**サークル（Circle）**株は火曜日に約20％急落した。きっかけは、 **CLARITY法案（CLARITY Act）**の草案が流出し、ステーブルコイン保有 への受動的利回りの提供を禁止する提案が明らかになったことだ。これに より、時価総額で56億ドルが吹き飛び、USDC (USDC) の準備金を基盤とする収益モデルの行方に疑問が生じている。
CLARITY法案による利回り禁止
株価は終値ベースで 126.64ドルから101.17ドルへ下落した。同日にコインベース （Coinbase） (COIN) も約11％ 下落している。
この売りは、デジタル資産市場の明確化を目的とするDigital Asset Market Clarity Actに関連した上院での妥協案の詳細が報じられたことを 受けて発生した。最初に報じたのは元FOXジャーナリストの **エレノア・テレット（Eleanor Terrett）**だ。この草案では、暗号資 産プラットフォームによるステーブルコイン残高への利息類似のリターン 提供を禁止する内容が盛り込まれている。
ここには、銀行預金と似たリターンを模倣するような報酬スキームや直接 的な利息の支払いも含まれ、いずれも制限対象となる。この禁止措置は、 取引所、ブローカー、および関連サービスに[適用される見通しだ] (https://coinpedia.org/news/clarity-act-draft-leaks-circle-stock-crashes-20-and-loses-5-6-billion-overnight/)。
しかし、この提案ではロイヤリティ報酬や取引ベースの特典、その他の インセンティブのうち、受動的所得と結びついていないものについては 例外を設けている。
SEC（米証券取引委員会）、CFTC（米商品先物取引委員会）、お よび**米財務省（Treasury Department）**には、何が対象となるかを定 義するための1年間が与えられることになる。
サークルは収益の96％をUSDC準備金からの利息で稼いでいる。そのため、 利回り禁止は同社の中核ビジネスモデルを直撃する脅威となる。
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キャシー・ウッドのARK売却
これとは別に、**ARKインベスト（ARK Invest）**のCEOである **キャシー・ウッド（Cathie Wood）**は、草案が流出する4日前の3月20 日にCRCL株590万ドル分を売却していた。当初は、この売却が株価急落の 原因だと結びつける見方もあった。
しかしアナリストらはその見方に反論している。あるXユーザーは、今回 の下落はARKの売却や市場全体の不安ではなく、立法リスクが主因だと指 摘した。
ブライアン・アームストロングの銀行に対する見解
コインベースのCEOである**ブライアン・アームストロング （Brian Armstrong）**は、銀行はすでにステーブルコインを高速決済、 資産のトークン化、暗号取引などに利用していると述べた。彼は、利回り を制限すればUSDCの採用スピードが鈍化し、ステーブルコインが決済手段 から価値保存資産へと進化していく流れを阻害しかねないと警告した。
銀行関係者は近くこの草案を精査するとみられており、最終的な法案の マークアップは4月下旬に行われる見通しだ。
ブロックチェーン調査員のZachXBTは、進行中の米国民事訴訟に関連 して、サークルが複数の事業体に紐づく16のウォレット内のUSDCを凍結し たと報告した。これらのウォレットは顧客取引を処理するオペレーション 用アカウントとみられ、彼はこの凍結措置は十分な検証を経ていないとし て批判している。