Le azioni Tesla cedono oltre il 7% nel pre–market di giovedì dopo che il costruttore di auto elettriche ha mancato le stime sugli utili e confermato un piano di investimenti per oltre 25 miliardi di dollari entro il 2026.
Punti chiave:
- Tesla ha registrato ricavi record nel secondo trimestre per 28,24 miliardi di dollari, ma l’utile rettificato di 0,33 dollari per azione è ben sotto le stime di Wall Street.
- Il direttore finanziario Vaibhav Taneja prevede che gli investimenti complessivi supereranno i 25 miliardi di dollari e continueranno a crescere per altri due o tre anni.
- Il margine operativo si è ristretto all’1,4% dal 4,1% di un anno fa, a fronte di spese operative in aumento del 47%.
Ricavi in crescita, utili in frenata
La società ha comunicato ricavi per 28,24 miliardi di dollari nel secondo trimestre, in crescita del 26% su base annua e ben oltre i circa 26,3 miliardi attesi dagli analisti. L’utile rettificato si è attestato a 0,33 dollari per azione, contro attese intorno agli 0,50 dollari. Anche l’Ebitda rettificato, pari a 3,2 miliardi, ha deluso rispetto ai 4 miliardi desiderati da Wall Street per il periodo.
Il risultato operativo è crollato del 57% a 398 milioni di dollari e il margine operativo si è ridotto all’1,4% dal 4,1% di un anno prima, mentre le spese operative sono balzate del 47% a 4,35 miliardi, spinte dagli investimenti in intelligenza artificiale, ricerca e remunerazione in azioni. I ricavi da crediti regolatori sono scesi a 146 milioni di dollari dai 439 milioni precedenti, mentre il capex è più che raddoppiato a 5,79 miliardi, portando il free cash flow in territorio negativo a -1,09 miliardi.
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Musk e Taneja difendono l’impennata di capex
L’amministratore delegato Elon Musk ha definito il 2026 un anno di capex eccezionale e ha spiegato di attendersi ritorni molto significativi nel tempo da questo ciclo di investimenti. Il direttore finanziario Vaibhav Taneja ha quantificato la spesa di capitale dell’intero anno oltre i 25 miliardi di dollari, avvertendo che il ritmo di investimento continuerà ad accelerare per ancora due o tre anni. Nessuno dei due manager ha però indicato una data precisa per la piena maturazione di questi progetti.
Taneja ha inoltre spiegato agli analisti che Tesla sta strutturando linee di credito fino a 30 miliardi di dollari, risorse destinate a finanziare il business dei robotaxi, i robot Optimus, una fabbrica di semiconduttori, la produzione di solare e l’infrastruttura di calcolo per l’intelligenza artificiale.
Gli analisti valutano la scommessa di Tesla sulla robotica
Il margine lordo è scivolato al 16,8%, sotto il consenso del 19,5%, complice il maggior peso delle versioni più economiche di Model 3 e Model Y che hanno sostituito le ormai ritirate e più costose Model S e Model X. Gene Munster di Deepwater Investment attribuisce il contesto più favorevole alla fine dell’“inverno dell’auto elettrica” iniziato a marzo 2024, ai prezzi elevati della benzina e all’attenuarsi dei venti contrari politici. Edison Yu di Deutsche Bank sottolinea invece come la domanda internazionale sia il vero motore del trimestre, con l’Europa in testa e il supporto aggiuntivo della Cina.
I volumi, infatti, non sono mai stati in discussione. Tesla ha consegnato 480.126 veicoli, installato 13,5 gigawattora di sistemi di accumulo energetico, aumentato del 56% a 1,48 milioni gli abbonamenti al sistema di guida autonoma avanzata, e confermato che la produzione di Optimus resterà nei tempi previsti, con l’avvio entro fine anno nello stabilimento di Fremont, in California.
Le entrate da crediti ambientali sono in contrazione da due anni. Le vendite di crediti regolatori avevano toccato il picco di 2,76 miliardi di dollari nel 2024, per poi scendere del 28% l’anno successivo, mentre Washington ha progressivamente eliminato l’incentivo federale da 7.500 dollari per i veicoli elettrici alla fine di settembre 2025. Il legislatore ha inoltre cancellato le sanzioni sui consumi di carburante che spingevano le altre case automobilistiche ad acquistare i crediti da Tesla.
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