Morgan Stanley è diventata la prima grande banca statunitense a lanciare un proprio ETF spot su Bitcoin (BTC) l’8 aprile.
Da oggi il Morgan Stanley Bitcoin Trust è quotato su NYSE Arca con ticker MSBT e un expense ratio di 14 punti base, il più basso tra tutti gli ETF spot BTC sul mercato.
Struttura delle commissioni di MSBT
Il fondo entra in un campo con oltre 10 ETF spot BTC che detengono complessivamente più di 85 miliardi di dollari in asset.
MSBT batte il fondo BTC di Grayscale Investments di un punto base e l’iShares Bitcoin Trust (IBIT) di BlackRock di 11 punti base. IBIT attualmente controlla circa il 60% di tutti gli asset della categoria.
«Volevamo davvero dimostrare il nostro impegno offrendo quella commissione più bassa», ha dichiarato Allyson Wallace, Global Head of ETFs di Morgan Stanley Investment Management. «La domanda, soprattutto da parte degli investitori ad alto patrimonio, è stata piuttosto elevata.»
Dal 2024, a questi consulenti è stato consentito di raccomandare ETF BTC di terze parti come IBIT e FBTC di Fidelity. MSBT ora mantiene internamente la commissione di gestione.
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La previsione da 5 miliardi di Balchunas
L’analista di ETF Eric Balchunas ha previsto 5 miliardi di dollari in asset in gestione entro il primo anno e 30 milioni di dollari di volume di scambi nel primo giorno.
Ha osservato che la politica di commissioni aggressive segnala una forte domanda da parte dei consulenti finanziari.
«I pezzi grossi possono permettersi di arrivare tardi», ha scritto Balchunas, «anche se sono abbastanza intelligenti da portare una certa differenziazione con la commissione bassa.»
Il lancio arriva in una fase di forte ribasso. BTC è sceso di oltre il 40% dal picco di ottobre vicino a 126.199 dollari e ha scambiato a 71.307 dollari nel giorno del debutto.
Gli ETF spot su BTC hanno registrato quattro mesi consecutivi di deflussi netti tra novembre 2025 e febbraio 2026, per un totale di circa 6,3 miliardi di dollari. Marzo ha invertito la tendenza con afflussi per 1,32 miliardi di dollari, sebbene il primo trimestre 2026 si sia comunque chiuso con un modesto deflusso netto.
Le ambizioni crypto di Morgan Stanley
I piani ETF della banca vanno oltre Bitcoin.
Morgan Stanley ha depositato a gennaio registrazioni S-1 sia per un trust su Ethereum (ETH) sia per un trust su Solana (SOL), e prevede di lanciare il trading crypto al dettaglio su E-Trade nella prima metà del 2026.
Coinbase Custody Trust Co. e Bank of New York Mellon forniranno la custodia degli asset digitali per MSBT. Il fondo è stato lanciato con circa 1 milione di dollari di capitale iniziale e 50.000 azioni disponibili per la negoziazione.
Il percorso di Morgan Stanley fino a questo punto è stato graduale. Nel dicembre 2017, l’analista della banca James Faucette pubblicò una nota di ricerca sostenendo che il vero valore di Bitcoin potesse essere pari a zero, e il CEO James Gorman definì l’asset «per definizione speculativo».
Nell’ottobre 2021, Gorman cambiò tono, dicendo agli analisti che le crypto «non sono una moda passeggera» e «non stanno per scomparire». Nel marzo 2021, la banca è diventata la prima grande istituzione di Wall Street a offrire ai clienti facoltosi accesso a fondi Bitcoin.