OpenAI は、1兆ドルIPO の可能性に向けた準備を進めており、この上場が実現すれば Microsoft（マイクロソフト） の27%持分は2,700億ドル規模の保有資産に化ける可能性がある。
主なポイント:
- OpenAIは、少なくとも1兆ドルの評価で2027年のIPO実施に傾いていると報じられている。
- その水準では、マイクロソフトの完全希薄化ベースの持分は約2,700億ドルとなり得る。
- この上場観測は、Azureの力強い成長にもかかわらずマイクロソフト株が出遅れている最中に浮上している。
OpenAIのIPO
報道によれば、OpenAIは、米企業史上最大級の上場案件となり得る上場に向けた準備を開始しているとされる。
同社は1兆ドルの目標評価額を公式に認めてはいないものの、Sam Altman（サム・アルトマン） はそれ以下の評価を受け入れたくないと伝えられており、2026年末ではなく2027年の上場デビューに傾いているという。
OpenAIは6月、米証券取引委員会（U.S. Securities and Exchange Commission） に機密の書類を提出したと発表した。これは新規株式公開（IPO）に向けた正式な一歩となる。マイクロソフトは完全希薄化ベースでOpenAI株の約27%を保有しており、この持分はOpenAIが2025年10月に公益企業（パブリック・ベネフィット・コーポレーション）へ再編した時点で、およそ1,350億ドルと評価されていた。
もしIPO時の評価額が1兆ドルとなれば、その持分価値は約2,700億ドルとなり、マイクロソフトの2.9兆ドルの時価総額のおよそ9%に相当する。
同じ再編によって、マイクロソフトのOpenAI技術に対する権利は2032年まで延長され、さらにOpenAIがAzureクラウドサービスを2,500億ドル分追加購入することも盛り込まれた。
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マイクロソフトの持分
このIPO観測が重要なのは、マイクロソフト株が2026年に約19%下落し、同社の中核事業が成長を続けているにもかかわらず、52週高値からほぼ30%下回る水準にあるためだ。
2026年3月31日に終了した2026年度第3四半期決算では、マイクロソフトの売上高は前年同期比18%増の829億ドル、1株当たり利益は23%増の4.27ドルとなった。
Azureおよびその他のクラウドサービスの売上高は40%増加したものの、投資家の関心は、マイクロソフトが2026年度に見込む1,900億ドルの設備投資に集中している。
OpenAIは、Financial Times によれば、米政府に5%の株式持分を付与する案についても協議しているという。ただし、協議はまだ初期段階にあり、政治的なハードルに直面する可能性もある。支持派は、この構想をCHIPS法の下で政府が Intel 株9.9%を保有する事例になぞらえている一方で、批判派は、公共の富の創出というよりも政治的な好意を得る狙いが強いと指摘している。
IPOによってマイクロソフトに直ちに現金が入るわけではないが、投資家にとって評価が難しい同社の資産に、公的な市場価値が与えられることになる。