Il più grande emittente di stablecoin al mondo ha sistematicamente distribuito circa 5 miliardi di dollari tra aziende americane e titoli governativi negli ultimi 24 mesi, rappresentando una significativa svolta strategica verso una più profonda integrazione nel mercato USA.
Tether Operations Limited, che gestisce l'ecosistema della stablecoin USDT da 153 miliardi di dollari, ha diversificato le sue fonti di reddito attraverso investimenti calcolati in startup tecnologiche, operazioni di mining di criptovalute e sostanziali investimenti in buoni del Tesoro.
Il portafoglio investimenti di Tether rivela un focus concentrato sui settori tecnologici emergenti con potenziale di crescita sostanziale. L'investimento di 775 milioni di dollari dell'azienda in Rumble, una piattaforma di condivisione video, ha portato all'acquisizione di oltre 103 milioni di azioni di Classe A, stabilendo una posizione di proprietà significativa nel settore dei social media alternativi.
Inoltre, attraverso il suo braccio di venture capital Tether Evo, l'azienda ha impegnato 200 milioni di dollari in BlackRock Neurotech nel 2024, assicurandosi il controllo di maggioranza della startup di interfacce cervello-computer. Questo investimento rappresenta l'ingresso di Tether nel nascente settore della neurotecnologia, che gli analisti del settore prevedono potrebbe raggiungere 24,2 miliardi di dollari a livello globale entro il 2030.
Questi investimenti tecnologici dimostrano un approccio strategico alla diversificazione del portafoglio oltre le operazioni tradizionali in criptovaluta. Le selezioni puntano a piattaforme e tecnologie che si allineano con la comunicazione decentralizzata e le interfacce di calcolo avanzate, settori che stanno vivendo una crescente attenzione regolatoria e domanda di mercato.
Espansione dell'infrastruttura di mining di Bitcoin
Tether ha sistematicamente aumentato la sua esposizione alle operazioni di mining di Bitcoin negli Stati Uniti, riflettendo sia un posizionamento strategico che un'integrazione operativa. L'azienda ha elevato la sua partecipazione in Bitdeer Technologies Group al 21%, diventando uno dei maggiori azionisti nella operazione di mining quotata al NASDAQ.
Oltre agli investimenti azionari, Tether ha diretto potenza di calcolo verso il pool di mining OCEAN, creando sinergie operative tra le sue riserve di stablecoin e l'infrastruttura di mining di Bitcoin. Questa strategia di integrazione verticale fornisce molteplici fonti di reddito mantenendo un'esposizione diretta alle operazioni della rete Bitcoin.
Gli investimenti nel mining avvengono in un contesto di crescente adozione istituzionale del Bitcoin e crescenti preoccupazioni riguardo alla sicurezza della rete e alla decentralizzazione. Sostenendo le operazioni di mining con sede negli Stati Uniti, Tether si posiziona all'interno dell'infrastruttura di criptovaluta domestica beneficiando potenzialmente di vantaggi regolatori concessi alle operazioni di mining conformi.
Le partecipazioni di Tether nei buoni del Tesoro hanno raggiunto i 120 miliardi di dollari, posizionando l'azienda come il 19° maggior detentore di debito governativo USA a livello mondiale. Questa allocazione supera le partecipazioni sovrane della Germania (111 miliardi di dollari) e degli Emirati Arabi Uniti (104 miliardi di dollari), evidenziando la portata dell'integrazione di Tether nei mercati finanziari americani.
Questi titoli di Stato servono come supporto primario per i token USDT in circolazione, creando una relazione diretta tra i mercati del debito del governo USA e la liquidità globale delle stablecoin. Le partecipazioni forniscono stabilità al peg del dollaro di USDT generando ritorni costanti attraverso i rendimenti dei buoni del Tesoro.
La sostanziale posizione nei buoni del Tesoro crea anche un'importanza sistemica potenziale per Tether nei mercati finanziari americani. Qualsiasi significativo rimborso di USDT potrebbe teoricamente impattare la liquidità del mercato del Tesoro, anche se i modelli di rimborso dell'azienda sono storicamente rimasti stabili.
Sviluppo di nuovi prodotti
La strategia di investimento di Tether sembra essere progettata per dimostrare impegno nel mercato USA in previsione delle attese regolamentazioni federali sulle stablecoin. L'AD Paolo Ardoino ha indicato l'intenzione di lanciare una nuova stablecoin garantita in dollari specificamente progettata per la conformità al mercato USA una volta stabiliti i quadri federali.
