ステーブルコインは増加傾向にあります。時価総額の新たな歴史的高値に達しただけでなく、金融と暗号通貨の世界の大手企業がゲームに参加することで、絶えず発展しています。yellow.comが既に指摘しているように、今やBitGo、Revolut、PayPalのような巨大企業が自社のステーブルコインを立ち上げています。
では、何が起こっているのか、主要なステーブルコインアナウンスメントを分析してみましょう。
まず、ステーブルコインの市場キャップは11ヵ月連続の成長を経て、1680億ドルという新たな歴史的高値に達しました。
DefiLlamaのデータが示すように、ステーブルコインの市場全体の時価総額は過去最高であり、2022年3月の最後のピークを超えています。バーンスタインは2028年までに市場が2.8兆ドルに成長すると予測しています。
それはどういう意味でしょうか？暗号アナリストのパトリック・スコット、別名「ダイナモデフィ」は、「新しいお金が暗号通貨に入ってきている」の علامةと考えています。
セクターのリーダーであるTether（USDT）とCircle（USDC）は、共に市場の90％以上を支配しています。 USDTは9月に市場キャップ1180億ドルに達し、史上最高を記録しました。
USDCはその後ろを追う形で、2024年の最高地点となる340億ドル以上の市場キャップに達していますが、2022年6月の558億ドルという史上最高からはほど遠い状況です。
しかし、新たな競争者が登場しています。
彼らはステーブルコインの巨大な利益を目の当たりにし、そのパイを手に入れたいと考えています。暗号通貨およびフィンテックの世界から、PayPal、BitGo、Revolut、Rippleなどの大企業が自社のステーブルコインを作成する方向に進んでいます。
ステーブルコインとは？
ステーブルコインとは、安定したデジタルコインです。安定とは伝統的な資産、例えば法定通貨、商品、その他の金融商品にペッグされることでしか達成できない価格安定性を意味します。
要するに、1 USDとして価値を持つべきステーブルコインは、常に1 USDの価値を持つということです。
ビットコインやイーサリアムのような変動の激しい暗号通貨とは異なり、ステーブルコインはデジタル通貨の分散型の性質を伝統的な資産の安定性と組み合わせることを目的としています。
これにより、価格変動にさらされることなく、ブロックチェーン技術を活用したい企業や個人にとって非常に魅力的になります。USDTやUSDC、その他のステーブルコインを所有していれば、あなたの資産の正確な価値が常にわかります。
定義と目的
ステーブルコインは、その中心で法定通貨とブロックチェーン間の橋渡し役を果たします。
暗号通貨に典型的な迅速で国境を越えた取引を可能にしながらも、伝統的な通貨と同様の価格安定性を提供します。
この安定性は支払い、送金、国際貿易といった実用的なユースケースを可能にするために非常に重要です。
簡単に言えば、多くの場合、法定通貨を簡単に世界の違う場所に送る方法はありません。でもUSDTやUSDCがあれば、それは数分のことです。
ステーブルコインの種類
ステーブルコインには、法定通貨担保型、暗号通貨担保型、アルゴリズム型の3つの主な種類があります。それぞれの種類には、独自の利益とリスクがあります。
- 法定通貨担保型ステーブルコイン
これらのステーブルコインは、米ドルやユーロなどの法定通貨の準備金で裏付けられています。発行されたステーブルコインごとに、対応する量の法定通貨が準備金として保持されます。このタイプは最も高いレベルの安定性を提供しますが、準備金を維持する中央権限が必要です。それは、分散化の倫理に反するため、サトシが好むものではないでしょう。また、テザーの場合のように、発行されたステーブルコインを裏付ける資産の実際の量を検証するのが難しいことがあり、様々なスキャンダルや発行者への不信につながります。
- 暗号通貨担保型ステーブルコイン
暗号通貨担保型ステーブルコインは、ビットコインやイーサリアムのような他の暗号通貨で裏付けられています。これらの暗号通貨は非常に不安定です。そのため、これらのステーブルコインは通常、過剰担保されています。つまり、発行されたステーブルコインごとに、準備金として保持される価値はそれ自体を超えて、担保の価値の変動を考慮に入れる必要があります。例としては、イーサリアムで裏付けられたDAIがあります。これらのステーブルコインは、より高いレベルの分散化を提供しますが、市場の変動により維持がより複雑であり、一般に信頼度が低いため、普及が妨げられています。
