Le azioni Tesla cedono oltre il 7% nelle contrattazioni premarket di giovedì, dopo che il costruttore di veicoli elettrici ha mancato le stime di utile e confermato un piano di investimenti che porterà il capex oltre 25 miliardi di dollari entro il 2026.
Punti chiave:
- Tesla ha registrato ricavi record nel secondo trimestre pari a 28,24 miliardi di dollari, ma l’utile rettificato di 0,33 dollari per azione è rimasto ben al di sotto delle stime di Wall Street.
- Il direttore finanziario Vaibhav Taneja indica che gli investimenti complessivi supereranno i 25 miliardi di dollari su base annua e continueranno a crescere per altri due o tre anni.
- Il margine operativo si è ristretto all’1,4% dal 4,1% di un anno fa, complice un balzo del 47% delle spese operative.
Tesla batte le attese sui ricavi, ma l’utile arretra
La società ha comunicato ricavi per 28,24 miliardi di dollari nel secondo trimestre, in crescita del 26% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente e ben oltre i circa 26,3 miliardi attesi dal consenso. L’utile rettificato si è attestato a 0,33 dollari per azione, contro previsioni vicine a 0,50 dollari. Anche l’Ebitda rettificato, pari a 3,2 miliardi, è risultato inferiore ai circa 4 miliardi auspicati da Wall Street.
Il risultato operativo è crollato del 57% a 398 milioni di dollari, mentre il margine operativo si è contratto all’1,4% dal 4,1% di un anno fa. Le spese operative sono salite del 47% a 4,35 miliardi, spinte dagli investimenti in intelligenza artificiale, ricerca e remunerazione azionaria. I ricavi da crediti regolamentari sono scesi a 146 milioni di dollari dai 439 milioni precedenti, mentre il capex è più che raddoppiato a 5,79 miliardi, portando il flusso di cassa libero in territorio negativo per 1,09 miliardi.
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Musk e Taneja difendono l’impennata del capex
L’amministratore delegato Elon Musk ha definito l’attuale esercizio “un anno di capex massiccio” e ha dichiarato di attendersi ritorni significativi nel tempo da questi investimenti. Il direttore finanziario Vaibhav Taneja ha fissato il dato di fine anno “ben oltre” quota 25 miliardi di dollari, avvertendo che il ritmo di spesa continuerà a salire per altri due o tre anni. Nessuno dei due ha però indicato una data precisa per il punto di svolta in termini di ritorni.
Taneja ha inoltre spiegato agli analisti che Tesla sta strutturando linee di credito fino a 30 miliardi di dollari, risorse destinate a finanziare robotaxi, i robot Optimus, una fonderia di semiconduttori, la produzione di solare e l’infrastruttura di calcolo per l’intelligenza artificiale.
Gli analisti valutano la scommessa di Tesla sulla robotica
Il margine lordo è scivolato al 16,8%, sotto il consenso del 19,5%, complice il mix di prodotto: le versioni più economiche di Model 3 e Model Y hanno sostituito le Model S e Model X, ormai fuori produzione e caratterizzate da prezzi più elevati. Gene Munster di Deepwater Investment attribuisce il sostegno ai volumi alla fine dell’“inverno dell’auto elettrica” iniziato nel marzo 2024, ai prezzi elevati dei carburanti e all’attenuarsi dei venti contrari politici. Edison Yu di Deutsche Bank sottolinea invece come la domanda internazionale abbia sostenuto il trimestre, con l’Europa in prima linea e la Cina a fare da spalla.
Il volume in sé non è mai stato in discussione. Tesla ha consegnato 480.126 veicoli, installato 13,5 gigawattora di sistemi di accumulo, aumentato del 56% gli abbonamenti al sistema di guida autonoma completa a 1,48 milioni di unità e confermato che la produzione di Optimus è sulla buona strada per partire entro la fine dell’anno nello stabilimento di Fremont, in California.
Il contributo dei crediti regolamentari è in calo da due anni. Le vendite di questi crediti hanno toccato il picco di 2,76 miliardi di dollari nel 2024, per poi ridursi del 28% l’anno successivo. Washington ha inoltre eliminato, alla fine di settembre 2025, l’incentivo federale da 7.500 dollari per i veicoli elettrici. Il legislatore ha anche cancellato le sanzioni sui consumi di carburante che avevano spinto i costruttori rivali ad acquistare tali crediti.
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