Questo prodotto pianificato opererebbe insieme a USDT, che mantiene una quota di mercato dominante nei paesi in via di sviluppo ma affronta sfide regolatorie crescenti nei mercati sviluppati. USDT rappresenta attualmente circa il 60% dell'offerta globale di stablecoin, con 153 miliardi di dollari in circolazione, ma ha subito delisting da parte degli exchange in Europa a causa delle preoccupazioni sui criteri di conformità MiCA (Markets in Crypto-Assets).
La nuova stablecoin potrebbe potenzialmente soddisfare i requisiti normativi mantenendo la posizione di leadership di mercato di Tether. Questa strategia a doppio prodotto consente all'azienda di servire diversi ambienti normativi senza abbandonare la quota di mercato esistente.
Nonostante i significativi investimenti sul mercato USA, Tether continua ad affrontare esami sulla trasparenza delle riserve e sull'uso di USDT in attività illecite. Le autorità di regolamentazione e gli osservatori del settore hanno richiamato alla necessità di una maggiore divulgazione delle composizioni delle riserve e di procedure di audit più dettagliate.
L'azienda mantiene che collabora pienamente con le agenzie di law enforcement quando affronta l'uso criminale di USDT. Tuttavia, la natura pseudonima delle transazioni in criptovaluta e l'adozione diffusa di USDT nei mercati in via di sviluppo creano sfide di conformità continuo.
Queste preoccupazioni sulla trasparenza potrebbero influenzare la capacità di Tether di lanciare nuovi prodotti in mercati fortemente regolamentati come gli Stati Uniti. La strategia di investimento dell'azienda potrebbe in parte affrontare queste preoccupazioni dimostrando un impegno a lungo termine nella partecipazione al mercato USA e nella conformità normativa.
Posizionamento strategico
La distribuzione di investimenti da 5 miliardi di dollari di Tether rappresenta più di un'allocazione di capitali: stabilisce legami operativi e strategici con l'economia statunitense che potrebbero influenzare il trattamento regolatorio e l'accesso al mercato. Gli investimenti creano relazioni con stakeholder in diversi settori generando flussi di reddito diversificati oltre alle commissioni di transazione.
La strategia posiziona anche Tether a beneficiare della crescita potenziale del mercato delle criptovalute statunitense e della chiarezza regolatoria. Creando un'esposizione significativa nel mercato USA attraverso investimenti piuttosto che solo partecipazioni in Buoni del Tesoro, l'azienda crea percorsi multipli per la continuità operativa sotto vari scenari regolatori.
Tuttavia, questa concentrazione nei mercati USA crea anche nuove esposizioni al rischio. I cali economici, i cambiamenti regolatori o la volatilità del mercato potrebbero impattare i valori degli investimenti e il rendimento complessivo dell'azienda. La strategia richiede un equilibrio attentamente pianificato tra i benefici della diversificazione e i rischi di concentrazione.
Pensieri finali
L'approccio agli investimenti di Tether avviene in un contesto di crescente adozione istituzionale delle criptovalute e crescente attenzione regolatoria alle operazioni delle stablecoin. Grandi istituzioni finanziarie e aziende hanno iniziato a integrare servizi di criptovalute, creando potenziali opportunità di partnership per emittenti di stablecoin consolidati.
La strategia a doppio mercato dell'azienda - mantenendo USDT per i mercati globali e sviluppando prodotti conformi agli Stati Uniti - riflette le tendenze del settore verso la segmentazione regolatoria. Questo approccio consente di continuare a servire gli utenti esistenti posizionandosi per la crescita nei mercati regolamentati.
Con lo sviluppo della normativa federale sulle stablecoin, gli investimenti di Tether nel mercato USA e i lanci di nuovi prodotti pianificati potrebbero fornire vantaggi competitivi nel garantire approvazioni regolamentari e accesso al mercato. Le partecipazioni nei Buoni del Tesoro e gli investimenti aziendali dell'azienda dimostrano un'integrazione economica che i regolatori potrebbero vedere favorevolmente rispetto ai concorrenti focalizzati offshore.
L'efficacia di questa strategia dipenderà infine dagli sviluppi regolatori, dalle condizioni di mercato e dalla capacità dell'azienda di mantenere la stabilità operativa gestendo la complessità aumentata tra multiple linee di business e giurisdizioni.