MiCA 規制に準拠する USDT とは異なる5つのステーブルコイン

欧州連合がMarkets in Crypto-Assets (MiCA)規制で暗号市場への監視を強化する中、ユーザーは規制上の障害に直面しているTetherのUSDTに代わるステーブルコインを求めています。

MiCAが何を意味するのか、なぜUSDTが問題に直面しているのか、2025年にヨーロッパでの準拠とユーザーの信頼を確保する安全なステーブルコイン5つを特定します。

MiCAを理解する: 暗号資産のための規制枠組み

MiCA（Markets in Crypto-Assets Regulation）は、法的確実性を提供し、消費者を保護し、イノベーションを促進し、金融の安定を確保することを目指したEUの最初の包括的な暗号資産規制の取り組みです。2023年6月29日に発効され、段階的に実施され、2024年6月30日に発効されるタイトルIIIおよびIVはステーブルコインを対象とし、2024年12月30日に全面的な規制が適用されます。

ステーブルコインに関しては、MiCAは2つの主要なタイプに分類します：

• 電子マネートークン (EMT): 単一の公的通貨を参照して価値を安定させるステーブルコインで、USDTやUSDCのように電子マネーと同様に機能します。
• 資産参照トークン (ART): 複数の資産（通貨やコモディティのバスケットなど）を参照して価値を安定させるステーブルコインで、例としてDAIやPAXGがあります。

発行者の主な要件には以下が含まれます：

• フランスのAutorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR) などの適切な当局からの認可の取得。
• 適切な準備金の維持、流動資産による1:1の裏付けの確保、および発行者の自社資産とは分離。
• ホワイトペーパー、定期報告、監査を通じた透明性の提供、消費者保護と市場の一体性の確保。

この枠組みは、以前の断片的な国家規制を統一し、特にステーブルコインが暗号エコシステムにおいて重要な役割を果たすため、暗号資産サービスプロバイダー（CASP）およびトークン発行者に対してより明確なルールを設定することを目的としています。

なぜUSDTがヨーロッパで問題に: 規制およびコンプライアンスの課題

最近の報告によれば、TetherのUSDTは、ユーロ圏における市場資本が1380億ドルを超える圧倒的なUSDペッグのステーブルコインで、MiCAに非準拠であるためヨーロッパで重大な障害に直面しています。主な問題には以下が含まれます：

• 認可の欠如: MiCAはステーブルコイン発行者に認可を要求していますが、Tether LimitedはEUで必要なEMIまたは同等のライセンスを取得しておらず、規制当局に懸念を抱かせています。
• 透明性の懸念: USDTの準備金の裏付けに関する過去の論争で、十分な米ドルまたは同等物を保持しているかについての疑義があり、MiCAの透明性と報告要件と矛盾しています。報告によれば、Tetherは監査可能な準備証明の提供に苦労しており、その地位をさらに複雑にしています。
• 取引所の対応: 大手取引所はMiCAの施行に対応しています。例えばCoinbaseは、2024年12月にはUSDTを欧州のユーザー向けに12月13日までに上場廃止すると発表しており、Crypto.comも同様に2025年1月31日までにUSDT取引を制限することを発表しました。これらの措置は、EUでのUSDTに対する規制圧力を反映しており、使用禁止や制限がその利用可能性に影響を与える可能性があります。

USDTのコンプライアンスをめぐる不確実性と、MiCAの厳しい準備金および流動性の義務（大手発行者向け60%以上のEU銀行に保管する必要があるなど）を組み合わせると、Tetherが運営するには経済的に困難となり、ヨーロッパのユーザーに市場の混乱を引き起こす可能性があります。

2025年の安全なUSDTの代替: MiCA準拠のステーブルコイン

USDTの問題を考慮して、2025年までにヨーロッパで安全に使用できる5つのMiCA準拠のステーブルコインを以下に示し、ユーザーの多様なニーズに対応したUSDおよびユーロ連動型のオプションを提供します：

1. USDC (USD Coin):

   • 発行者: 世界的なフィンテック企業であるCircle Internet Financial Limited。
   • ペッグ先: 米ドルで、1:1の償還比率。
   • コンプライアンス: Circleは2024年7月にフランスACPRからEMIライセンスを取得し、USDCは主要なMiCA準拠ステーブルコインとなり、定期的な準備証明により透明性を確保。
   • 利点: 主要な取引所で広く受け入れられ、金融機関で完全に裏付けられた資産により、個人および機関投資家の両方に適しています。

2. USDR (StablR USD):

   • 発行者: マルタに拠点を置くデジタル資産企業StablR。
   • ペッグ先: 米ドルで、100%の現金準備により安定した価値を維持。
   • コンプライアンス: StablRは2024年7月にマルタでEMIライセンスを取得し、MiCA準拠を確保し、KYC、AML、およびリスク管理のためにTetherのHadronプラットフォームを活用。
   • 利点: 規制されたUSDペッグオプションを提供し、EthereumおよびSolanaで運営し、アクセス性と流動性を向上。

3. EURC (Euro Coin):

   • 発行者: Circle Internet Financial Limited。
   • ペッグ先: ユーロで、1:1で償還可能、欧州の取引に最適。
   • コンプライアンス: CircleのフランスEMIライセンスを通じてMiCA準拠を確保し、規制に従い透明性を提供。
   • 利点: ユーロに直接ペッグされ、EUのユーザーに安定性を提供し、準備資産に裏付けられており、シームレスな越境決済を促進。

4. EURCV (Euro CoinVertible):

   • 発行者: フランスの大手銀行Société Généraleの暗号部門であるSociété Générale-FORGE。
   • ペッグ先: ユーロで、完全な担保化と透明性を備える。
   • コンプライアンス: 規制されたエンティティによって発行され、MiCA準拠を確保し、2025年までにEthereum、Solana、およびXRP Ledgerへの拡大を予定。
   • 利点: 信頼性と安定性を提供する著名な銀行に裏付けられ、特に機関投資家に適応。

5. EURR (StablR Euro):

   • 発行者: StablR。
   • ペッグ先: ユーロで、100%の現金準備で安定性を確保。
   • コンプライアンス: MaltaのEMIライセンスを通じてMiCA準拠を確保し、規制基準を満たす。
   • 利点: コンプライアンスを求める欧州ユーザーに適したユーロペッグ代替を提供し、低い取引コストとグローバルなアクセスビリティ。

これらの代替は、規制されたステーブルコインに対する需要の高まりを反映しており、MiCAの金融主権へのフォーカスにより、ユーロペッグオプションの人気が高まっており、USDペッグオプションのUSDCやUSDRはドル流動性を求めるユーザーに役立ちます。

結論

MiCAの導入はヨーロッパのステーブルコインの分野に変革をもたらし、ユーザーを安全保障、透明性、法的確実性を確保するための規制された代替へと追い込んでいます。

USDC、USDR、EURC、EURCV、およびEURRのようなMiCA準拠のステーブルコインを選択することは、規制要件を遵守するだけでなく、ユーザーの信頼と市場の安定を向上させます。EUが規制アプローチの精緻化を続ける中、これらの選択肢は伝統的な金融とデジタル経済の安全な架け橋を提供するために優位を占めると予想されます。