Steve Eisman, il trader che ha shortato i mutui subprime prima del crollo del 2008, non vuole avere nulla a che fare con SpaceX's $1.77 trillion IPO prevista per la quotazione di questa settimana.
Punti chiave:
- Eisman ha detto che starà alla larga dall’offerta di SpaceX, paragonando il suo prospetto a un romanzo di fantascienza.
- Ha segnalato un forte balzo degli investimenti in conto capitale legati alla spinta sull’AI, dal 42% dei ricavi al 215%.
- La quotazione potrebbe raccogliere circa 75 miliardi di dollari con una valutazione di 1,77 trilioni, la più grande IPO mai registrata.
Eisman boccia il prospetto di SpaceX
Eisman, che conduce il podcast "Real Eisman Playbook" e in passato ha gestito fondi presso Neuberger Berman, ha detto a CNBC nella trasmissione "Squawk Box" di lunedì che intende restare fuori dalla quotazione. Ha affermato che è stato lo stesso prospetto della società a plasmare il suo scetticismo, mettendo in evidenza un obiettivo dichiarato di estrarre minerali dagli asteroidi che gli è sembrato più divertente che credibile.
Secondo la sua lettura, il modulo S-1 assomiglia più a un romanzo di fantascienza che a un sobrio piano industriale, con promesse che vanno ben oltre la realtà a breve termine dell’azienda.
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I dubbi di Eisman sulla svolta verso l’AI
La preoccupazione più profonda di Eisman è la svolta verso l’intelligenza artificiale, che ha trasformato il produttore di razzi in un’azienda molto più affamata di capitale di quanto non suggerisca il solo business dei lanci. Gli investimenti in conto capitale sono saliti dal 42% dei ricavi nell’esercizio 2023 al 215% nel più recente primo trimestre, spinti dallo sviluppo dell’infrastruttura di calcolo per l’AI.
Ha inquadrato questo balzo come parte di un cambiamento più ampio in tutto il settore tecnologico, citando la recente raccolta di 80 miliardi di dollari da parte di Google come segnale di quanto il comparto sia diventato assetato di liquidità.
Ha liquidato Grok, il prodotto di AI interna di SpaceX, come ben lontano dallo standard di classe mondiale. Secondo lui, la produzione in tutto il settore è diventata una commodity, con utenti che passano da un modello all’altro e senza più veri fossati difensivi da proteggere, ha argomentato.
Nel modulo S-1, il mercato indirizzabile totale viene stimato in 28,5 trilioni di dollari, con circa l’85% legato all’AI piuttosto che ai razzi o a Starlink.
Nonostante ciò, Eisman ha chiarito che non intende scommettere al ribasso sul titolo. Preferisce restare alla finestra piuttosto che inseguire un’operazione in cui non crede, a prescindere dall’hype che circonda l’offerta.
L’IPO di SpaceX punta a un record
SpaceX prevede di vendere circa 555,6 milioni di azioni a 135 dollari l’una, un’operazione che potrebbe raccogliere circa 75 miliardi di dollari e valutare la società intorno a 1,77 trilioni. Il prezzo finale è atteso dopo la chiusura dell’11 giugno, e il titolo dovrebbe essere quotato al Nasdaq con il ticker SPCX, superando la quotazione del 2019 di Saudi Aramco come la più grande mai realizzata.
L’azienda di Elon Musk ha riportato ricavi per 18,7 miliardi di dollari nel 2025, in aumento del 33%, ma ha comunque registrato una perdita netta di 4,9 miliardi mentre finanziava razzi, satelliti e data center. Eisman ha già percorso questa strada in passato, avendo shortato Tesla per anni prima di chiudere la posizione nel 2020. In seguito ha descritto quella ritirata come disciplina più che sconfitta, ricordando agli spettatori che non c’è “alcuna gloria nel perdere denaro”.
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