常に金を所有したいと思っていたけれども、様々な障害に直面してきましたか？金の夢を叶えるために魔法のように作られたゴールドバックのステーブルコインが登場します！
ゴールドバックのステーブルコインは、伝統的な金融とブロックチェーン技術の交差点での重要な革新を表しています。これらのデジタル資産は、物理的な金の価値に連動し、貴金属の安定性と暗号通貨の柔軟性を兼ね備えています。
2025年現在、ゴールドバックのステーブルコイン市場は成功と挫折を経験しており、Tether Gold (XAUT)が支配的なプレーヤーとして浮上し、パースミントゴールドトークン (PMGT) のようなプロジェクトは規制と運用の課題により業務を停止しました。
このレポートでは、ゴールドバックのステーブルコインの技術的、経済的、規制的な側面を探り、彼らの利点と限界を評価し、主要なプロジェクトのプロファイリングを行い、進化するデジタル資産環境における彼らの将来の軌道を予測します。
ゴールドバックのステーブルコインとは？
ゴールドバックのステーブルコインは、各ユニットが特定の量の物理的な金に結びつけられることで安定した価値を保持するように設計されたブロックチェーンベースのトークンです。
BitcoinやEthereumのような変動性の高い暗号通貨とは異なり、これらのトークンは発行者の保有する安全な金庫にある金の準備から価格安定性を得ています。
この概念は通常、米ドルのような法定通貨に価値を連動させるステーブルコインモデルに基づいていますが、基盤となる担保として金を置き換えます。このアプローチは、価値の保存の歴史的な役割を持つ金へのエクスポージャーを求めつつ、ブロックチェーンの透明性、分割可能性、グローバルな移転可能性を活用しようとする投資家にアピールします。
歴史的背景と市場の出現
金をトークン化するというアイデアは、ブロックチェーンの登場前に存在しましたが、技術の進歩により、所有権の正確な追跡と部分化が可能になりました。DigixDAO (2014) や Tether Gold (2020) のような早期のプロジェクトがこの概念を開拓し、パースミントのような機関も政府支援のトークンで実験しました。
これらのイニシアチブは、伝統的な金の制約（高い保管コスト、流動性の欠如、小売投資家へのアクセスの難しさ）を分散型台帳を通じた所有権のデジタル化により解決しようとしました。
ゴールドバックのステーブルコインの動作方法
担保化と準備管理
各ゴールドバックのステーブルコインは通常、高セキュリティの金庫に保管された物理的な金の準備によって裏付けられています。例えば、Tether Gold (XAUT) はスイスにあるロンドンゴールドデリバリーゴールドバーを保有しており、各トークンは1トロイオンス (31.1グラム) の金を表します。 以下の内容を英語から日本語に翻訳します。
（AWG）
分散型発行モデル
Aurus Technologies Ltd.は2018年に設立された英国のフィンテックスタートアップで、LBMA認定の精錬所が独自のゴールドバックトークンを発行できる許可不要のプロトコルとしてAWGを開発しました。
Tetherのような中央集権型発行者とは異なり、Aurusは直接的な保管者ではなくブロックチェーンインフラの提供者として機能します。パートナーミント（例：EMCD Bullion）は、Aurusのスマートコントラクト基準に従い、独立して準備金を管理します。
トークノミクスとペグメカニズム
各AWGトークンは、スイス、シンガポール、ドバイの保険付金庫に保管された99.99%純金1グラムを表しています。プロトコルは、ダイナミック発行/燃焼を通じて裁定を奨励します：
- AWGがスポット金価格を上回って取引されるとき、ミントは新しいトークンを発行し、供給を増やします。
- AWGがスポット価格を下回って取引されるとき、ミントは金を引き下げ、供給を減らします。
0.15%の取引手数料と組み合わされたこのアルゴリズム的安定化により、金の市場価格の0.5%以内にペグが維持されます。
ブロックチェーン統合
AWGは Ethereum の ERC-20標準を使用しており、手数料を低く抑えるためにPolygonへの拡張を計画しています。Aurusのモバイルアプリは、保管不要のストレージと即時の転送を可能にし、新興市場の小売ユーザーをターゲットにしています。
ストレージ手数料はKYC確認済みウォレットには**年率0.4%**で、匿名の保有者には2%に上がります—違法使用を抑制するための構造です。
市場ポジション
XAUTやPAXGよりも規模は小さいものの、AWGの市場価値は2025年に1億8000万ドルに達しました。トルコやナイジェリアでのハイパーインフレーションに対するヘッジとしての採用が進んでいます。
プラットフォーム上では50メートルトン以上の金がトークン化されており、年間の世界金生産の約5%を表しています。
Meld Gold（MELD）
サプライチェーン統合
Algorandと提携して2023年に立ち上げられたMeld Goldは、オーストラリアの金供給網を再構築し、原産地で金をトークン化しています。
Evolution Miningのような鉱業会社やABC Refineryのような精錬所は、Meldのブロックチェーンを利用して鉱山から直接金をトークン化し、カウンターパーティレイヤーを削減します。各MELDトークンは、シドニーとシンガポールのBrink's 金庫に保管された1オンスの金を表しています。
