incertezze economiche richiedono una cautela continua nonostante il rally attuale.