Bitcoin オプションのトレーダーは、暗号資産が約8万8,000ドル近辺でもみ合う中でレンジ相場が続くと見てポジションを取っており、オープン・インタレストのデータからは短期的な低ボラティリティが見込まれていることが分かる。時価総額で世界最大のデジタル資産であるビットコインは、10年以上ぶりに年間ベースのリターンで S&P 500 を下回っている。
何が起きているのか：レンジ相場観測
Coinbase 傘下の Deribit プラットフォームのビットコインオプションデータは、show 第4四半期の下落でデジタル資産市場から1兆ドル超が吹き飛んだ後も、暗号資産が現在の取引レンジにとどまると多くのトレーダーが見ていることを示している。
トークンは金曜日に4.4％下落して8万8,135ドルとなり、過去3週間にわたり推移してきた約8万～10万ドルレンジの中央値を割り込んだ。
12月末に期限を迎えるオプションの建玉は、より長期の契約を大きく上回っている。これは一部、短期のボラティリティ低下を見込んで、プレミアムを得るためにオプションを売るトレーダーによって押し上げられている。
ビットコインは暗号資産市場全体の時価総額のほぼ60％を占める。今年初めには12万6,000ドル超の史上最高値を付けたが、その後、数十億ドル規模の強制ロスカットと個人投資家の勢いの失速をきっかけに2カ月にわたる急落が起こり、業界全体の下落を招いた。
BlackRock Inc. の iShares Bitcoin Trust は、2024年1月の上場以来最長となる週間流出が続いている。
Bloomberg の集計データによると、11月28日までの5週間で投資家はこの上場投資信託（ETF）から27億ドル超を引き揚げた。木曜日にはさらに1億1,300万ドルの解約が発生し、同ETFは6週連続の純流出に向かっている。
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なぜ重要なのか：機関投資家の後退
「ビットコインオプションは、短期のレンジ相場を明確に織り込んでおり、ボラティリティは売られ、両サイドともにフェードされています」と、Wintermute のデスクストラテジストである Jasper De Maere は金曜日のメモで記した。「同時に、より長期のオプション需要は依然として積み上がっており、足元では安定が見込まれている一方で、将来の大きな値動きの余地も意識されています。」
この売り局面により、ビットコインの年間リターンは10年以上ぶりに S&P 500 を下回っている。
このデジタル資産が、これほど明確に他のリスク資産と乖離することは、過去の「暗号資産の冬」の期間でさえほとんどなかった。こうした乖離は、好意的な規制や機関投資家の大量参入の波を背景に、Donald Trump 大統領のホワイトハウス復帰の下で暗号資産が恩恵を受けるという期待にも反している。
Coinglass のデータによると、ビットコインの無期限先物は資金調達率がマイナスに転じており、弱気投資家が強気派にショートポジション維持のための支払いを行う「弱気バイアス」を示している。Ether、Solana、XRP などのアルトコインも同様の圧力に直面しており、約190億ドルが吹き飛んだ10月初旬の急落以降、小型トークンの先物契約の建玉は大きな回復を見せていない。
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