S&P Global Ratings ha declassato la valutazione di stabilità di Tether’s USDT alla sua classificazione più bassa, avvertendo che la più grande stablecoin al mondo è ora più vulnerabile a carenze di riserve se i prezzi di Bitcoin continueranno a scendere.
Il rating è stato abbassato da “constrained” a “weak”, riflettendo quella che gli analisti hanno descritto come un deterioramento nella composizione delle riserve a garanzia di USDT.
Yellow.com ha contattato il CEO di Tether Paolo Ardoino per un commento.
Cosa è successo
Secondo il report pubblicato mercoledì, S&P ha dichiarato che la qualità delle riserve di USDT si è indebolita a causa di una quota crescente di asset più rischiosi come Bitcoin, oro, prestiti garantiti e debito societario, insieme a persistenti carenze di trasparenza su come tali asset vengono gestiti.
Le analiste Rebecca Mun e Mohamed Damak hanno osservato che Bitcoin rappresenta ora circa il 5,6% dell’offerta circolante della stablecoin. Questa allocazione supera il buffer di sovracollateralizzazione del 3,9% che Tether mantiene, il che significa che le riserve potrebbero non compensare pienamente forti ribassi del valore di Bitcoin.
Gli analisti hanno affermato che, se i prezzi di Bitcoin dovessero scendere ulteriormente, combinati con cali in altri asset di riserva sensibili al rischio, il rapporto di copertura di USDT potrebbe scendere sotto il 100%, con il risultato di una potenziale sottocollateralizzazione.
Perché è importante
Le stablecoin sono progettate per mantenere un prezzo stabile, tipicamente ancorato al dollaro USA, supportato da detenzioni come contanti o titoli di Stato a breve scadenza.
Il declassamento di S&P arriva in un mese volatile per Bitcoin, che si avvia verso la sua peggiore performance mensile dai turbolenti mercati del 2022.
Nonostante questo contesto, l’offerta circolante di USDT è aumentata di circa 1 miliardo di dollari a novembre, raggiungendo 184,4 miliardi di dollari, secondo i dati di CoinGecko.
S&P ha inoltre evidenziato preoccupazioni riguardo alla limitata divulgazione da parte di Tether.
Il report ha indicato dettagli insufficienti sulla solidità finanziaria di custodi e controparti, così come la mancanza di informazioni sulle pratiche di gestione delle riserve.
Ulteriori punti deboli includono l’assenza di segregazione degli asset per proteggere i clienti nel caso in cui l’emittente diventi insolvente e le restrizioni sul riscatto diretto di USDT presso Tether.
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