マイケル・セイラー率いる**ストラテジー（Strategy）**は、新たに520BTC（約3,500万ドル相当）を購入し、ビットコイン (btc) 保有量を拡大した。同時に、同社の優先株パフォーマンスに対する懸念が続くなかで現金準備を拡大している。
重要ポイント:
- ストラテジーは3,490万ドルで520BTCを購入し、総保有量は847,363BTCとなった。
- 同社は株式売却を通じて購入資金を賄いながら、現金準備を14億ドルに増加させた。
- STRC株が軟調な中でも、ストラテジーは依然として大きな財務的柔軟性を維持しているとアナリストは指摘している。
ストラテジーの保有状況
ストラテジーは、米証券取引委員会（SEC）への提出書類の中で、6月15日から6月21日にかけて約3,490万ドルで520BTCを購入し、1枚あたり平均67,068ドルを支払ったと明らかにした。
この取得により、同社のビットコイン総保有量は847,363BTCに増加した。共同創業者でありエグゼクティブ・チェアマンのマイケル・セイラーによれば、同社は手数料や諸経費を含めて約641億ドルを投じ、1BTCあたり平均75,651ドルでビットコインポジションを構築してきたという。
現在の市場価格ベースでは、これらの保有分の評価額は約548億ドルとなる。このストックは、ビットコインの最大供給量2,100万枚の4％超に相当し、約93億ドルの含み損を抱えている状況だ。
最新の購入資金は、ストラテジーのクラスA普通株（MSTR）の「アット・ザ・マーケット（ATM）」売り出しを通じて調達された。直近1週間で同社は271万株を売却し、約3億3,550万ドルを調達した。ストラテジーによると、MSTR発行プログラムの下では、なお254億ドル分の発行余地が残っているという。
同社は最近、資金調達能力を拡大しており、新たに最大210億ドル分のMSTR追加発行枠を確保したほか、STRC優先株に紐づく210億ドル分、さらにSTRK優先株を通じた21億ドル分の枠も追加している。
セイラーは発表前日に、SNS上で最新のビットコイントラッカー・チャートを共有し、「点が増えると見栄えが良くなる（Looks better with more dots.）」というコメントを添えており、今回の取得をほのめかしていた。
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STRCの課題
かつてSTRCはビットコイン購入の主要な資金源として機能していたが、この優先株は5月半ば以降、額面100ドルを下回って取引されている。その結果、ストラテジーは過去1カ月間、ビットコインの追加取得にこの手段を用いていない。
同社は同時に米ドル建ての準備ポジションを拡大している。ストラテジーの報告によると、6月21日時点の準備残高は14億ドルで、1週間前の11億ドルから増加した。この数字には、まだ決済が完了していない株式売却からの見込み収入も含まれている。
足元の市場圧力により、ストラテジーの資金調達モデルの持続可能性に対する懸念が強まっている。STRCは先週、過去最安値となる82.53ドルまで下落した後に持ち直した一方、ストラテジー株は同週に5.8％下落し、年初来では27％超の下落が続いている。
複数のウォール街アナリストは、ストラテジーが最終的にビットコイン保有分を売却せざるを得なくなるとの主張に異議を唱えている。**ベンチマーク（Benchmark）**のアナリスト、マーク・パーマー氏は、同社が配当支払い義務を満たすために資産売却を検討する前に、多額の現金準備を使い果たす必要があると述べた。TD Cowenのアナリストも、ビットコイン価格が時間とともに上昇を続けるという前提のもとであれば、同社の準備ポジションはSTRC関連の支払いを十分に管理できるはずだと主張している。
ストラテジーは依然として、他社を大きく引き離す最大の企業系ビットコイン保有者である。Bitcoin Treasuriesのデータによると、現在約200社の上場企業が自社バランスシート上でビットコインを保有しており、これはストラテジーが財務準備モデルを普及させた後に加速したトレンドだ。一方で、このセクター全体のバリュエーションは、投資家の熱狂が冷め、市場プレミアムが縮小したことから、2025年の高値以降大きく縮小している。