欧州連合がMarkets in Crypto-Assets (MiCA)規制で暗号市場に対する締め付けを強化する中、ユーザーは規制上の障害に直面しているTetherのUSDTの安定した代替コインを求めています。
MiCAの内容、なぜUSDTが問題に直面しているのか、2025年までにヨーロッパでの信頼性とユーザー信頼を保証するための5つの安全なステーブルコインを特定しましょう。
MiCAの理解：暗号資産のための規制の枠組み
MiCA、すなわちMarkets in Crypto-Assets Regulationは、EUの初の包括的な暗号資産を規制する立法上の試みであり、法的な確実性を提供し、消費者を保護し、金融の安定性を確保しつつイノベーションを促進することを目的としています。2023年6月29日に発効し、段階的に施行され、2024年6月30日には安定したコインをカバーするタイトルIIIとIVが適用され、2024年12月30日には完全に規制が適用されます。
ステーブルコインにとって、MiCAはそれらを主に次の2つのタイプに分類します：
- 電子マネートークン (EMTs)： 単一の公式通貨（例：USDTおよびUSDC）に価値を安定化させ、電子マネーと同様に機能するステーブルコイン。
- 資産参照トークン (ARTs)： 複数の資産（通貨や商品バスケットなど）を参照することで価値を安定化させるステーブルコイン。例としてDAIやPAXGなどがあります。
発行者には、次の主要な要件があります：
- フランスのAutorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution（ACPR）などの適切な機関からの承認を取得すること。
- 発行者の資産と分離された 1:1 の裏付けを持つ流動資産で十分な準備金を保有すること。
- ホワイトペーパー、定期的なレポート、監査による透明性を提供し、消費者保護と市場の整合性を確保すること。
この枠組みは、これまで分断されていた国の規制を統一し、暗号資産サービス提供者（CASP）およびトークン発行者に対するより明確なルールを設定することを目的としており、特に暗号エコシステムにおいて重要な役割を果たすステーブルコインに影響を与えます。
ヨーロッパでのUSDTの困難：規制と遵守の課題
最近の報告によると、市場価値が1,380億ドルを超える支配的なUSDペッグのステーブルコインであるTetherのUSDTは、MiCAと非準拠のため、ヨーロッパで大きな困難に直面しています。主な問題点は次のとおりです：
- 承認の欠如： MiCAはステーブルコイン発行者に承認を求めていますが、Tether LimitedはEUで必要とされるEMIまたは同等のライセンスを取得しておらず、規制当局の懸念を引き起こしています。
- 透明性の懸念： USDTの準備金裏付けに関する過去の論議で、十分な米ドルまたは同等物が存在するかどうかに関する歴史的な精査があり、MiCAの透明性および報告要件と衝突します。報告によると、Tetherは監査可能な準備金の証明の提供に課題を抱えており、その立場を複雑にしています。
- 取引所の対応： 主要な取引所はMiCAの施行に対応しました。例えば、Coinbaseは2024年12月にヨーロッパのユーザー向けにUSDTの上場廃止を2024年12月13日までに行うと発表し、Crypto.comも同様に、2025年1月31日までにUSDTの取引を制限しました。これらの措置はUSDTに対する規制の圧力を反映しており、EUでの使用可能性に影響を与える潜在的な禁止または制限があります。
USDTの遵守に関する不確実性に加えて、MiCAの厳格な準備金と流動性の義務（例：大手発行者には60％以上をEUの銀行に保管するよう求める）が、Tetherにとって運営上の経済的な挑戦をもたらし、ヨーロッパのユーザーに市場の混乱をもたらす可能性があります。
USDTの安全な代替手段：2025年のためのMiCA準拠ステーブルコイン
USDTの課題を考慮して、2025年までヨーロッパで安全に使用できる5つのMiCA準拠ステーブルコインを次に示し、多様なユーザーのニーズに対応するUSDおよびユーロペッグのオプションを提供します：
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USDC (USDコイン)：
- 発行者： Circle Internet Financial Limited、グローバルなフィンテック企業。
- ペッグ： 米ドル、1:1の償還比率。
- 遵守： Circleは2024年7月にフランスのACPRからEMIライセンスを取得し、USDCを最初の主要なMiCA準拠のステーブルコインとし、定期的なreserve attestations ensuring transparencyを保証しました。
- 利点： 取引所で広く受け入れられ、信頼性のある金融機関によって保有される完全に備えのある資産で裏付けられ、小売および機関投資家の両方に適しています。
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- 発行者： Circle Internet Financial Limited。
- ペッグ： ユーロ、1:1で償還可能、ヨーロッパの取引に理想的です。
- 遵守： CircleのフランスEMIライセンスを通じてMiCA準拠を確保し、規制への準拠と透明性を保証します。
- 利点： ユーロに直接ペッグされ、EUユーザーに安定性を提供し、Reserved Assetsによって裏付けられ、国境を越えたシームレスな支払いを促進します。
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- 発行者： フランスの銀行大手Société Généraleの暗号部門であるSociété Générale-FORGE。
- ペッグ： ユーロ、完全な担保化と透明性。
- 遵守： 規制されたエンティティによって発行され、MiCA準拠を確保し、Ethereum、Solana、および2025年までにXRPレジャーに拡大する予定のオペレーションで運営されています。
- 利点： 信頼性のある銀行によって裏付けられ、特に機関投資家にとって信頼性と安定性を提供します。
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- 発行者： StablR。
- ペッグ： ユーロ、100％現金備えによる安定性。
- 遵守： StablRのマルタでのEMIライセンスを通じてMiCA準拠を確保し、規制基準を保証します。
- 利点： ユーロペッグの代替手段を提供し、低取引コストとグローバルなアクセス性を備え、準拠を求めるヨーロッパのユーザーに適しています。
これらの選択肢は規制されたステーブルコインに対する需要の増加を反映しており、ユーロペッグのオプションは通貨主権に焦点を当てたMiCAの影響で注目を集めており、USDCやUSDRのようなUSDペッグのオプションはドル流動性を必要とするユーザーに対応しています。
結論と影響
MiCAの実施はヨーロッパにおけるステーブルコインの風景を変革し、ユーザーを安全性、透明性、法的な確実性を確保するための規制された選択肢に押しやっています。
MiCA準拠のステーブルコインを選択することは、規制要件との整合性を保つだけでなく、ユーザーの信頼と市場の安定性を向上させます。EUが規制アプローチを緩和し続ける中、これらの選択肢は伝統的な金融とデジタル経済との安全な橋渡し役として支配的な地位を占めると考えられています。