- アルゴリズム型ステーブルコイン
アルゴリズム型ステーブルコインは、物理的またはデジタル資産で裏付けられていない代わりに、価格を維持するために、流通中のステーブルコインの供給を調整するスマートコントラクトとアルゴリズムを使用します。需要が増えると、アルゴリズムはより多くのトークンを作り出し、需要が減るとトークンを焼却して供給を削減します。TerraUSTは人気を集めてから壮大に崩壊するまでのアルゴリズム型ステーブルコインの例であり、このタイプに関連するリスクを浮き彫りにしました。 では、市場に出現しているいくつかの主要な新しいステーブルコインを見てみましょう。
PayPal: メインストリームのステーブルコインを先駆ける
PayPalのステーブルコインであるPayPal USD（PYUSD）は、CoinMarketCapのデータによれば、10億ドルの市場資本化に達しました。2023年に発表されたPYUSDは、米ドルにペッグされ、規制された仮想通貨保管業者であるPaxos Trust Companyによって発行されている。
このステーブルコインは、Circle Internet FinancialのUSD Coin（USDC）など、他のドルに裏付けられたトークンと競争します。PayPalのCEOであるDan Schulmanは、2023年の声明で法定通貨に接続された安定したデジタルツールの必要性を強調しました。
イーサリアム互換トークンであるPYUSDは、PayPalの支払いネットワーク上で唯一のステーブルコインです。開発者、ウォレット、Web3アプリケーションにサービスを提供することを目指しています。PayPalはさまざまな取り組みによりPYUSDの範囲を拡大しています。
同社はAnchorage Digitalとの間で保管報酬プログラムのために協力しました。また、Crypto.com、Phantom、Paxosと協力してSolanaにPYUSDを開始しました。MoonPayとの提携により、PayPalアカウントを使用した暗号通貨の購入が可能になりました。
PYUSDの印象的な成長にもかかわらず、Tether（USDT）およびUSDCという市場のリーダーに劣ります。これらのステーブルコインは確実に市場資本化1180億ドルと350億ドルを誇り、最近のPYUSDのマイルストーンを圧倒しています。確かに、それらはかなり前に立ち上げられたので、PayPalは追いつくのにまだ時間が必要です。
BitGo: ステーブルコインに新しい裏付けシステムをもたらす
暗号通貨の保管会社BitGoは2025年に新しいドルバックのステーブルコインを発表しました。それはUSDSと呼ばれ、'オープンパーティシペーション'と呼ばれる新しいバックアップシステムで市場を刷新することを目指します。ほとんどのステーブルコインが1つの機関の資金で裏付けられているのに対し、USDSは流動性を提供する機関に報酬を与えます。
BitGoのCEOであるMike Belshe氏は、「既存のステーブルコインは良い機能を果たしている」と述べ、「しかし、よりオープンで公正なシステムを作るチャンスを見ています」としています。
USDSは短期国債、短期リポ、現金で裏付けられる予定です。これは業界では標準的な実践です。 標準ではないのは、BitGoの「オープンパーティシペーション」モデルです。
それはゲームチェンジャーです。
ステーブルコインはネットワークに流動性を提供する機関に報酬を与えます。「ステーブルコインの真の価値は、それを使用する人々から来る」とBelsheは説明します。
全てが報酬に関わっています。BitGoは運営リザーブの一部を参加機関に配分します。これは資産の保管に基づく月次の支払いです。
しかし、それはまるで配当のように聞こえませんか？Belsheはノーと言います。重要な違いはお金を受け取るのが誰かということです。最終ユーザーではなく流動性を提供する機関にお金が行くのです。
他のステーブルコインも同様のモデルを試みましたが、それらが米国市場を除外し、証券として分類されることを避けるためでした。BitGoは回避方法を見つけたと考えています。
「結局、米国市場に参加する人々と非米国市場に参加する人々がいるようになる」とBelsheは述べました。