Algorandの役割
Meldは、AlgorandのPure Proof-of-Stakeコンセンサスを活用し、ほぼ即時のファイナリティー（4.5秒のブロック）と低手数料（1トランザクションあたり約0.001ドル）を提供します。アトミックスワップにより、MELDとAlgorand Standard Assets（ASAs）間の直接取引が可能となり、新しいDeFiユースケースを実現します。例として、Tinyman DEXは12%までのAPYを提供するMELD/ALGO流動性プールを提供しています。
規制の革新
Meldは、オーストラリアのデジタル資産ライセンス制度（2024年）の下で運営され、オーストラリア証券投資委員会（ASIC）に対するリアルタイムの準備報告を義務付けています。プラットフォームはオラクルネットワークを使ってLBMAの金価格をブロックチェーンに供給し、ペグの精度を0.25%以内に保っています。
成長指標
Meldの市場価値は2025年に9500万ドルを超え、約30000オンスがトークン化されました。その主要市場は、ESG準拠の金を求めるアジア太平洋地域の機関です。Meldは、採掘された各オンスに対してカーボンオフセット証明書を提供しています。
Perth Mint Gold Token（PMGT）（中止）
政府支援の実験
2023年にオーストラリア金融監視機関AUSTRACがAML違反としてPerth Mintに180万ドルの罰金を課し、PMGTは崩壊しました。疑わしい取引の報告に失敗したことが主な原因で、金の償還プロセスの不透明さとパースへの直接訪問が必要な点が信頼を損ないました。PMGTの市場価値は最高時で230万ドルに達しましたが、流動性が失われ、取引所はトークンの上場を廃止しました。
金バックトークンの将来の展望
採用の推進要因
- 機関需要: ヘッジファンドや企業は、ブロックチェーンの監査可能性に引かれ、財務の多様化のために金トークンを採用する可能性があります。
- 新興市場: インフレに悩む経済の人々は、地元通貨に代わる安定したデジタル金を受け入れるかもしれません。
- DeFi統合: 分散型金融（DeFi）プロトコルで金トークンを担保として使用することで、貸し出しや利益農場に流動性を開放できるでしょう。
規制と技術の課題
- 世界基準: 各司法管区の規制を統一することは重要です。EUのMiCAフレームワーク（2024年）は、準備金の透明性と発行者のライセンスのための前例を設定しています。
- 保管の革新: 分散型保管ソリューションの進化により、中央集権型金庫への依存を減らし、カウンターパーティリスクを軽減できます。
市場予測: 成長要因と課題
価格の触媒：
金の予測は、2025年までに価格が2,727.94ドル/オンスに達する可能性があると示唆しており、それによりステーブルコインの担保価値が上昇するでしょう。
ブルームバーグ・インテリジェンスは、DeFiの統合により、2030年までに金バックトークンの年平均成長率（CAGR）が15％に達すると予測しています。
採用のトレンド：
企業需要：BlackRockの2024年発行の金トークンETF（XAUTの30％バック）は、5億ドルの流入を引き付けました。
新興市場：2024年に75％のトルコリラインフレの中で、AWGのトルコのユーザーベースは300％成長しました。
技術革新：
DeFi 2.0：MELDはAlgorandのFolks Financeと統合され、5％のAPYでゴールドバックローンを提供します。
CBDCシナジー：ECBのデジタルユーロの試験は、PAXGを準備資産として含んでいます。
リスク要因
規制の不確実性：2024年のMiCAの準備要件は、CACHEのような小規模発行者に撤退を強いる可能性があります。
金の変動性：JPMorganは、2025年の不況が±20％の金価格変動を引き起こし、ペグの安定性を試す可能性があると警告しています。
保管リスク：金バックトークンの70％が3つの保管者（Brink’s、Malca-Amit、Loomis）に依存しており、体系的な脆弱性が生じています。
2030年展望
発行者が以下を実施すれば、2030年までにセクターの市場価値が50億ドルを超えるとアナリストは予測しています：
- 分散型保管ソリューション（例：tBTCスタイルの連邦）を採用
- シンガポールのMASデジタル資産ガイドラインのような枠組みでの規制の明確さを確保
- トークン化されたデリバティブ（例：オンチェーンの金先物）への展開
結論
金バックのステーブルコインは、古代の価値保管と最先端技術の魅力的な融合を示しています。
Tether Goldのようなプロジェクトがモデルの実現可能性を示している一方で、PMGTの崩壊は保管とコンプライアンスに関する内在的リスクを強調しています。
これらのトークンが主流に採用されるためには、発行者が透明性を優先し、規制パートナーシップを結び、流動性を強化する必要があります。ブロックチェーンインフラが進化するにつれ、金バックのステーブルコインは、金の時を超えたセキュリティへのデジタルブリッジを提供し、世界金融を再定義する可能性があります。