JPモルガン・チェースのトレーダーは、中東情勢と結びついた米国株の3つのシナリオを提示し、地政学リスクが和らげば小型株とハイテクが主導する「全面ラリー」が起きる可能性があるとした。
JPモルガンの中東シナリオ
同行のトレーディングデスクは、地域情勢のさまざまな帰結が株式市場をどう動かし得るかを、ブルームバーグの報道によれば整理している。
「現状維持」シナリオでは、緊張が限定的に緩和されることで短期的な安定が見込まれる一方、ホルムズ海峡を通過する船舶は依然として大きく制限された状態が続くと想定されている。
「トランプ氏がイランのインフラへの攻撃をほのめかす脅しから後退し、イランがサウジの石油生産を標的にするのを抑えつつ、フーシ派による紅海封鎖も防げるのであれば、それは短期的な勝利にとどまるだろう」とデスクは記した。
もし外交が決裂し軍事行動が拡大すれば、ウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油は1バレルあたり125～150ドルまで急騰し得るとJPモルガンは警告した。
その場合、トレーダーらの言う「puke everything（全部吐き出し）」型の全面売りが引き起こされる。航空会社が最も打撃を受ける一方、エネルギー、再生可能エネルギー、防衛関連企業には需要増が見込まれる可能性が高い。
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強気シナリオでは小型株とハイテクが主導
強気シナリオでは、緊張の緩和や政府方針の転換をきっかけに、「全面ラリー」が起きるとデスクは予測している。小型株とテクノロジー株が上昇を主導し、住宅建設株や小売株もアウトパフォームするとみられる。
マクロ環境の改善により、金融株は恩恵を受ける見通しだ。ドル安を背景に貴金属にも追い風が吹く。一方で、このシナリオではエネルギー株は打撃を受けるとされる。
JPモルガンの地政学リスク分析の実績
同行はここ数カ月、中東情勢の推移を株式ポジショニングの重要なレンズとして活用している。JPモルガンのトレーディングデスクは、イランやフーシ派、紅海のシーレーンをめぐる過去の緊張局面でも同様のシナリオ分析を提示しており、原油価格と軍事リスクを、米国市場におけるセクターローテーションの主因として位置付けてきた。
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