彼は、このISDSは利益を最終ユーザーに配分していないため、流動性を提供する機関に配分しているため、投資契約と見なされることができないと説明します。これにより、米国で合法的に運用する道が開かれるかもしれません。
BitGoはUSDSに大きな計画を持っています。彼らはそれをすべての主要な取引所に上場させることを目指しています。目標は？来年の今頃までに100億ドルの資産です。
Ripple: XRPL-ステーブルコインでXRPエコシステムを拡大
8月、Rippleは、そのXRP Ledgerとイーサリアムブロックチェーン上で米ドルにペッグされたステーブルコイン、Ripple USD（RLUSD）のテストを開始しました。
同社は4月にRLUSDの計画を発表しました。それは短期米国国債、ドル預金、および現金等価物で裏付けられる予定です。
殺し文句？Rippleはすでに、国境を越えた支払いを促進するリーダーとしての地位を確立しており、ユニバーサルな仲介者になりつつあります。ステーブルコインをエコシステムに統合することで、これらのトランザクションをより迅速かつコスト効率よくすることができるかもしれません。
Rippleのネットワークで発行されたステーブルコインは、既存の金融システムや他のブロックチェーンネットワークと容易に統合され、より広い使用が促進されるでしょう。
ステーブルコインは現在、企業パートナーとのベータテスト中です。Rippleは、規制当局の承認を待って広くリリースする前に高い基準を保証することを目指しています。
ステーブルコインに対する規制枠組みは世界中で進化しています。EUは6月にルールを発表し、UKもこれに続く見込みです。米国下院では昨年、ステーブルコイン法案が提出されました。
Rippleの動きは、その国境を越えたトランザクションビジネスモデルと一致しています。しかし、激しい競争に直面しています。KPMGのIan Taylor氏は、規制が許可されればステーブルコインを発行する準備が整った多数の企業がいると指摘しています。 マーケットにおける新しいステーブルコインの需要は高まっている。USDTとUSDCが現在90%以上の市場を支配している。トップ10のステーブルコインの半分以上は、時価総額が10億ドル未満だ。
リップルの決定の背後には、イールド（利回り）の可能性があるかもしれない。現在の米国財務省の利率では、10億ドルのステーブルコインに対して年間4,280万ドルの利回りが得られる可能性がある。Brombergはそのようなコインを「途方もなく利益のあるビジネス」と表現している。
Revolut: フィンテックジャイアントの暗号空間への進出
事情に詳しい情報筋によると、Revolutは独自のステーブルコインの開発を進めているとのことだ。
ロンドンを拠点とするフィンテックの巨人で、評価額450億ドルのRevolutは、暗号通貨の提供を拡大する準備を進めているようだ。
Revolutは数年間にわたり暗号取引サービスを提供してきた。5月には熟練トレーダー向けの専用暗号通貨取引所を開設した。しかし、独自のステーブルコインを立ち上げることはまったく別の話だ。
Revolutは「最も安全でアクセスしやすい暗号資産サービスの提供者」となることを目指している。この目標は、ステーブルコインの立ち上げの可能性と一致している。
ステーブルコインは非常に利益率が高いため、魅力的なビジネスアイデアであることに異論はない。その価値は現実世界の資産、しばしば政府発行の債務に連動している。これにより安定した利子収入が得られる。Revolutのステーブルコイン進出は、市場に大きな影響を与える可能性があり、同社の既存のユーザーベースと財力を活用するだろう。
同社の伝統的な銀行サービスの破壊的実績から、ステーブルコインに対する斬新なアプローチを取る可能性があることが示唆される。Revolutがどのようなステーブルコインを立ち上げるのか、今後の展開を見守ることにしよう。
結論
いいえ、現時点でUSDTやUSDCのステーブルコイン部門での支配に即座かつ差し迫った危険はない。新参者たちはまだ自らを確立し、実証する必要がある。これには時間と多大な努力を要するかもしれない。
しかし、たとえこれらの大手企業から生まれた新しいステーブルコインがただのニッチ商品にとどまったとしても、ステーブルコインが勢いを増し、暗号の大規模な普及を推進し続けていることは指摘する価値がある。