La Securities and Exchange Commission ha concluso la sua storica causa contro Ripple Labs giovedì, permettendo alla sanzione di $125 milioni di rimanere, segnando la fine di una delle battaglie legali più seguite del settore degli asset digitali.
Cosa sapere:
- La SEC ha citato in giudizio Ripple nel dicembre 2020, sostenendo che l'azienda ha venduto i token XRP come titoli non registrati agli investitori istituzionali.
- Un giudice federale ha stabilito nel luglio 2023 che le vendite di XRP alle istituzioni violavano le leggi sui titoli, ma le vendite sulle borse pubbliche no.
- Entrambe le parti hanno concordato di ritirare i loro ricorsi, finalizzando la multa di $125 milioni imposta nell'agosto 2024.
Le Origini e lo Sviluppo del Caso
La disputa legale iniziò nel dicembre 2020 quando la SEC presentò accuse contro Ripple Labs verso la conclusione del primo mandato presidenziale di Donald Trump. I regolatori federali accusarono l'aziende di San Francisco di aver condotto un'offerta di titoli non registrata attraverso la vendita del suo token digitale XRP agli investitori istituzionali. La causa immediatamente scosse il settore delle criptovalute, che per anni aveva affrontato incertezze normative.
XRP è la terza criptovaluta più grande per capitalizzazione di mercato, dietro solo Bitcoin ed Ethereum secondo i dati di CoinMarketCap. Lo stato legale del token divenne un caso di prova cruciale per come i regolatori degli Stati Uniti avrebbero classificato gli asset digitali sotto le leggi sui titoli esistenti.
Il caso prese una svolta inaspettata nel luglio 2023 quando il giudice distrettuale degli Stati Uniti Analisa Torres rilasciò una decisione divisa. Torres stabilì che le vendite di XRP di Ripple agli investitori istituzionali costituivano operazioni di titoli soggette a supervisione federale. Tuttavia, determinò che l'XRP venduto sulle borse di criptovalute pubbliche non soddisfaceva la definizione di titoli secondo il test di Howey, che valuta i contratti d'investimento.
Cambiamenti Normativi Sotto la Nuova Amministrazione
La risoluzione guadagnò slancio dopo il ritorno di Trump alla Casa Bianca nel gennaio 2025. La nuova amministrazione portò un approccio nettamente diverso alla regolamentazione delle criptovalute, con la leadership della SEC mostrando una crescente disponibilità a risolvere le azioni di applicazione pendenti. Questo cambiamento rappresentava una significativa deviazione dalla posizione aggressiva della precedente amministrazione verso le aziende del settore degli asset digitali.
Sia Ripple che la SEC inizialmente cercarono modifiche alla sentenza di Torres nell'agosto 2024. Chiesero al giudice di ridurre la sanzione da $125 milioni a $50 milioni sollevando al contempo un'ingiunzione che proibiva a Ripple di vendere token XRP agli investitori istituzionali senza una registrazione adeguata. La mozione congiunta suggeriva che entrambe le parti preferissero una rapida conclusione rispetto a lunghi appelli.
Torres respinse la loro proposta con una decisione decisa. Il giudice affermò che nessuna delle parti aveva dimostrato le "circostanze eccezionali" necessarie a giustificare la riduzione della multa o la modifica dell'ingiunzione. Sottolineò che l'interesse pubblico nell'applicazione delle norme sui titoli pesava più del desiderio delle parti per una riduzione della sanzione.
Stuart Alderoty, il capo legale di Ripple, riconobbe la conclusione del caso in un post sui social media. "Le archiviazioni segnano 'la fine' del caso," scrisse Alderoty su X, la piattaforma social precedentemente conosciuta come Twitter.
Comprendere i Termini delle Criptovalute e l'Impatto del Mercato
Il caso Ripple ha evidenziato vari concetti chiave nella regolamentazione delle criptovalute che continuano a plasmare il settore. Le leggi sui titoli determinano quando i token digitali devono rispettare i requisiti di registrazione, le protezioni degli investitori e le norme di divulgazione. Il test di Howey, stabilito da un caso della Corte Suprema del 1946, valuta se un contratto d'investimento esiste basandosi su fattori come le aspettative degli investitori di profitti derivanti dagli sforzi di altri.
XRP funziona sia come criptovaluta per i pagamenti sia come valuta di intermediazione nei prodotti di tecnologia finanziaria di Ripple.
A differenza di Bitcoin, che opera su una rete decentralizzata, Ripple Labs mantiene un'influenza significativa sulla distribuzione e lo sviluppo di XRP. Questo aspetto centralizzato è stato centrale nell'argomentazione della SEC secondo cui le vendite di XRP costituivano offerte di titoli.
Il settore più ampio delle criptovalute ha seguito attentamente il caso perché ha stabilito un precedente su come i regolatori potrebbero trattare altri asset digitali. Molti osservatori del settore hanno visto la sentenza mista come una vittoria parziale, poiché distingueva tra diversi tipi di vendite di token piuttosto che classificare tutte le operazioni di XRP come titoli.
Considerazioni Finali
L'accordo porta a termine una battaglia legale che ha definito la regolamentazione delle criptovalute per quasi quattro anni. Sebbene Ripple abbia evitato una sanzione più grave, la multa di $125 milioni e le continue restrizioni sulle vendite istituzionali dimostrano la continua supervisione della SEC sui mercati degli asset digitali anche sotto un'amministrazione più favorevole alle criptovalute.