スタンダードチャータードのベンチャー部門は、機関投資家向けの フルスタック型オンチェーン金融インフラの構築にさらに近づいている。 SC Venturesのオペレーティングメンバーである **ハラルド・エルヴェット（Harald Elvedt）**氏は、同グループが カストディ、トークン化、流動性、資金調達と決済 を網羅する銀行グレードのエコシステム構築に「本当に本当に近い」と語った。
この発言は、SC Venturesによる一連のデジタル資産投資が、クリプトインフラに 散発的に投資しているだけではなく、より広範なマーケット・ストラクチャー戦略の 一部であることを示す、これまでで最も明確なサインの一つだ。
Yellow.comのインタビューでエルヴェット氏は、GSR、Keyrock、 Libeara、TrueFin、37xC などへのSC Venturesの投資は、 機関投資家向けデジタル資産スタックのエンドツーエンド構築を目的としたものだと説明した。 この戦略は、銀行や資産運用会社、マーケットメイカーが、トークン化された リアルワールドアセット（RWA）、ステーブルコイン決済、およびオンチェーン金融商品の セカンダリ流動性にますます注目するなかで進められている。
SC Venturesが構築するインスティテューショナル・スタック
機関投資家がレガシーのレールに完全には依存せず、資産を発行し、ステーキングし、 スワップできる、完全統合された銀行グレードのエコシステムの立ち上げに どれほど近づいているかを問われると、エルヴェット氏は、すでにその方向性に かなり近づいていると述べた。
「私は、本当に本当に近いと言えると思います。おっしゃる通りです。 まさにそれが我々の戦略で、その点を理解していただいていると思います」と同氏は語った。
同氏によれば、同社のポートフォリオ上の動きは「ランダムとはほど遠く」、 機関投資家向けデジタル資産スタックをめぐる「エンドツーエンドの戦略」の一部だ。
そのスタックは、規制されたオンチェーン金融に必要な主要コンポーネントの 多くをカバーするものになりつつある。Zodia Custodyは、 スタンダードチャータードにデジタル資産カストディへのエクスポージャーを提供する。 Zodia Solutionsはテクノロジーインフラ・プラットフォームとして位置付けられている。 Libearaはトークン化にフォーカスしている。
GSRとKeyrockはマーケットメイキングの機能を持ち込む。TrueFinはオンチェーンの 機関投資家向けイールドコンポーネントを加え、37xCはプライムブローカレッジと 資金調達インフラを提供する。
この戦略は、SC Venturesが単にトークン化市場に参加しようとしているだけでなく、 機関投資家向けにそれらの市場がどのように機能するかを定義しようとしている 可能性を示している。
カストディリスクは銀行勘定に近づく
この戦略の中核となるのが、Zodia Custodyの再編だ。スタンダードチャータードは、 Zodia Custodyが行っている規制対象業務を、自社のコア事業である 「ファイナンシング＆セキュリティーズサービス」部門に組み入れるための 拘束力のない買収提案を行っている。一方で、Zodia SolutionsはSC Venturesの傘下で、 別個のインフラ・プラットフォームとして開発が進められている。
エルヴェット氏は、この動きは2019～2020年にZodia Custodyが創設された当時と比べ、 機関投資家環境が大きく変化したことを反映していると述べた。当時は、多くの銀行が なお暗号資産に触れることをためらっていた。
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「そうしている理由は、銀行が2026年の今は6年前よりはるかによく備えられているからです」 と同氏は語る。「そして実際のところ、スケール可能なカストディソリューションの 正当なオーナーは銀行なのです。」
この区別は重要だ。カストディリスクは、規制された銀行のバランスシートに より近いところへ移動する一方で、ソフトウェアインフラは、新技術を 統合し続けられるベンチャー型の構造にとどまる。
銀行が規制対象の金融活動と、それを支えるテクノロジープラットフォームを 切り分ける動きが広がれば、このモデルが一般化する可能性もある。
流動性はRWAに欠けているレイヤーに
SC VenturesによるGSRとKeyrockへの投資は、さらに具体的なベットも示している。 すなわち、トークン化されたリアルワールドアセットがスケールするには、 より深いセカンダリ市場の流動性が必要だという見立てだ。
エルヴェット氏は、マーケットメイカーは重要なインフラの担い手であり、 リアルワールドアセット市場の自然なエネーブラーだと述べた。 KeyrockとGSRを選んだ理由として、両社が長年の関係性、取引所アクセス、 機関投資家向けの機能をすでに構築しており、それをSC Venturesが 自前で再現するのは難しいからだと説明した。
同じロジックは、SC Venturesのトークン化プラットフォームであるLibearaにも当てはまる。 Libearaは、規制対象資産10億ドル超をすでにトークン化している。 エルヴェット氏は、トークン化資産はセカンダリ取引よりも、 プライマリー発行の方でより多くのトラクションを得てきたと認めた。
「これらのトークンについては、プライマリーマーケット、つまり発行面で多くの トラクションを見てきましたが、セカンダリーマーケットでの活動はあまり 見られていません」と同氏は述べる。
同氏は、GSRを取り込む目的はセカンダリ取引を「無理に起こす」ことではなく、 「セカンダリマーケットを可能にする」ことだと付け加えた。
これは、トークン化された国債、マネーマーケットファンド、その他の規制資産に とって極めて重要になり得る。アクティブなマーケットメイカーがいなければ、 トークン化は、真に流動的なマーケットストラクチャーというより、 ただ発行を効率化するラッパーにとどまるリスクがある。
ステーブルコインと決済でピースが揃う
エルヴェット氏はまた、トークン化資産の成長をステーブルコインの採用と 24時間365日の決済と結び付けた。同氏によると、SC Venturesは最近、 香港でAnchorpointを発表し、米ドル建てステーブルコイン発行者とも関係を結んでいる。
機関投資家向けトークン化では、この決済レイヤーはアセットそのものと同じくらい 重要になり得る。トークン化された証券が本来のメリットを発揮できるのは、 キャッシュ決済もオンチェーンに移行し、24時間の送金とより効率的な市場が 実現したときだ。
同氏は、コンプライアンスとリスク管理は、このモデルの中心であり、 後付けではないと強調した。ベンチャーは規制要件を最初から統合しなければならず、 早い段階での「ショートカット」が後々の失敗を招きうると述べた。
「絶対にゼロ日目、実際には1日目ではなく、最初から統合しておかなければならない 要素がいくつかあります。そうでなければ、後で痛い目を見ることになるでしょう」 と同氏は話す。
その結果として描かれるオンチェーン金融の姿は、クリプト・ネイティブなDeFiとは 異なっている。よりセグメント化され、より規制され、銀行やカストディアン、 ライセンスを持つ市場参加者と緊密に結び付いている。
SC Venturesにとっては、そこが重要なポイントなのかもしれない。 トークン化されたリアルワールドアセットがスケールした場合、 勝者となるのは、単に最速で動いた企業ではなく、コンプライアンス、カストディ、 流動性、資金調達、決済を一つの機関投資家グレードのフレームワークに 組み合わせられる企業かもしれない。
エルヴェット氏の発言は、スタンダードチャータードのベンチャー部門が、 まさにその役割を担うポジションを取りに行っていることを示唆している。
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