**コインベース（Coinbase）**は6月22日、OpenAIに連動するプレIPO無期限先物を上場し、**バイナンス（Binance）**に続いて、ChatGPTの開発元がSpaceXに続いて公開市場に登場するとの観測に拍車をかけている。
重要ポイント:
- コインベースは6月22日にOpenAIのプレIPO無期限先物を開始し、先行していたバイナンスの契約に肩を並べた。
- プレIPO無期限先物の出来高は6月に約120億ドルへ急増し、その大半がバイナンスに集中した。
- OpenAIは6月8日に約8,520億ドルの評価額水準で、非公開での上場申請書を提出した。
コインベースがOpenAI無期限先物を上場
取引所は発表で、SpaceXで数週間前から始めていたプレIPOの流れを拡大し、午前11時（UTC）にOPENAI-PERPおよびANTHROPIC-PERP市場を開始するとした。バイナンスはすでに類似のOpenAI契約を上場しており、ライバルによる相次ぐローンチは、同社の想定上場価値に賭ける新たな手段をトレーダーに提供する。
各契約はUSDC (USDC)建てで清算され、有効期限はなく、原資産企業が上場した時点で自動的に転換される。
これらのパーペチュアルは実際の株式ではなく「示唆される評価額」を追跡するにとどまり、保有者は株式や配当、議決権を一切得られない。また、米国在住トレーダーには依然として提供されない。
OpenAIは6月8日、規制当局に対して非公開の暫定登録書類を提出した。これは、同社が2015年に共同創業した**イーロン・マスク（Elon Musk）**による契約違反訴訟が陪審により棄却された数日後のことだ。書類には具体的な上場日程は記載されておらず、同社は少なくとも今年中に公開市場で取引されることに対する緊急性は低いとの姿勢をにじませている。
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SpaceXのデビューが盛り上がりを牽引
プレIPO無期限先物への需要は、SpaceXとOpenAIへの関心の高まりを背景に、6月には約120億ドルまで急増した。3月の約200万ドルからの急伸であり、そのフローの80％超をバイナンスが取り扱った。取引のほぼすべてを占めるのがSpaceXとOpenAIだ。このブームは、ロケットメーカーであるSpaceXの上場直前の動きをなぞるものであり、同社の契約は上場前数週間で約32億ドルの出来高を記録していた。
バイナンスは、こうした契約を、これまで機関投資家やインサイダーに偏りがちだったプライベート市場の価格形成を一般トレーダーにも開放する手段として位置付けている。支持派は、一般投資家が通常は上場前にアクセスできない有名銘柄への早期エクスポージャーを得られる点を評価する。一方、懐疑派は、流動性の薄さや米国での制限、激しい価格変動をリスクとして指摘する。
OpenAIの直近のプライベート増資ラウンドでは、同社の評価額は約8,520億ドルとされ、一部の予測では、上場時期の見通しが徐々に固まる中で1兆ドルに達するとの見方もある。
こうした水準は、監査済みの目論見書ではなく、プライベート取引や報道ベースの推計に基づいている。
SpaceXは6月12日に1株135ドルで新規株式を価格決定し、初日の取引を経て時価総額は約2.1兆ドルに到達、史上最大の新規上場となった。この初日のパフォーマンスが、現在のすべてのプレIPO取引が比較されるベンチマークとなっている。