マイケル・セイラーは6月26日、公のメッセージ発信に戻り、Strategyが法的精査、弱含む証券、そしてビットコイン(BTC)モデルに紐づく年間12億ドルの配当負担に直面する中で発言した。
重要ポイント:
- ローゼン法律事務所が5つの証券に関連する発言の調査を開始したあとも、セイラー氏はStrategyのビットコイン重視方針を再確認した。
- Strategyは847,363BTCを保有しているが、平均取得価格は依然として約75,500ドルとなっている。
- STRCを含む優先証券への圧力が高まっており、配当コストが現金準備を試す展開になっている。
Strategyへのビットコイン圧力
セイラー氏はX上の投稿で、証券レビューには直接触れず、代わりにボラティリティを長期的な規律を試すものだと表現した。
ローゼン法律事務所は、Strategyの経営陣が5つの関連証券にわたり重要な誤解を招く発言を行ったかどうかの調査を開始したが、同社は正式な回答を出していなかった。
この「沈黙」は、投資家が同社の資本構成、優先株の価格、そして下落局面でもビットコイン購入を継続して資金調達できるかどうかを疑問視するタイミングでの投稿だったため、重要視された。
Strategyは847,363BTC、すなわち将来存在し得るビットコイン総供給量の4%以上を保有しており、1枚あたりの平均取得コストは約75,500ドルとなっている。
かつてこのポジションはMSTR株にプレミアムをもたらし、投資家は株式を通じてレバレッジ付きビットコインエクスポージャーに対して上乗せを払っていた。
しかしビットコイン価格がStrategyの取得原価を下回って推移するにつれ、このプレミアムは縮小し、同社の資金調達手段や優先証券に一層の注目が集まっている。
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セイラー氏の法的リスク
ピーター・シフはセイラー氏の投稿の前日に批判を強め、MSTRは史上最高値から84%下落しており、STRCはパー（額面）から25%下落したと指摘した。
シフ氏はまた、STRCの示唆利回りは15.3%であり、この水準は投資家がStrategyの配当モデルの持続性に懸念を抱いていることを反映していると述べた。
現在、その懸念の中心は現金によるカバレッジであり、Strategyの優先株配当構造は年間約12億ドルのコストになると推計されている。
同社は6月22日に14億ドルの現金準備を開示しており、現在のペースではおよそ1年分のカバレッジしかない計算になる。
セイラー氏の声明はこの戦略を間接的に擁護する役割を果たしたものの、法的圧力や利回りの上昇が今後のビットコイン積み増しペースを鈍らせるかどうかについては答えていない。Strategyの現在のポジションは、同社が2020年にビットコイン購入を単なる財務戦略から企業アイデンティティの中核へと転換した、数年にわたる方針転換の結果である。