Quasi la metà di tutti i Bitcoin (BTC) in circolazione — circa 9,31 milioni di monete, ovvero il 46% dell’offerta totale — è ora detenuta in perdita non realizzata, il livello più alto dai tempi del mercato ribassista del 2022, secondo i dati on-chain.
Cosa è successo: l’offerta “underwater” esplode
L’analista on-chain Maartunn ha richiamato l’attenzione sul parametro Bitcoin Supply In Loss in un post su X, mostrando come l’indicatore si sia ampliato bruscamente da quando l’asset ha toccato il picco di 126.210 $ il 6 ottobre 2025. L’offerta in perdita è concentrata in due fasce di prezzo: tra 80.000 e 95.000 dollari e tra 105.000 e 120.000 dollari, secondo la UTXO Realized Price Distribution.
«Una larga quota di detentori sta aspettando di vendere in pareggio o con un piccolo profitto», ha osservato Maartunn.
Il BTC era scambiato intorno a 68.600 $ al momento della stesura, circa il 45% sotto il suo massimo storico, dopo che i flussi netti sugli exchange sono diventati bruscamente negativi a inizio febbraio: afflussi netti per circa 450 milioni di dollari il 3 febbraio sono coincisi con un calo verso 65.000 $ entro il 6 febbraio, seguiti da deflussi superiori a 250 milioni di dollari tra il 6 e il 7 febbraio mentre i prezzi si stabilizzavano.
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Perché conta: si accumula resistenza in alto
Quell’offerta concentrata al di sopra dei prezzi attuali rappresenta un muro di potenziale pressione di vendita ai livelli più alti, poiché i detentori che hanno comprato in quelle fasce tenderanno a uscire vicino al proprio prezzo di carico. «Quell’offerta in eccesso sopra il mercato deve essere assorbita e redistribuita a mani più forti prima che possa emergere un bottom duraturo», ha spiegato Maartunn.
I precedenti mercati ribassisti offrono indicazioni limitate sui tempi.
Il ciclo 2021-2022 ha registrato un calo dal picco al minimo del 77% in circa 12 mesi, mentre la fase ribassista 2017-2018 ha toccato l’84% in 13 mesi. Alcune speculazioni sui social media indicano possibili bottom tra 32.000 e 49.000 dollari, ma tali stime si basano su confronti di pattern con cicli precedenti, un metodo privo di reale capacità predittiva dato che la partecipazione istituzionale, i flussi dagli ETF e il contesto macroeconomico sono cambiati in modo fondamentale dopo il 2022.
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