ビットコイン (BTC) のインプライド・ボラティリティ（IV）は過去8か月で最低水準まで低下しており、この静けさにより、市場は急激なショートスクイーズが起こりやすい状態にあるとトレーダーはみている。
重要ポイント：
- ビットコインのインプライド・ボラティリティは36％まで低下し、8か月ぶりの低水準となり、トレーダーが長期的なレンジ相場を見込んでいることを示している。
- 7万8,000〜8万3,000ドルのゾーンに巨大なショートポジションのクラスターが存在し、ベアは清算の連鎖リスクにさらされている。
- オプション市場は依然として防御的なポジションが中心で、プットオプションはコールに対して14％のプレミアムで取引されている。
ビットコインのボラティリティは36％に低下
市場データを引用した最近のレポートによると、ビットコインのインプライド・ボラティリティは36％まで低下し、過去8か月で最も弱い水準となった。この数値は、プロトレーダーが急激な価格変動の可能性を低く見積もっていることを示している。
ボラティリティの低下自体には、方向性が内在しているわけではない。
しかし、デリバティブデータは、自信過剰なベアが次の値動きを引き起こしかねない状況を示している。
1月から2月にかけての急落はまずボラティリティを押し上げ、その後も3月にビットコインが6万3,000〜7万1,000ドルで推移するあいだ、指標は50％超を維持していた。6万ドル近辺のサポートに対する信認が高まると、リスク認識が和らぎ、指標は下方向に引きずられた。
Volmex の別のデータでは、30日指数は先週38％近辺まで低下しており、これは2025年10月以来の水準だとされる。アナリストは、このボラティリティ圧縮を、機関投資家の需要と、イールドファンドによる積極的なオプション売りに結びつけている。
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ショートが密集することの意味
一部のアナリストは、この資産は機関投資家の買いと、Strategy のパーペチュアル株式を含むデリバティブ商品の拡大によって「飼い慣らされた」と主張している。
リスクはポジショニングの偏りにある。
清算ヒートマップの推計によると、7万8,000〜8万3,000ドルのゾーンにショートが大量に密集しており、これはビットコインが9万ドルを下回る状態が4か月続いたことでベアが群がったレンジとみられる。
オプション市場も、同様に防御的な姿勢を示している。プットオプションはコールに対して14％のプレミアムで取引されており、中立的なレンジを大きく外れている。このことは、トレーダーが上昇相場を追うよりも、下落を懸念していることを示唆している。
この不均衡こそが、8万2,000ドル超えのブレイクアウトを売り手にとって危険なものにしている。その水準を明確に突破すれば、一斉のショート清算を引き起こす公算が高い。一方で、7万2,000ドルの再テストは、すでにかなり織り込まれているように見える。
ビットコインは2026年の大半をレンジ相場で推移してきた。5月15日以降、同資産は8万2,000ドルからおおむね7万7,000ドルまで下落したものの、その歴史のなかでボラティリティが35％を下回った状態が続いたことはなく、足元の静けさは「新常態」というより一時的な小休止に見える。