ステーブルコインは一般的な知識です。フィアット通貨、最も一般的には米ドルに直接連動するデジタル資産です。しかし、このペグはどのように維持されているのでしょうか？テザーのUSDTとサークルのUSDCのステーブルコインは、実際のお金、財務省の義務、その他の現実世界の金融資産によってサポートされています。
しかし、今、町に新しい顔が現れました。アルゴリズムによるステーブルコインが仮想通貨の世界を征服しようとしています。それらはどのように機能し、何なのか、そしてそれに信頼を置けるのか？調査してみましょう。
アルゴリズミック・ステーブルコインの理解
デジタル資産が勢いを増している中での大きな課題はそのボラティリティでした。デジタル通貨の価値が日々変動する可能性があるため、人々はその概念を受け入れるのをためらっていました。価格の変動で積極的に利益を得るトレーダーには良いことでしたが、将来的にデジタル形式で財産を保存できることを確信したい普通のユーザーには悪いことでした。
そのときステーブルコインが伝説的なハリウッドスタイルの出現をしました。その導入からわずか数年で、ステーブルコインは仮想通貨界の進化する体の本当の血となりました。
ステーブルコインは、参照資産、通常は米ドルのようなフィアット通貨に対して安定した価値を維持するように設計された暗号通貨です。これらの新しいデジタル通貨はビットコインやイーサリアムとは異なり、一定の価格を持ちますが、これはまた後で話します。
ステーブルコインは、仮想通貨と従来の金融システムを結ぶ重要なリンクとして登場し、取引、貿易を容易にし、市場の変動から投資家を保護しています。
とは言え、すべてのステーブルコインが同じではありません。価格安定を達成するためのアプローチは異なります。
アルゴリズム、暗号担保型、およびフィアット担保型のステーブルコインが最も一般的な3つの種類です。資産保有に依存する代わりに、アルゴリズミック・ステーブルコインは数学的な公式とスマートコントラクトによってその価値を維持しようとします。
新しいアプローチとして、アルゴリズミック・ステーブルコインは担保保有を必要とせずに安定性を提供しようとしています。効率と分散化を重視する業界にとって大きな前進です。
アルゴリズミック・ステーブルコインの進化は、成功、失敗、試行錯誤に満ちていました。
アルゴリズミック・ステーブルコインとは？
"アルゴリズミック・ステーブルコイン"という用語は、フィジカルな保有を行わず、主に米ドルのようなフィアット通貨に連動した価値を維持するためにスマートコントラクトとアルゴリズムに依存するタイプの暗号通貨を指します。
はい、その通り、アルゴリズミック・ステーブルコインの価値を支える実際の担保はありませんが、そのアイデアは機能します。
そのアイデアは、担保付ステーブルコインが抱える問題、特に保有維持の非効率性や集中化のリスクを解決するための新しいアプローチとして生まれました。
アルゴリズムによって決定されるステーブルコインは、需要と供給を動的に管理するために中央銀行メカニズムに似たモデルを提供した2017年のBasis（以前はBasecoinとして知られていた）といったプロジェクトに由来しています。規制の懸念から閉鎖されましたが、Basisはその後のアルゴリズミック・ステーブルコインの基盤を築きました。
アルゴリズミック・ステーブルコインの基本概念は供給の弾力性です。
ステーブルコインの価格がペグを上回るときは、その価格を下げるために供給を増やします。価格がペグを下回る場合は、逆に供給を減らします。多くの場合、これらの問題を自動的に調整できるオンチェーンガバナンスやスマートコントラクトの助けを借りて達成されます。 Content: UST保有者が脱出を急ぐ中で急激に増大し、LUNAのハイパーインフレーションとデススパイラルを引き起こしました。
クラッシュにより数日のうちに時価総額が約400億ドル消失しました。投資家は莫大な損失を被り、この出来事は暗号市場全体に波及効果をもたらし、規制の強化とアルゴリズム型ステーブルコインに対する信頼の喪失を招きました。
Terra/Lunaの失敗が強調した重要な脆弱性：
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市場の動態への過度の依存：システムはアービトラージのインセンティブが常にペグを復元すると仮定していましたが、極度のストレス下ではそれは当てはまりませんでした。
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担保の欠如：バックアップとなる資産がないため、ショックを吸収する安全網がありませんでした。
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フィードバックループ：ミント・アンド・バーンのメカニズムが危機時に負のフィードバックループを作り、崩壊を悪化させました。
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信頼危機：一旦信頼が失われると、集団的脱出を防ぐメカニズムはありませんでした。
アルゴリズム型ステーブルコインの利点と欠点
アルゴリズム型ステーブルコインの特徴と弱点を見てみましょう。
利点:
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分散化：中央集団による担保準備を必要としないため、アルゴリズム型ステーブルコインはブロックチェーン技術の分散化の理念に合致します。
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資本効率：暗号による担保型ステーブルコインに必要な過剰担保を避けられるため、より資本効率が高いです。
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スケーラビリティ：アルゴリズムモデルは担保の制限なしに供給を調整できるため、需要が増加する中で無制限の拡張が可能です。
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革新性：金融工学の限界を押し広げ、新しい経済モデルやDeFiアプリケーションの開発に貢献します。
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規制リスクの軽減：法定通貨の準備を持たないため、マネー送金や準備の監査に関連する規制上の障壁が少ない可能性があります。
