**ジェネラック（Generac）**株が16日水曜の米時間外取引で約40％急伸した。
**アマゾン（Amazon）**が自社データセンター向けに、非常用発電機を総額24億ドルで長期調達する契約を結んだためだ。
主なポイント
- ジェネラックはアマゾンのデータセンター向けに非常用発電機を供給し、2027〜28年にかけて初期納入分として24億ドルの売上を見込む。
- アマゾンは、支払総額が最大80億ドルに達するまで権利が段階的に確定する、新株予約権（ワラント）を最大169万株分取得。
- カントール・フィッツジェラルドとバークレイズは、発表後もジェネラック株の投資判断を据え置いた。
ジェネラックとアマゾンの発電機大型契約
ジェネラックは9月16日付の証券当局向け資料で、この契約を開示した。
それによると、アマゾン子会社向けに最大1,693,745株を対象とする新株予約権も発行している。
行使価格は1株200.93ドルと、同日の終値175.11ドルを約15％上回る水準で、株価上昇が前提のインセンティブ設計だ。
このうち約307,954株分は即時に権利確定した。
残りの権利は、アマゾンによる発電機代金の支払累計に連動して段階的に確定していく。
契約期間を通じた総支払額の上限は80億ドルで、ジェネラックは2033年9月16日まで、現金決済か株式交付かを選択できる。
新株予約権が全て権利行使された場合の持分価値は約3億4,000万ドルと試算され、ジェネラックの発行済株式の約3％に相当する。
時価総額は契約発表前時点で約103億ドル規模だったが、その後株価は急騰している。
なお、24億ドル分の納入が27年と28年のどのような比率になるのか、また収益性の水準についても、両社は詳細を明かしていない。
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カントールとバークレイズの評価
**カントール・フィッツジェラルド（Cantor Fitzgerald）**は、今回の契約を同社のデータセンター事業における「過去最重要ニュース」と位置づけ、投資判断「オーバーウエート」と目標株価333ドルを継続した。
2028年以降の受注残を巡る懸念を和らげる内容だとも指摘している。
**バークレイズ（Barclays）**は、投資判断「イコールウエート」と目標株価278ドルを再確認。
新株予約権は完全希薄化ベースで約2.6％に相当すると試算した。
市場コンセンサスは「やや強気（Moderate Buy）」で、12件の「買い」と5件の「ホールド」が付いている。
ジェネラックは第2四半期決算で市場予想を上回り、調整後1株利益は2.91ドルと、アナリスト予想の2.00ドルを大きく上回った。
データセンターシフトを加速するジェネラック
ジェネラックの第2四半期末時点のデータセンター向け受注残は16億ドルに達し、そのうち約10億ドルは直近90日間で新規に積み上がったものだ。
同四半期のデータセンター向け売上は1億ドルを突破し、ウィスコンシン州に本拠を置く同社は、通期のデータセンター関連売上を約4億5,000万ドルと見込んでいる。
これは四半期ベースの売上高11億7,000万ドルの中で、存在感を急速に高めつつある。
アマゾンはジェネラックにとって2社目の「ハイパースケーラー」顧客となる。
同時に、巨額の設備投資計画を背景に、調達先企業の株式と引き換えに大型発注を行う「エクイティ＋サプライ」モデルを象徴する事例ともなった。
アマゾンは7月、2026年までの設備投資計画を約2,200億ドルへ引き上げた。
その一環として、先週にはクアルコム（Qualcomm）とカスタムAIチップの供給契約を結び、最大40億ドル相当の同社株取得が可能なワラントを受け取っている。
クラウド部門は11月、OpenAIと380億ドル規模の契約を締結し、その1カ月前にはAnthropic向けに110億ドルを投じたキャンパスを開設している。
