ビットコイン (BTC) は、週間の下落トレンドを継続しつつ一時6万8,000ドルを割り込み、その後週末までにおよそ6万7,000ドル付近まで反発した。オンチェーン分析企業 Glassnode のデータでは、ETFフローが純流出へと反転し、現物取引高も8.4%減少しており、市場が積極的な売りからよりニュートラルな状態へ移行しつつある兆しがうかがえる。
GlassnodeのBTCデータ
分析企業の週間レポート「Market Pulse」（3月30日公表）は、ビットコインの現物、市場デリバティブ、およびETFセグメント全体で広範なクールダウンが進んでいる状況を示した。
現物取引高は69.9億ドルから64.0億ドルへと減少し、RSIも56.2から35.5へ急低下し、統計的な下限バンドとされる30.6に近づいた。この低下は弱気圧力の強まりを示す一方で、Glassnodeは売り手の疲弊シグナルとなる可能性も指摘している。
米国スポット型ビットコインETFの純フローは、5,600万ドルの資金流入から5,020万ドルの資金流出へと転換し、およそ1億600万ドル規模の変化となった。
これらETF商品の取引高も減少し、5.2%減の141.8億ドルとなった。ETF保有者の含み益水準を示すETF MVRV比率は9.6%低下して1.07となり、損益分岐点に一段と近づいている。
先物市場では、建玉は1.8%増の301億ドルへと小幅に増加した一方、資金調達率は15.82万ドルから62.41万ドルへと294%急上昇した。この急伸は、現物指標が軟化するなかでもロングポジションへの需要が強まっていることを示唆している。一方でオプション建玉は387億ドルから264億ドルへと31.9%縮小した。
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BTCオンチェーン指標
オンチェーンのファンダメンタルズは、まちまちの内容となった。アクティブアドレス数は3.4%減の601,035件となり、手数料総額も15.6%減少して14.99万ドルとなった。いずれもネットワーク利用の減速を示している。ただし、送金ボリュームは9.3%増の61億ドルに拡大しており、小口参加者が後退する一方で大口資本の移動は続いていることがうかがえる。
収益性指標も悪化した。含み益状態にある供給割合は58.3%から56.3%へ低下し、ネット未実現損益（NUPL）は-22.1%まで悪化した。
実現損益比率は-0.4から-1.1へと急低下し、158%の悪化となった。これは保有者の間で損失確定の動きが強まっていることを反映している。
資本フロー指標には、わずかながらポジティブな兆しも見られた。Realized Cap Changeは-0.8%から-0.6%へと改善し、Hot Capital Shareも21.9%から21.1%へとやや低下した。
いずれの指標も依然として収縮局面にあるものの、資金流出のペースは鈍化しつつあるようだ。
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