欠点:
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価格の不安定性：純粋にアルゴリズムによるペグ維持は困難であり、多くのアルゴリズム型ステーブルコインが大きな価格変動を経験しています。
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信頼の欠如：有形の担保がないシステムに対するユーザーの不信が原因で、採用率が低く流動性の問題が生じる可能性があります。
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投機的攻撃への脆弱性：ペグを維持するために設計されたメカニズムを操作され、急激な価値の下落を引き起こされることがあります。
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複雑さ：基礎的なメカニズムが複雑であり、一般ユーザーがシステムを理解し、信頼することが難しいです。
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過去の失敗：アルゴリズム型ステーブルコインの過去の崩壊は、安定的な価値保存手段としての信頼性を低下させています。
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規制監視：規制上の潜在的な利点にもかかわらず、その革新性と未検証の性質により注目を集め、法的地位が不確定になることがあります。
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市場依存性：連続的な市場の参加と信頼が必要ですが、これは市場の下落時に低下する可能性があります。
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スマートコントラクトのリスク：完全なコード駆動であるため、スマートコントラクトのバグや悪用に対して脆弱です。
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ガバナンスの課題：分散型ガバナンスでは重要な問題への対応が遅れることがあり、危機時に問題を悪化させることがあります。
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採用の制限：担保型ステーブルコインに比べ、アルゴリズム型ステーブルコインは主流の暗号活動で大きな採用を達成していません。
アルゴリズム型ステーブルコインの未来
Terra/Lunaの出来事は、暗号エコシステムにおけるアルゴリズム型ステーブルコインの役割を再評価する警鐘として役立ちました。
一方で、Tether（USDT）やUSD Coin（USDC）などの伝統的な担保付きステーブルコインは安定性を維持し、安全性が再確認されました。
ステーブルコインが引き続き人気を博し、最も一般的なデジタルマネーの形になることは間違いない一方で、アルゴリズム型ステーブルコインがUSDTやUSDCのような担保されたステーブルコインに対抗できるかどうか、疑問が残ります。
担保付きステーブルコインの利点：
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透明性と信頼：法定通貨や同等の資産の準備で裏付けられており、価値の有形の保証を提供します。
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規制遵守：規制要件にますます一致し、監査や開示を提供して信頼を構築します。
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市場支配：USDTとUSDCはステーブルコイン市場の大部分を占め、取引所やプラットフォームで広く受け入れられています。
アルゴリズム型ステーブルコイン：
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革新の可能性：挫折にもかかわらず、分散型の安定性のための新しいモデルを探求し続けています。
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今後の課題：信頼、強靭性、透明性の問題を解決し、信頼を取り戻す必要があります。
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ハイブリッドモデル：Fraxのようなプロジェクトは、担保とアルゴリズム要素を組み合わせた中間の方法を提案しています。
どれが優れているのか？
担保付きステーブルコインは現在大きな安定性と受容性を提供し、デフォルトの支払い手段です。そして、その人気がすぐに減少することを示すものは何もありません。
一方、アルゴリズム型ステーブルコインは金融革新の大胆な実験を継続しています。将来的には改善された設計が過去の欠陥を補うかもしれませんが、広範な採用には克服すべき重要な障害があります。
結論
アルゴリズム型ステーブルコインは暗号業界の開拓精神を体現しています。何の精神か？まあ、革新的な解決策を用いて複雑な問題を解決しようとする精神です。
彼らの担保なしの安定性の追求は、資本効率と分散化の根本的な問題に対応しています。
しかし、彼らが直面する課題は重要です。
Terra/Lunaの崩壊は、アルゴリズムアプローチの固有のリスクを強調しました。強固なメカニズムの必要性と完全に担保されていないモデルの再評価の必要性が強調されました。
担保付きステーブルコインは現在、広範な使用に求められる信頼性と信頼を提供しています。同時に、透明性と規制順守から恩恵を受けています。暗号業界が成熟する中で、これらのステーブルコインはデジタル資産と伝統的な金融の統合において重要な役割を果たしています。
アルゴリズム型ステーブルコインの未来は、担保化とアルゴリズム調整を組み合わせたハイブリッドモデルにあるかもしれません。両システムの利点を活用することを目指しています。
継続的な革新、厳格な試験、そして新しい規制フレームワークが発展に必要不可欠であるでしょう。
最終的には、ステーブルコインの状況は多様化し続け、暗号エコシステム内のさまざまなニーズに応えるさまざまなオプションを提供するでしょう。アルゴリズム型ステーブルコインは、担保なしで安定性を提供できることを証明していませんが、その進化は暗号の最も興味深い実験の最前線に留まり続けています。