OpenAIとAnthropicは、ウォール街に約2,000億ドル規模を新たに加えうる株式上場を目指し、SpaceXの記録的な新規株式公開を追いかけている。
主なポイント:
- SpaceXは6月のIPOで、1兆7,500億ドルの評価額のもと750億ドルを調達し、米国史上最大の株式公開となった。
- Anthropicは9,650億ドルの評価額で約300億ドルの調達を目標に、すでに非公開でIPOを申請しており、OpenAIも1兆ドル超の水準で続くとみられている。
- アナリストは、合計2,000億ドルの新規株供給がAI株にプレッシャーを与えうる一方、市場全体の暴落を招くほどではないと見ている。
OpenAIとAnthropic、SpaceXを追う
SpaceXは6月に米国史上最大の新規株式公開を完了し、1兆7,500億ドルの評価額で750億ドルを調達した。これは2019年のサウジアラムコの上場を約700億ドル上回る規模だ。
報道によると、需要は2,500億ドルを超え、供給株数の3倍以上に達したという。
Claudeの開発元であるAnthropicは、その後自社の上場に向けて非公開で申請しており、9,650億ドルの評価額で約300億ドルの調達を目指している。これは、年換算売上を約470億ドル近くまで押し上げた650億ドルの資金調達ラウンドに続く動きだ。
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OpenAIも1兆ドルを上回る評価額での上場が予想されているが、SpaceXの上場後の値動きが荒かったことから、自社の上場時期を2027年まで先送りする案を検討しているとされる。同社株は一時225ドル超まで上昇したものの、その後150ドル近辺まで下落した。
ウォール街がリスクを測る
ファイナンシャルストラテジストのエド・ヤルデニは、3社が資本市場に与える合計の負荷について「対応可能な水準」と表現している。3件のIPOは、投資可能な株式市場全体の約0.4％に相当し、一方でマネー・マーケット・ファンドには8兆ドルが眠っているためだ。
コラムニストのマーク・ハルバートは、株式市場から1ドルが引き揚げられると時価総額全体が5ドル縮小しうるとする研究を引用し、3社が1年以内にそろって上場すれば、理論上は1兆ドル規模の打撃もありうると指摘した。ただし彼自身は、必ずしも暴落を予想しているわけではないとしており、この試算に懐疑的な向きも少なくない。
過去のIPOブームを検証した別の研究では、新規公開が急増した局面の後、一年程度にわたり株式リターンが弱含みやすい傾向が示されており、現在も同様のパターンが繰り返されると見るアナリストもいる。
両社は上場後すぐに主要株価指数への組み入れ要件を満たすように構成されており、SpaceXも今春のルール変更のもと、上場からおよそ2週間で同様の地位を獲得した。これにより、指数連動ファンドはバリュエーションにかかわらず迅速な買い入れを迫られる。
ファンドマネジャーは新規銘柄の購入資金を確保する際、新たな資金を集めるより既存銘柄を売却するのが一般的であり、AIインフラ関連株は6月時点ですでにその売り圧力の一部を吸収していた。ナスダックは同月、半導体やクラウド株への利益確定売りが膨らみ、1日で4％超下落する場面があった。暗号資産市場も同様の圧力を受け、ビットコイン(BTC)は、スポット型ファンドから月間数十億ドル規模の資金が流出するなかで急落した。
SpaceX株は6月中旬の上場以降、激しい値動きを続けており、一時225ドル超まで急騰したものの、その後はテック株全般の不安定さに連動する形で150ドル近辺まで反落した。このボラティリティが、後に続く2社が自らの条件を決めるうえで注視すべきベンチマークとなっている。
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