ステーブルコイン市場は、今月施行されるMiCA規制の影響で混乱しています。多くのプラットフォームがUSDTやUSDCを上場廃止しています。この最新の動きには、暗号取引所のBitstampやcrypto.comも含まれています。彼らは2025年1月31日にTether USDTとPaypal USDの上場廃止を発表しました。これを受けて、この包括的な立法がEUの全27カ国で暗号市場を整え、投資家の懸念を保護しようとしていることについて理解しましょう。
暗号資産市場またはMiCA規制とは何か？
MiCA規制は、暗号通貨の監督に統一的なアプローチを築くためのEUのもっとも意欲的な試みを象徴します。その実施前は、EU内で運営する暗号ビジネスは様々な国の異なる規制の迷路に直面し、複数のライセンスを取得し、異なる管轄区域の要件に準拠する必要がありました。この分断された規制の状況は、ビジネス運営に挑戦をもたらしただけでなく、投資家を潜在的なリスクにさらしました。
MiCAの主な目的は、革新を促進しつつ適切な消費者保護をする標準化された規制環境を確立することです。この枠組みは、地理的位置に関係なく、ヨーロッパの利益に応じるすべての暗号資産サービスプロバイダー（CASP）に適用されます。この域外での影響範囲は、自国民に影響を与える暗号活動の包括的な監督に対するEUのコミットメントを示しています。
ステーブルコイン市場にどのように影響するのか？
移民のステーブルコインアプローチは、その変革的な側面の一つであり、厳しい要件を導入してステーブルコインの風景を基本的に再形成します。特にアルゴリズムのステーブルコインに対して、明示的な伝統的資産に結びつけられた準備金の欠如により、その使用をEU市場内で事実上禁止しています。この決定は、市場での著名な失敗に続くアルゴリズムメカニズムに関するEUの安定性リスクへの懸念を反映しています。
従来のステーブルコインに対しては、MiCAはAsset-Referenced Tokens（ARTs）およびE-Money Tokens（EMTs）の2つの主要カテゴリーを通じて強力な規制枠組みを確立します。両タイプは、基底資産に対して厳格な1:1比率で流動準備金を維持する必要があります。EMT発行者は通常、認可された信用機関であり、監督当局に通知し、トークンの提供前に詳細なホワイトペーパーを公開しなければなりません。ART発行者は追加の要件を満たし、EU内に拠点を設置し、ホワイトペーパーを事前承認しなければなりません。
この規制はヨーロッパ銀行当局によって定められた特定の基準を満たすステーブルコインに対して「重要」な分類を導入しています。この指定により、これらのトークンは強化された監督およびより厳格な規制要件の対象となり、より大規模なステーブルコインプロジェクトが適切なリスク管理と運用基準を維持することを保証します。
MiCAの範囲を超える領域
MiCAの範囲は広範ですが、暗号エコシステムの特定のセグメントはその直接的な影響下にありません。非代替性トークン（NFT）は、他の規制対象の暗号資産に似た特性を示さない限り、規制の範囲に入らないのが一般的ですが、大規模シリーズで発行されたNFTには微細な規定が含まれ、これらは同等物として分類され、したがって規制の監督対象とされる可能性があります。
分散型金融（DeFi）プラットフォーム、分散型自律組織（DAOs）、およびその他の分散アプリケーションの取り扱いは興味深い規制上の挑戦を提示します。本当に分散化されたプラットフォームはMiCAにはほとんど影響されませんが、「真の分散化」の定義には複雑な技術的および法的考慮が含まれます。この分野で運営するプロジェクトは、コンプライアンス義務を完全に理解するために資格のある法的助言を求めることが奨励されています。
2025年1月の施行された変更内容
MiCAの導入は、スムーズな移行と採用を促進するために慎重に構造化されたスケジュールに従います。2025年1月より、CASPはライセンシング申請を開始し、完全なコンプライアンスに向けた最初の具体的なステップをマークします。この規制は、既存のプロバイダーが運用を維持しながら新規要件に適応することを可能にする慎重なグランドファーザー期間を18ヶ月まで提供します。
この移行期（2026年7月まで）は、企業が包括的な準備を講じる必要があります。これには適切なライセンスカテゴリの決定、必要な書類の準備、ならびにマネーロンダリングおよび顧客確認規制の調整が含まれます。この準備プロセスには、運用機能、セキュリティフレームワーク、透明性の慣行についての詳細な内部評価が含まれます。
2026年に待つ変更
2026年7月までに、すべてのCASPはMiCA要件に完全に準拠する必要があります。これには、国家コンピテント機関からの適切なライセンスの取得、高度なセキュリティプロトコルの実装、および消費者保護を優先する運用基準の確立が含まれます。この規制は、顧客資産と企業資金の厳格な分離、頑強なデータ保護措置、および包括的なリスク管理手続きを義務づけています。
より調和の取れたグローバルな規制への道？
MiCA規制は単なるヨーロッパの立法ではありません。その詳述された性質は他の管轄区域にも理想的に適用され、イギリス、インド、その他の国々がステーブルコイン市場を規制することを見据えています。包括的な規制枠組みとして、他の地域の類似した法律の青写真として機能する可能性があります。したがって、MiCAはすべてのWeb3企業や新興暗号プロジェクトにとって懸念の原因となります。
MiCAの成功した実施に基づいて、類似の暗号規制が他の地域でも導入される可能性があります。これは最終的に、デジタル資産市場の監督におけるより広範な国際協力につながる可能性があります。暗号投資家や企業にとって、この法律を理解することは、規制の変化が起こる際の市場感情を把握するために不可欠です。それは、暗号企業とトレーダーが避けることのできない戦略的な必要性です。