イーサリアム (ETH) は、ほぼすべてのオンチェーン指標が売り手ではなく買い手が市場を支配していることを示しているにもかかわらず、2,100ドル以上を維持するのに苦戦している。
重要なポイント:
- イーサリアムのオンチェーン指標は強気を示しているにもかかわらず、5月の12日間で価格は14％下落した。
- 調査会社は、通常のフローデータに現れない、大口の隠れた売り注文が買いを吸収していると指摘している。
- インフレと米連邦準備制度の政策によるマクロ要因が、このハイベータ資産の弱さを一段と悪化させている。
イーサリアムのマーケット構造はトレーダーを混乱させる
イーサリアムは狭いレンジで方向感のない取引が続いており、強気派と弱気派が膠着状態に陥り、明確な勝者が出ていない。トランプ前大統領が、中東首脳との協議を経てホルムズ海峡が再開されると発言し、地政学リスクの後退と受け止められたことから、一時的な反発が見られた。
しかし、その安心感は長続きしなかった。
日本拠点の XWIN Research Japan は、イーサリアムの内部マーケット構造を分析し、従来の指標が誤解を招くストーリーを語っていると指摘した。スポットテイカーCVDはプラス圏を維持し、資金調達率もゼロより上、取引所のネットフローはコインが取引所から自己保管へと着実に移動していることを示している。
これらの指標からすれば、本来イーサリアムは下落すべきではない。それにもかかわらず、この資産は5月11日の約2,375ドルから5月23日には約2,031ドルまで下落し、内部シグナルがすべて逆方向を指す中で14％もの値下がりとなった。
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隠れた売り手がETHの弱さを説明する
調査会社は、この矛盾を「隠れた流動性」によって説明している。マーケットメイカーやクジラによる大型の売り注文が板の中に静かに置かれ、個人投資家が見る標準的なフローデータには現れないまま、積極的な買いを吸収しているという。
表面的なシグナルが強く見えるのは、実際に買い手が存在しているからだ。それでも価格が下落するのは、売り手のほうが規模が大きく、粘り強く、事実上「見えない」存在だからである。
マクロ環境も問題を深刻化させている。CLARITY法案をめぐる初期の楽観論があったものの、市場の関心は再びインフレと「高金利長期化」環境に戻り、これは上昇局面でも下落局面でも値動きが増幅されるハイベータ資産に重くのしかかっている。レポートによれば、最近の価格反発は新規のロング需要ではなく、ショートの買い戻しやレバレッジ解消を反映したものにすぎないという。
アナリストは、1,984ドルおよび1,937ドル付近のサポート帯に注目しており、現物需要が戻りマクロ要因が落ち着けば、これらの水準ではETHが本格的な割安水準と見なされる可能性があると指摘している。
ETHの価格推移は足元のストレスを示す
現在の局面は、時価総額第2位の暗号資産にとって厳しい期間の締めくくりでもある。ETHは4月に約2,466ドルで取引されていたが、その後モメンタムが失速し、米国債利回りの上昇と「恐怖・強欲指数」が極度の恐怖ゾーンに張り付く中で、4月以来初めて2,200ドルを割り込んだ。2,250〜2,350ドルのレジスタンス帯での度重なる上値拒否の後、現在トークンは約2,104ドル前後を推移しており、春の安値以来守られてきたサポートを買い手が防衛する展開となっている。