OpenAIとAnthropicは、ウォール街におよそ2,000億ドル規模の新たな上場銘柄を加え得る株式上場に向けて動いており、SpaceXの記録的な新規株式公開に続こうとしている。
主なポイント:
- SpaceXは6月のIPOで、1.75兆ドルの評価額に対して750億ドルを調達し、米国史上最大の新規株式公開となった。
- Anthropicはおよそ300億ドルの調達と9,650億ドルの評価額を目標に、秘密裏にIPOを申請しており、OpenAIも1兆ドル超の評価額で続くとみられている。
- アナリストは、新たな株式供給2,000億ドル超がAI株に圧力をかける可能性はあるが、市場全体の暴落にはつながらないとの見方を示している。
OpenAIとAnthropic、SpaceXを追う
SpaceXは6月、完了したIPOで1.75兆ドルの評価額に対して750億ドルを調達し、2019年のサウジアラムコの上場をおよそ700億ドル上回る、米国史上最大の新規株式公開となった。
報道によれば、需要は2,500億ドルを超え、供給株式の3倍以上に達したという。
Claudeの開発元であるAnthropicはその後、自社の上場に向けて申請を秘密裏に行い、年換算売上高が470億ドル近くに達するまで引き上げた650億ドルの資金調達ラウンドを踏まえ、約300億ドルの調達と9,650億ドルの評価額を目標としている。
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OpenAIは1兆ドル超の評価額での上場が見込まれているが、SpaceXの上場直後の値動きの荒さが銀行団を不安にさせたことから、自社の上場を2027年まで先送りする案を検討しているとも報じられている。同社株は一時225ドル超まで上昇したものの、その後150ドル近辺まで下落した。
ウォール街がリスクを測る
金融ストラテジストのエド・ヤルデニは、利用可能な資本への負荷の合計は「対処可能な水準」だと述べている。3社の上場による新規供給は投資可能な株式市場全体の約0.4%にとどまる一方で、マネー・マーケット・ファンドには8兆ドルが滞留していると指摘した。コメンテーターのマーク・ハルバートは、株式から1ドルが引き揚げられると市場全体の時価総額が5ドル縮小し得るとする研究を引用し、3社が1年以内にそろって上場した場合には、理論上1兆ドル規模の時価総額減少につながる可能性があるとしたが、クラッシュを予測するところまでは踏み込まなかった。この試算の妥当性については異論も出ている。
過去のIPOブームに関する別の研究では、新規公開の大量発行はその後1年間の株式リターンの低下と関連していることが示されており、現在も同じパターンを指摘するアナリストがいる。
両社は上場後、主要株価指数への迅速な組み入れ資格を満たすように構成されており、SpaceXも今春導入されたルール変更の下で、自社のデビューからおよそ2週間で同様の地位を獲得した。この仕組みにより、指数連動ファンドはバリュエーションにかかわらず短期間で買いを入れざるを得なくなる。
ファンドマネジャーは新たな投資枠を確保する際、現金を追加で調達するのではなく、既存保有株を売却するのが一般的であり、AIインフラ関連株は6月時点でその圧力の一部をすでに吸収している。ナスダック総合指数は同月、半導体やクラウド株への利益確定売りがSpaceXのIPO価格決定前に進んだことで、1日で4%以上下落し、1年以上ぶりの大幅安となった。暗号資産市場も同様の影響を受け、ビットコイン(BTC)は、現物ファンドからの月間数十億ドル規模の資金流出に伴い急落した。
SpaceX株は6月中旬の上場以降、激しい値動きを繰り返しており、一時225ドル超まで上昇した後、150ドル近辺まで下落するなど、夏場を通じてハイテク株全般の不安定さを映している。このボラティリティが、今後ライバル2社が自社の上場条件を検討する際の重要なベンチマークとなる。